JPMorgan dit que les contrats à terme sur le bitcoin sont sous-évalués alors que l'argent devient surévalué, voit l'or à long terme à 8 500 $
Cordialement par Yogita Khatri
Les analystes de JPMorgan disent que les contrats à terme sur le bitcoin semblent sous-évalués tandis que les contrats à terme sur l'or et l'argent ont franchi le territoire de surévaluation, les investisseurs préférant de plus en plus les métaux précieux au bitcoin dans les canaux de détail et institutionnels.
Les investisseurs de détail ont adopté le soi-disant "commerce de dévaluation" pendant une grande partie de 2025, achetant à la fois des fonds négociés en bourse sur le bitcoin et l'or, mais cette tendance a changé autour d'août, lorsque les flux cumulés de l'ETF bitcoin se sont stagnés puis ont diminué au quatrième trimestre, a déclaré le rapport de mercredi des analystes de JPMorgan, dirigé par le directeur général Nikolaos Panigirtzoglou.
Au cours de la même période, les entrées dans les ETF sur l'or ont fortement augmenté et ont terminé l'année avec près de 60 milliards de dollars en entrées cumulées, ont noté les analystes. La plupart des entrées dans les ETF sur l'argent se sont également produites au cours du dernier trimestre de 2025, coïncidant avec les sorties d'ETF sur le bitcoin, suggérant une rotation des investisseurs de détail loin du bitcoin vers les métaux précieux, ont ajouté les analystes.
Le comportement institutionnel a renforcé ce changement, selon les analystes. Le proxy de JPMorgan pour le positionnement des contrats à terme institutionnels — basé sur les changements dans l'intérêt ouvert des contrats à terme CME — montre une forte augmentation du positionnement long dans l'argent au cours du dernier trimestre de 2025 et au début de 2026, principalement entraînée par des fonds spéculatifs. Une accumulation similaire a été observée dans les contrats à terme sur l'or au cours de la plupart de l'année passée.
En revanche, les analystes ont déclaré que le positionnement des contrats à terme sur le bitcoin n'a pas connu une augmentation comparable au cours de l'année passée.
Les indicateurs de momentum, que les analystes utilisent comme un proxy pour le positionnement des traders suiveurs de tendance tels que les conseillers en trading de matières premières, montrent une divergence claire entre les trois actifs. Les contrats à terme sur l'or sont surachetés, tandis que les contrats à terme sur l'argent sont actuellement très surachetés, et les contrats à terme sur le bitcoin sont sous-vendus, ont déclaré les analystes. Ils ont ajouté que ce positionnement augmente le risque de prise de bénéfices à court terme ou de retour à la moyenne dans l'or et l'argent.
En effet, depuis la publication du rapport, l'argent et l'or ont tous deux reculé par rapport à des sommets récents.
