Condivisione dei dati più recenti sulla catena in tempo reale 12 febbraio 2026
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Ieri, in 24 ore, ci sono stati altri 140.000 liquidazioni, 410 milioni di dollari svaniti, — non è un crollo, è una pulizia di alto livello con leva.
Molte persone sono confuse: ci sono solo acquisti sulla catena, le balene stanno assorbendo, le scorte degli exchange stanno diminuendo, perché continua a scendere?
Perché ora il potere di determinazione dei prezzi non è nel mercato spot, ma nei contratti.
Le vendite sono molto più concentrate rispetto agli acquisti: i piccoli investitori che mettono ordini piccoli per un giorno non possono competere con le istituzioni che liquidano in un clic; i long ad alta leva sono costretti a ridurre le posizioni, e i market maker fanno hedging con gamma negativa — non è un atteggiamento ribassista, è una necessità di vendita. Le vendite non speculative schiacciano i prezzi a terra, e anche se gli acquisti si disperdono, non possono resistere a questo colpo.
Le allocazioni dei portafogli BTC ed ETH di Goldman Sachs rivelano un segnale: gli istituti si stanno posizionando in base ai settori industriali, non per paura di perdersi qualcosa. Ma non aspettatevi che prendano il sopravvento immediatamente.
La strategia attuale è semplice: iniziare piazzando ordini di acquisto in lotti a 55.000 per beni spot ed evitare la leva finanziaria. Non si tratta di un manipolatore di mercato che vende i propri titoli; è un operatore debole che si trasferisce a uno più forte. Prima del trasferimento, i prezzi sono tenuti in ostaggio dai derivati; dopo il trasferimento, ringrazierai la persona che ti ha suggerito di fare il grande passo.
Di seguito il testo principale: 👇👇👇
Per prima cosa, diamo un'occhiata ai dati: cosa significa "schegge macchiate di sangue"?
Ho appena controllato i dati di liquidazione oggi. 140.000 persone sono scese in 24 ore e 410 milioni di dollari sono spariti. L'ordine BTC-USD da 11,86 milioni di dollari su Hyperliquid può essere sostanzialmente identificato come una liquidazione mirata di una posizione lunga ad alta leva finanziaria: in questo tipo di mercato, non siate sentimentali riguardo alla leva finanziaria. Questo livello di liquidazione non è "volatilità", è una vera e propria pulizia.
Se a ciò si aggiunge il fatto che il Bitcoin è crollato da 70.000 a 60.000 il 5 febbraio, con una conseguente perdita di 3,2 miliardi di dollari sulla blockchain (superando la perdita di 2,7 miliardi di dollari durante il crollo di LUNA), Checkonchain può descrivere questo come un "esempio da manuale di resa", caratterizzato da uscite rapide, su larga scala e concentrate da parte di detentori poco convinti.
Lasciatemi tradurre: qualcuno è stato operato quando il dolore era al suo apice, ed è stato un intervento di gruppo.
Storicamente, perdite di questa portata non si sono mai verificate a metà di un mercato rialzista. Non è un segnale preciso di minimo, ma indica che gli orsi hanno esaurito tutta la loro forza. La domanda ora non è se il mercato scenderà ancora di più, ma chi sarà l'acquirente.
In secondo luogo, ecco la domanda: se tutti stanno comprando, perché il prezzo continua a scendere?
So che molte persone sono nervose: "Con i prezzi che scendono così tanto, le istituzioni stanno segretamente vendendo i loro titoli?". Non affrettatevi a dare la colpa ai manipolatori del mercato. Guardo i dati perché i dati non raccontano storie, affermano solo i fatti: vediamo chi vende, chi compra e, perché, anche se tutti comprano, i prezzi continuano a scendere.
Innanzitutto, il risultato: i dati on-chain mostrano che i token vengono spostati, non che vengono venduti.
Diamo un'occhiata alla struttura effettiva delle partecipazioni on-chain:
Balene che detengono più di 1.000 BTC: nell'ultimo mese, i loro titoli non sono diminuiti, ma anzi sono aumentati.
Individui ad alto patrimonio netto che detengono 10-1000 BTC: continuano ad accumulare.
Investitori al dettaglio che detengono meno di 10 BTC: il gruppo più attivo nella pesca di fondo.
Nel frattempo, la quantità di token detenuti sugli exchange continua a diminuire. Cosa significa? Significa che le balene non stanno ritirando i token dagli exchange per venderli, ma piuttosto li stanno acquistando fuori dagli exchange. I token non vengono venduti sugli exchange, ma spostati in cold wallet.
Ecco quindi la domanda: se tutti comprano, perché i prezzi dovrebbero scendere?
Guardiamolo da un'altra angolazione:
1. Aumento delle partecipazioni on-chain (un trasferimento di partecipazioni esistenti) = un cambio di proprietà (non una transazione immediata). Ciò che si vede è "chi detiene", non "chi vende". La pressione di vendita è più concentrata di quella di acquisto. L'accumulo on-chain è distribuito e frammentato. Un investitore al dettaglio potrebbe acquistare 0,01 unità al giorno, mentre una balena potrebbe acquistarne 500 a settimana. Questi ordini vengono assorbiti istantaneamente dal trading ad alta frequenza, rendendo impossibile un aumento del prezzo. Tuttavia, la pressione di vendita è diversa: se un'istituzione liquida le sue partecipazioni o un market maker riduce il Gamma di decine di milioni di dollari, il prezzo sfonderà i livelli di supporto in un istante.
2. Il potere di determinazione dei prezzi è stato a lungo sottratto al mercato spot. Questa fase di correzione è stata trainata principalmente dalle vendite passive. La liquidazione forzata di posizioni lunghe con elevata leva finanziaria, la chiusura delle posizioni di arbitraggio e la pressione esercitata dai market maker sul Gamma negativo per effettuare pagamenti aggiuntivi: non si è trattato di atti di sentiment ribassista, ma piuttosto di vendite forzate. Questi ordini di vendita non basati su opinioni sono la vera forza trainante del calo.
3. La pressione di acquisto è distribuita, continua e si accumula gradualmente; la pressione di vendita è concentrata e si esaurisce in pochi minuti. In un contesto di liquidità insufficiente, quest'ultima ha un impatto devastante sui prezzi. Con una liquidità sottile come la carta, una singola mossa può sfondare tre livelli di supporto.
4. Il flusso di fondi si è esaurito. Il flusso cumulativo di nuovi fondi in 30 giorni si è attestato intorno ai -2,8 miliardi, con flussi giornalieri che si attestano ancora sui -239 milioni. In precedenza, i ritiri erano visti come "promozioni di sconto", ma ora sono visti come "nessuno che compra". Non è che i prezzi non siano bassi, è che il potere d'acquisto è debole.
Pertanto, la conclusione è che il mercato sta forzatamente riducendo la leva finanziaria, riducendo il rischio e modificando la struttura degli investitori. Bitcoin sta passando da trader "swing" a rialzisti incalliti, ma prima che questo cambiamento sia completo, il prezzo sarà guidato da derivati e liquidità, non dalla fiducia.
In secondo luogo, anche Wall Street sta adeguando i propri portafogli: la liquidità è fondamentale.
Gli investitori veterani ricordano che in passato, ogni volta che la Federal Reserve ammorbidiva la sua posizione e si manifestavano aspettative di tagli dei tassi di interesse, il Bitcoin decollava immediatamente.
Ma hai notato? Questo modello ha smesso di funzionare di recente.
Tutto quello che posso dire è: oggigiorno i tagli ai tassi di interesse non bastano più.
In passato, i tagli dei tassi di interesse comportavano un aumento degli asset rischiosi, ma ora Bitcoin reagisce molto di più alla liquidità che ai tassi di interesse.
I tassi di interesse sono il prezzo del denaro, mentre la liquidità è la quantità totale di denaro.
L'espansione e la contrazione del bilancio della Federal Reserve, l'emissione di obbligazioni del Tesoro e le modifiche al conto TGA hanno un impatto diretto sulle banconote in dollari in circolazione sul mercato e sono molto più importanti di un taglio del tasso di interesse di 25 punti base.
Il recente calo del Bitcoin, insieme a quello delle azioni e dell'oro statunitensi, non è dovuto a un problema con le criptovalute, ma piuttosto a una perdita di liquidità globale.
I fondi istituzionali si sono già trasformati in un deflusso netto sincronizzato e il mercato spot non ha la capacità di assorbirli. Gli afflussi limitati negli ETF sono semplicemente insufficienti a resistere alla contrazione a livello macroeconomico. Quando si verificano shock di liquidità inattesi, il mercato non avrà nemmeno una finestra di opportunità per cercare un rifugio sicuro.
Ho esaminato tre volte l'elenco delle configurazioni di crittografia da 2,3 miliardi di dollari di Goldman Sachs.
Ciò che è interessante non è quanti BTC detenga ancora, ma piuttosto che la sua esposizione a BTC e ETH sia pressoché identica: 1,06 miliardi a 1 miliardo. Nonostante una differenza di tre volte nella capitalizzazione di mercato, le sue partecipazioni sono praticamente le stesse.
Cosa ci dice questo?
Le istituzioni non trattano più ETH come un "piccolo seguace di Bitcoin". Stanno allocando gli asset per settore: BTC come oro digitale, ETH come livello di regolamento e SOL e XRP come scommesse sul lato applicativo. Non si tratta di FOMO (Fear of Mobility), ma di disciplina nell'allocazione degli asset.
Non è interessante? Non si tratta solo di configurazione; si tratta di gettare le basi per la prossima generazione di narrativa.
Tuttavia, non esagerate. 2,3 miliardi di dollari rappresentano solo una "piccola variazione" nel patrimonio complessivo di Goldman Sachs, e questo dopo un periodo di riduzione delle partecipazioni. Gli investitori istituzionali sono presenti, ma stanno anche riducendo la leva finanziaria: gli ETF spot hanno registrato deflussi netti per diversi giorni consecutivi e il premio di Coinbase è scomparso; queste sono cose che gli investitori al dettaglio non possono spiegare.
III. Analisi tecnica: c'è un pozzo sotto, non correre a prendere il coltello che cade.
Non c'è bisogno di grafici eccessivamente complessi; sul grafico giornaliero, l'andamento dei prezzi è caratterizzato da ripetute resistenze tra i 70.000 e i 72.000 punti, che si traducono in una serie di massimi decrescenti. La linea di tendenza è stata interrotta ieri, indicando che la struttura di breve termine è ora sotto controllo ribassista.
La mappa di calore delle liquidazioni mi ha disgustato: l'intervallo tra 66.000 e 60.500 è praticamente un vuoto di liquidità, non che non ci siano ordini, ma che non c'è un muro di acquisto abbastanza spesso. I prezzi si muovono attraverso questo intervallo come burro tagliato da un coltello; un brusco calo potrebbe spazzare via tutto, colpendo direttamente il cluster di stop-loss lungo con leva finanziaria di 350 milioni di dollari sottostante.
Le posizioni lunghe accumulate intorno ai 60,5k sono ora facili bersagli.
Livelli chiave di seguito:
60,5k: un hotspot di liquidità a breve termine, che probabilmente verrà messo alla prova.
59,8k: minimo annuale; una rottura al di sotto di questo livello indicherebbe una nuova struttura minima.
55k: Il prezzo è stato raggiunto. Questo è il limite del fatturato. Non si tratta di pessimismo, ma di un dato oggettivo.
IV. Strategia: non cercare di indovinare il fondo, attendi i segnali.
La cosa peggiore da fare in questo momento è "copiarlo solo perché è economico".
La convenienza è soggettiva, mentre la liquidità è oggettiva.
Se l'interesse per gli acquisti spot non dovesse aumentare, qualsiasi rimbalzo dovrebbe essere visto come un'opportunità per ridurre le posizioni, non come un momento per inseguire prezzi elevati.
Il mio approccio:
1. Spot trading: acquista in lotti, ma non cercare di raggiungere il minimo.
I token on-chain si stanno spostando verso indirizzi più impegnati, il che è positivo a lungo termine. Tuttavia, derivati e liquidità separano il "turnover" dal "bottotting out". Il posizionamento sul lato sinistro è possibile, ma non bisogna investire tutto in una volta. Personalmente, inserirò gli ordini in lotti dopo che BTC sarà sceso sotto i 55.000.
Inoltre, non limitatevi ad acquistare BTC. Considerate la strategia di Goldman Sachs: ETH ha ottenuto un consenso istituzionale superiore alle aspettative e le aspettative degli ETF per SOL e XRP non sono ancora pienamente scontate.
2. Contratti: non fare trading controcorrente e non rischiare su un'inversione a V.
L'attuale indicatore di asimmetria è ancora in zona di copertura al ribasso e le posizioni perpetue si stanno raffreddando, ma non hanno ancora toccato il fondo. Non usare la leva finanziaria per afferrare un coltello che cade. Se vuoi andare long, attendi che salga sopra i 68.000 e confermi una tenuta stabile; se vuoi andare short, non inseguire il prezzo sotto i 60.500, attendi un debole rimbalzo.
3. Osservare le variabili principali:
Premio Coinbase: osservando questo, è possibile verificare se i fondi statunitensi hanno registrato un ritorno; quando gli americani acquistano attivamente durante le ore di contrattazione asiatiche, ciò rappresenterà un vero segnale di stabilizzazione.
ETH: afflussi positivi stabili per diversi giorni, con BlackRock, il titolo leader in questo round, che ha aumentato significativamente le sue partecipazioni;
Flusso di cassa a 30 giorni: non credere nei "rimbalzi del mercato rialzista" prima che il mercato diventi positivo;
Aspettative di liquidità: la politica di bilancio della Fed è più critica dei tagli dei tassi di interesse.
Infine, vorrei dire una cosa in parole semplici.
Questa fase di declino non è una cospirazione, ma un problema strutturale.
Non sono i bookmaker a trarne vantaggio; sei tu a riempire la stessa uscita con un gruppo di persone che usano una leva finanziaria elevata.
I dati on-chain non mentono: i chip si stanno effettivamente spostando verso i player più forti.
Ma non bisogna combattere la liquidità con la fede prima che il turnover sia completato e la leva finanziaria sia stata eliminata. — Questo processo è scomodo, ma è sempre stato così.
Puoi guardarne altri, ma non opporre resistenza ostinata.
Puoi acquistare al minimo, ma non usare la leva finanziaria.
Aspettiamo che il mercato si sviluppi da solo prima di intervenire: non è troppo tardi.
I dati sopra riportati rappresentano una previsione della volatilità di BTC e del sentiment del mercato esclusivamente da una prospettiva di dati on-chain e non costituiscono alcun consiglio di investimento. Si prega di prendere le proprie decisioni con attenzione!
Sono Mingzhu. Seguitemi per aggiornamenti quotidiani sui dati e gli sviluppi della blockchain in tempo reale, per aiutarvi a prendere decisioni consapevoli. Non perdetevi questi entusiasmanti aggiornamenti e sentitevi liberi di lasciare un commento qui sotto.
