Ecco perché Bitcoin è crollato senza sosta da $126.000 a $60.000.
Bitcoin è ora crollato del -53% in soli 120 giorni senza notizie o eventi negativi significativi e questo non è normale.
La pressione macroeconomica gioca un ruolo, ma non è la ragione principale per cui Bitcoin continua a crollare. Il vero motore è qualcosa di molto più grande di cui la maggior parte delle persone non sta ancora parlando.
Il modello di valutazione originale di Bitcoin era basato sull'idea che l'offerta fosse fissa a 21 milioni di monete e che il prezzo si muovesse in base ai reali acquisti e vendite di quelle monete. Nelle prime fasi, questo era per lo più vero. Ma oggi, quella struttura è cambiata.
Una grande quota dell'attività di trading di Bitcoin avviene ora attraverso mercati sintetici piuttosto che mercati spot.
Questo include:
• Contratti futures
• Swap perpetui
• Mercati delle opzioni
• ETF
• Prestito da broker primari
• BTC avvolto
• Prodotti strutturati
Tutti questi consentono esposizione al prezzo di Bitcoin senza richiedere che il Bitcoin reale si muova sulla catena. Questo cambia il modo in cui viene scoperto il prezzo perché ora la pressione di vendita può provenire dalla posizione nei derivati piuttosto che dai veri detentori che vendono monete.
Ad esempio:
Se le istituzioni aprono grandi posizioni corte nei mercati dei futures, il prezzo può scendere anche se non viene venduto alcun Bitcoin spot.
Se i trader long con leva vengono liquidati, si verifica una vendita forzata attraverso i derivati, accelerando i movimenti al ribasso. Questo crea effetti a cascata in cui le liquidazioni guidano il prezzo, non l'offerta spot.
Ecco perché le recenti vendite sembrano molto strutturate. Si vedono onde di liquidazione lunghe, il finanziamento diventa negativo, gli interessi aperti collassano, tutti segnali che la posizione nei derivati sta guidando il movimento.
Quindi, mentre il limite massimo di Bitcoin non è cambiato, l'offerta effettiva commerciabile che influenza il prezzo è aumentata attraverso l'esposizione sintetica.
Il prezzo oggi reagisce alla leva, ai flussi di copertura e alla posizione, non solo alla domanda spot.
Aggiungendo a questo, ci sono anche altri fattori che guidano il dump attuale.
VENDITA DI ASSET GLOBALE
In questo momento, le vendite non sono isolate alle criptovalute. Le azioni stanno calando. Oro e argento hanno visto volatilità. Gli asset a rischio nei mercati si stanno correggendo.
Quando i mercati globali passano in modalità avversione al rischio, il capitale esce prima dagli asset ad alto rischio e le criptovalute si trovano all'estremità più lontana della curva del rischio. Quindi Bitcoin reagisce in modo più aggressivo alle vendite globali.
INCERTEZZA MACRO & RISCHIO GEOPOLITICO
Le tensioni legate ai conflitti globali, in particolare gli sviluppi tra Stati Uniti e Iran, stanno creando incertezze.
Ogni volta che aumenta il rischio geopolitico, aumentano i rischi della catena di approvvigionamento e i mercati si spostano verso una posizione difensiva. Quell'ambiente non è favorevole agli asset a rischio.
ASPETTATIVE DI LIQUIDITÀ DELLA FED
I mercati stavano prezzando un contesto di liquidità più accomodante. Ma le aspettative riguardo alla futura leadership politica e alla posizione di liquidità sono cambiate.
Se gli investitori credono che la futura politica della Fed sarà più rigida sulla liquidità anche se i tassi alla fine scendono, gli asset a rischio si riprezzeranno verso il basso.
DEBOLEZZA DEI DATI ECONOMICI
I recenti indicatori economici, le tendenze del mercato del lavoro, la domanda abitativa e lo stress creditizio indicano condizioni di crescita in rallentamento. Quando aumentano le paure di recessione, i mercati riducono il rischio.
Le criptovalute, essendo la classe di asset più volatile, vedono un ribasso eccessivo durante quelle transizioni.
VENDITA STRUTTURATA VS CAPITOLAZIONE
Un'altra osservazione importante:
Questa vendita non sembra essere una capitolazione da panico. Sembra strutturata.
Candele rosse consecutive, movimenti controllati al ribasso e liquidazioni guidate dai derivati suggeriscono che grandi entità stanno riducendo l'esposizione, non vendite di panico al dettaglio.
Quando il disimpegno della posizione istituzionale avviene, sopprime i tentativi di rimbalzo perché i compratori di ribasso aspettano stabilità prima di rientrare.
METTENDO TUTTO INSIEME
È una combinazione di:
• Scoperta dei prezzi guidata dai derivati
• Esposizione all'offerta sintetica
• Flussi globali di avversione al rischio
• Cambiamenti nelle aspettative di liquidità
• Incertezza geopolitica
• Dati macro deboli
• Disimpegno della posizione istituzionale
Fintanto che queste pressioni non si stabilizzano, possono verificarsi rimbalzi di sollievo, ma il rialzo sostenuto diventa più difficile.
