TLDR：
Il mercato si concluderà con l'esplosione di tutti i long leveraggi
I capitali stanno fuggendo dai mercati azionari e dai metalli preziosi
La domanda di copertura da parte delle istituzioni è estremamente alta, lo skew è gravemente inclinato a sinistra, l'assicurazione contro i ribassi è diventata estremamente costosa
Tutte le posizioni long pubbliche saranno sfidate
I settori di mercato più caldi sono solo il mercato delle previsioni e RWA
MSTR sta affrontando sfide fondamentali, altri DAT sono quasi in fallimento
La vera copertura deve essere basata sulla posizione originale
Inizia a formarsi un intervallo di fondo, i trader ciclici possono posizionarsi (costo di mstr 76000 dollari, attualmente il costo delle macchine minerarie 200T è di circa 58000-60000 dollari)
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Il mercato si concluderà con l'esplosione di tutti i long leveraggi
Tutti i ribassi dopo il 2017 sono terminati con l'esplosione di tutti i long con leva.
Questo è correlato alla liquidità.
Quando i market maker (ruolo che fornisce liquidità al mercato) notano un'eccessiva pressione di vendita, anche loro diluiranno la loro fornitura, adottando ordini difensivi.
Ecco perché i ribassi sono spesso la fine di forti liquidazioni dell'OI.
Attualmente l'OI non è stato liquidato adeguatamente; l'intervallo di fondo potrebbe già essere iniziato.
2. Il capitale nei metalli preziosi del mercato azionario statunitense sta fuggendo.
Questo in realtà non è raro; sotto l'elevato bubble del mercato azionario, con incertezze geopolitiche e il cambio di presidenza della Federal Reserve, le istituzioni tenderanno a coprire/realizzare i propri rischi esposti in anticipo.
Allo stesso tempo, i profitti attuali del mercato azionario statunitense sono già enormi.
I metalli preziosi sono anch'essi correlati a un aumento della domanda di beni rifugio; nel contesto di un raddoppio dell'argento, il mercato dell'argento ha mostrato uno sviluppo distorto.
Questo è direttamente correlato all'aumento della proporzione di Premium (margine) richiesto dalle istituzioni per l'argento in precedenza; le istituzioni hanno adottato alcune misure precauzionali a causa della crescita troppo rapida. (L'aumento del Premium porterà anche a un gran numero di chiusure nel mercato dei futures sull'argento, riducendo così il rischio)
3. Attualmente, lo skew delle opzioni Bitcoin del giorno successivo e della settimana corrente è gravemente inclinato a sinistra.
Il giorno successivo 15 delta e persino -40, le istituzioni si trovano in una vera crisi difensiva.
Quando il mercato entra in panico, le assicurazioni contro il ribasso diventano molto costose.
Le istituzioni giudicano che il mercato sia entrato in un mercato orso di panico e mostrano panico durante i fine settimana non di trading.
In condizioni di skew negativo e gex negativo, i market maker tendono a short gamma; quando il mercato scende, il loro delta diventa più negativo e devono vendere più asset sottostanti per mantenere un delta neutrale, il che amplifica direttamente il ribasso e accelera la tendenza.
Specialmente quando il mercato si avvicina alla Gamma Wall, i market maker aumenteranno la pressione di vendita per evitare l'esercizio.
Se il GEX è positivo, acquisteranno durante il ribasso per coprire, stabilizzando così il mercato. Lo skew negativo tende a portare a un GEX negativo, aumentando così il rischio di ribasso.
Il GEX delle principali azioni tecnologiche è positivo e i fondamentali complessivi sono sostenuti, quindi le azioni tecnologiche si comportano sicuramente meglio rispetto al mercato delle criptovalute. (Il Nasdaq è sceso del 10%, mentre il BTC è sceso del 30%)
4. Quando le cattive notizie sono chiare, il mercato cercherà posizioni che possano rompere per ottenere liquidità e trarre profitto, il che è correlato alla scarsità di liquidità nel mercato delle criptovalute. Quando il mercato è in ribasso, gli acquisti di mercato saranno estremamente compressi.
Questo porta a rendere il mercato vulnerabile e facile da attaccare per i ribassisti.
In questo contesto, tutti i rischi long esposti nel mercato diventeranno obiettivi per ottenere liquidità. Il movimento delle candele sarà correlato all'ottenimento rapido di liquidità.
Qui possiamo menzionare due posizioni chiave.
Il costo di mstr è di circa 63000 dollari
Il costo della macchina mineraria da 200T a 0,06 dollari è di circa 58000-60000 dollari
5. Dalla situazione di finanziamento attuale.
Le previsioni AI del mercato RWA rimangono alcune delle principali direzioni in cui i VC cercano opportunità nel mercato delle criptovalute, e questo potrebbe essere anche il luogo dove gli investitori al dettaglio possono ottenere rendimenti Alpha.
Per quanto riguarda i progetti precedenti, come layer 2, blockchain, gamefi, socialfi.
La vera prova è il loro flusso di cassa complessivo, la professionalità nel market making e nel marketing.
Questa sarà una grande sfida.
6. MSTR affronta sfide fondamentali, DAT è quasi fallito.
Il NAV di solito si riferisce al valore di mercato dei Bitcoin detenuti dall'azienda, comunemente usato per valutare il prezzo della strategia rispetto ai suoi asset BTC. La formula semplice è:
Bitcoin NAV = Quantità di Bitcoin detenuti × Prezzo attuale del Bitcoin
Attualmente il NAV di MSTR è di 713,502 BTC, il costo complessivo è di 66,044 USD, quindi il Bitcoin NAV ≈ 713,502 × 66,044 ≈ 4,71 miliardi di dollari.
mNAV misura il valore d'impresa della strategia rispetto al suo Bitcoin NAV, comunemente usato per determinare se le azioni vengono scambiate a premio (mNAV > 1 indica premio). La formula è:
mNAV = Valore d'impresa (Enterprise Value, EV) / Bitcoin NAV
Calcolo del valore d'impresa (EV): EV = Capitalizzazione di mercato totale (inclusi tutte le azioni ordinarie) + Debito totale - Cassa e equivalenti. A volte viene regolato per includere azioni privilegiate o obbligazioni convertibili per riflettere la complessa struttura di capitale della strategia.
Capitalizzazione di mercato totale = Prezzo delle azioni × Numero di azioni in circolazione = 106.99 × 289,340,000 ≈ 30,960,446,600 (circa 30,96 miliardi di dollari)
EV = Capitalizzazione di mercato totale + Debito totale - Cassa e equivalenti = 30,96 miliardi + 8,22 miliardi - 0,054 miliardi ≈ 39,126 miliardi
mNAV = 39,126 / 47,04 ≈ 0,832 (indica uno sconto di circa il 17%; mNAV < 1 significa che le azioni vengono scambiate a sconto rispetto agli asset BTC, potenzialmente influenzate dal sentiment di mercato e dal ribasso del BTC)
Nel frattempo, anche l'arbitraggio del premio su MSTR scomparirà; in parole povere, il veicolo è diventato più leggero.
7. Da una prospettiva in cui recenti metalli preziosi, mercato azionario statunitense e mercato delle criptovalute sono crollati insieme, la vera copertura rimane l'esposizione detenuta anziché la diversificazione degli asset come principale metodo di copertura.
Questo non può che suscitare preoccupazioni; sembra che tutti stiano intenzionalmente ritirando liquidità per affrontare potenziali rischi di corsa alla liquidità futuri.
In parole povere, tutti credono che la probabilità di una crisi di mercato sia aumentata; quando c'è una corsa alla liquidità, il contante è re.
8. Inizia a formarsi un intervallo di fondo; gli operatori ciclici possono posizionarsi (costo di mstr 66000 dollari, attualmente il costo della macchina mineraria da 200T è di circa 58000-60000 dollari)
Secondo il costo della macchina da 200T di 0,06 USD, il costo di spegnimento dei miner sarà compreso tra 58000 e 60000, qui è il punto finale di scambio e il punto che gli operatori ciclici osserveranno attentamente.
MSTR, come grande detentore di BTC che non sarà liquidato, ha solo rischi di raccolta fondi e premio; il loro costo diventerà anche il prezzo obiettivo del mercato. (Se sei interessato, posso scrivere un altro articolo per discuterne separatamente)