Nel 2023 molte persone si aspettavano che il Bitcoin dominasse di nuovo. Dopo una forte fase di recupero, tutti pensavano che le criptovalute avrebbero preso il comando. Ma è successo qualcosa di diverso. L'oro e l'argento sono saliti silenziosamente e in alcuni periodi hanno performato meglio del Bitcoin.
All'inizio questo sembrava sorprendente. Il Bitcoin è chiamato oro digitale. Quindi perché l'oro e l'argento tradizionali si sono mossi più fortemente? Ho iniziato a scavare nei dati macro e nelle tendenze globali e la ragione è più profonda di una semplice azione di prezzo.
Non si tratta solo di grafici. Si tratta di fiducia nel flusso di denaro e di cambiamenti di potere globali.
Quando confronti i grafici dal 2023 in poi, noti qualcosa di chiaro. L'oro ha continuato a raggiungere massimi costanti. L'argento ha seguito con volatilità ma forte rialzo. Bitcoin ha avuto grandi rally ma anche forti correzioni. I metalli hanno mostrato acquisti più fluidi e guidati dalla fiducia.
Quindi cosa è cambiato?
La prima grande ragione è l'acquisto delle banche centrali.
Dal 2023, le banche centrali in Asia, Medio Oriente e mercati emergenti hanno aumentato aggressivamente le riserve d'oro. Non stavano commerciando per un profitto a breve termine. Stavano mettendo al sicuro le riserve. Quando le banche centrali comprano, rimuovono l'offerta dal mercato a lungo termine. Questo crea una forte domanda strutturale.
Bitcoin non ha ancora quel tipo di accumulo a livello sovrano da parte dei governi su larga scala.
La seconda ragione è la tensione geopolitica.
Dal 2023 in poi i conflitti globali, le guerre commerciali, l'instabilità energetica e lo stress valutario hanno aumentato l'incertezza. In tempi incerti, gli investitori tradizionali scelgono beni di cui si fidano da decenni. L'oro ha una storia di migliaia di anni. L'argento è legato sia al valore monetario che alla domanda industriale.
Bitcoin ha solo circa quindici anni. Per i comitati di rischio istituzionali, l'oro sembra più sicuro.
La terza ragione è il ciclo dei tassi di interesse reali e dell'inflazione.
Anche quando l'inflazione è leggermente diminuita, i tassi reali sono rimasti instabili. I mercati erano confusi riguardo ai tagli dei tassi. In quella confusione, l'oro è tornato ad essere una copertura. L'argento ha beneficiato sia della narrazione di copertura sia della domanda industriale legata all'energia pulita e alla tecnologia.
Bitcoin è sensibile ai cicli di liquidità. Quando le aspettative di liquidità si allungano, Bitcoin si raffredda più velocemente dei metalli.
La quarta ragione è la percezione del rischio.
Quando i mercati passano in modalità difensiva, i grandi fondi ruotano il capitale in modo diverso. Gli attivi a rischio come le criptovalute e le piccole azioni in crescita subiscono pressioni. Gli attivi difensivi come l'oro, i titoli di stato e le materie prime stabili assorbono i flussi.
In diverse fasi durante il 2023 e il 2024, l'appetito per il rischio è stato instabile. Questo ha aiutato i metalli più di Bitcoin.
La quinta ragione è l'ETF e l'accesso regolamentato.
Gli ETF sull'oro esistono da molti anni. I fondi pensione e le istituzioni conservative detengono già esposizione all'oro. Le approvazioni degli ETF su Bitcoin hanno aiutato le criptovalute, ma la velocità di adozione è ancora in fase di sviluppo. L'infrastruttura dell'oro è più antica ed è profondamente integrata nella finanza tradizionale.
Ma qui c'è la parte importante.
L'outperformance in un ciclo non definisce il ciclo successivo.
Bitcoin storicamente si muove in fasi esplosive. L'oro si muove in onde costanti. Se la liquidità si espande in modo aggressivo o se la politica monetaria diventa chiaramente espansiva, Bitcoin può accelerare più velocemente dei metalli.
L'oro protegge la ricchezza. Bitcoin moltiplica il capitale durante forti cicli di espansione.
La vera lezione non è scegliere uno alla cieca. È comprendere la rotazione macro. Quando l'incertezza aumenta, il capitale si nasconde nei metalli. Quando tornano chiarezza e liquidità, il capitale fluisce di nuovo verso la crescita e le criptovalute.
In questo momento, molti investitori sono confusi. Vedono l'oro salire e pensano che le criptovalute siano finite. Quel pensiero è a breve termine. I mercati si muovono in rotazioni, non in vincitori permanenti.
La mia opinione personale è semplice. L'oro ha dimostrato ancora una volta di essere ancora fidato a livello globale. L'argento ha dimostrato che la domanda industriale è reale. Bitcoin ha dimostrato di essere ancora volatile e dipendente dalle onde di liquidità.
Invece di combattere su quale attivo sia migliore, la domanda più intelligente è questa.
Dove si sta dirigendo la liquidità globale e come si stanno posizionando le istituzioni?
È da lì che arriverà il prossimo grande movimento.
Cosa ne pensi? Questo ciclo dei metalli è solo difensivo o l'inizio di un cambiamento strutturale più grande?
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