La stratégie de Michael Saylor, Inc. a affiché une perte nette stupéfiante de 12,4 milliards de dollars pour le quatrième trimestre de 2025, entraînée presque entièrement par des pertes non réalisées sur son trésor bitcoin alors que les prix des cryptomonnaies chutaient.

La société a révélé mercredi qu'elle détenait désormais 713 502 bitcoins acquis à un coût total de 54,26 milliards de dollars, représentant un prix d'achat moyen de 76 052 dollars par pièce. Malgré les pertes sur papier, Strategy a ajouté 41 002 bitcoins en janvier 2026 seulement, signalant aucune retraite de sa stratégie d'accumulation de base.

La stratégie annonce les résultats du Q4 2025 :– 713 502 $BTC détenus– 22,8 % de rendement BTC en 2025– Plus grand émetteur d'actions américaines, a levé 25,3 milliards de dollars en 2025– $STRC a été porté à 3,4 milliards de dollars ; 11,25 % de taux de dividende actuel https://t.co/d6oGz8jHI8

— Michael Saylor (@saylor) 5 février 2026

Le bain de sang trimestriel sur le compte de résultat reflète l'adoption par la stratégie de la comptabilité de la juste valeur en janvier 2025, ce qui oblige les fluctuations du prix du bitcoin à transiter directement à travers les résultats financiers de chaque période. Cela marque un changement dramatique par rapport au modèle précédent d'amortissement sans coût qui ne reconnaissait que les mouvements à la baisse.

L'action de la stratégie (MSTR) a reflété la douleur, chutant de 17,12 % pour clôturer à 106,99 $ mercredi avant de glisser davantage à 103,14 $ dans le trading après heures—une chute combinée de plus de 20 % alors que les investisseurs digéraient à la fois la perte trimestrielle et la faiblesse continue du bitcoin. Les analystes ont commencé à réduire les objectifs de prix au milieu du double coup dur des pertes comptables et de la volatilité persistante du marché.

L'action de la stratégie (MSTR) a chuté de 17,12 % à 106,99 $ | Source : Yahoo Finance

Saylor, le président exécutif de l'entreprise, a maintenu sa conviction à long terme en déclarant : « La stratégie a construit une forteresse numérique ancrée par 713 502 bitcoins et notre passage au Crédit Numérique, qui s'aligne avec notre horizon bitcoin indéfini. » Les avoirs avaient une valeur de marché de 59,75 milliards de dollars au 1er février sur la base d'un prix du bitcoin de 83 740 dollars—une valorisation qui semblait de plus en plus déconnectée de la réalité alors que les prix chutaient en dessous de 63 000 dollars quelques jours plus tard.

L'action préférée STRC atteint 3,4 milliards de dollars avec un rendement de 11,25 %

La stratégie a étendu son instrument phare de Crédit Numérique tout au long du trimestre malgré la turbulence du marché. L'action préférée STRC (Stretch), qui présente un taux de dividende variable, a atteint un montant déclaré total de 3,4 milliards de dollars. Le dividende annualisé actuel est de 11,25 %, ajusté mensuellement par une formule conçue pour ancrer le prix de trading près de sa valeur nominale de 100 dollars.

Depuis le lancement de l'instrument, la stratégie a versé 413 millions de dollars en distributions cumulées aux actionnaires de STRC, représentant un rendement annuel moyen de 9,6 %. Toutes les distributions de 2025 ont été qualifiées de retour de capital non imposable aux fins fiscales américaines, un avantage que la stratégie s'attend à continuer pour l'avenir prévisible—potentiellement dix ans ou plus—étant donné que l'entreprise projette zéro bénéfice accumulé pour les calculs fiscaux.

« STRC (Stretch), notre instrument phare de Crédit Numérique, a atteint 3,4 milliards de dollars de taille, soutenu par une liquidité croissante et une volatilité décroissante. Notre mécanisme de taux de dividende variable pour STRC, actuellement fixé à 11,25 %, a contribué à maintenir la stabilité du prix de STRC près du montant déclaré de 100 dollars malgré un environnement de prix du bitcoin plus faible, » a déclaré Phong Le, le président et PDG de l'entreprise.

Tout au long de 2025, la stratégie a réalisé cinq introductions en bourse initiales à travers différentes classes d'actions préférées, récoltant 5,5 milliards de dollars de produits bruts. L'entreprise a également construit ce qu'elle appelle une « Réserve USD » totalisant 2,25 milliards de dollars—assez pour couvrir 2,5 ans d'obligations de dividende et de paiements d'intérêts sur la dette. Le directeur financier Andrew Kang a souligné que « La structure du capital de la stratégie est plus forte et plus résiliente aujourd'hui que jamais auparavant », soulignant comment le tampon de liquidités renforce la solvabilité même alors que les pertes de marquage à la valeur du marché s'accumulent.

Le Bitcoin plonge en dessous de 63 000 $ alors que 2,11 milliards de dollars en positions à effet de levier s'évaporent

La séance de trading de mercredi s'est transformée en un bain de sang pour les marchés crypto, aggravant les problèmes de la stratégie. Bitcoin BTC 63 911 $ 24h volatilité : 12,1 % Capitalisation boursière : 1,28 T $ Vol. 24h : 140,30 B $ a chuté d'un niveau proche de 73 3400 $ à un creux intrajournalier de 62 345 $—le niveau le plus faible depuis novembre 2025. Le graphique horaire montre des ventes incessantes qui ont brisé tous les niveaux de support intermédiaires, les prix ayant perdu plus de 25 000 $ par rapport aux sommets de trois mois. La baisse quotidienne a atteint 12,80 %, piégeant d'innombrables investisseurs dans des positions sous l'eau et déclenchant des liquidations en cascade sur les marchés des dérivés.

Crash du Bitcoin de 73 3400 $ à 62 345 $ | Source : TradingView

Selon les données de CoinGlass, 433 413 traders ont été liquidés à travers toutes les cryptomonnaies au cours des dernières 24 heures, annihilant 2,11 milliards de dollars de positions. Le Bitcoin à lui seul a représenté 1,15 milliard de dollars de liquidations forcées à l'heure actuelle.

Carte thermique de liquidation et liquidations totales au 5 février 2026 | Source : CoinGlass

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