👑🪙 L'or n'est pas un anti-dollar, c'est une couverture contre le risque de queue.

Les réserves des banques centrales servent deux objectifs différents.

Les réserves opérationnelles soutiennent le commerce, la liquidité en devises et la stabilité des taux de change.

Ici, le USD domine encore - le T-shirt le moins sale du sac. Si cela concernait la faiblesse du dollar, les réserves se déplaceraient vers d'autres grandes devises.

Les réserves stratégiques (risque de queue) existent pour la confiance et les ruptures de régime.

C'est là que se trouve l'or - non pas pour commercer, mais pour couvrir l'échec à l'échelle du système.

Le changement actuel de réserves n'est pas nécessairement un pari contre le USD ou en faveur d'une autre monnaie fiduciaire.

Cela reflète une préoccupation croissante concernant la stabilité géopolitique et le système lui-même : risque de sanctions, rails de paiement armés, domination fiscale et confiance déclinante dans les passifs souverains.

Si les banques centrales craignaient spécifiquement le dollar, la diversification resterait au sein des monnaies fiduciaires.

Au lieu de cela, elle se déplace en dehors.

En résumé : l'or signale l'anxiété concernant les règles du jeu, pas seulement le déclin du USD.

Et il est peu probable que cela dure longtemps. Les conflits se régleront, les tensions se résoudront, le commerce mondial reprendra et le cycle se répétera.

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