Par Séverin

TL;DR

  • Chainflip permet un transfert de valeur natif entre chaînes avec des degrés plus élevés de décentralisation, de sécurité et de composabilité.

  • Le jeton $FLIP restera probablement inflationniste à court terme, car nous nous attendons à ce que les rachats et les brûlures dus au volume des transactions soient insuffisants pour rendre le $FLIP déflationniste sur cette période.

  • Chainflip offre une meilleure expérience produit et une meilleure conception que Thorchain, mais l'avantage de Thorchain en tant que premier arrivé, la notoriété de la marque et la part de marché sont également des atouts concurrentiels importants. Nous prévoyons donc qu’il sera difficile pour Chainflip de remplacer complètement Thorchain à court terme.

  • Chainflip a une capitalisation boursière d'environ 90 millions de dollars et une capitalisation boursière entièrement diluée de 460 millions de dollars. Thorchain a une capitalisation boursière de 2,1 milliards de dollars et une capitalisation boursière entièrement diluée de 3 milliards de dollars. D'un point de vue de valorisation comparable, $FLIP a toujours un potentiel de hausse proche de 8x imaginable. Cependant, la capitalisation boursière de Thorchain est soutenue par un volume total de transactions de 68 milliards de dollars et un volume quotidien moyen récent dépassant 100 millions de dollars, tandis que Chainflip n'a encore généré aucune transaction.

  • Dans l’ensemble, nous restons prudemment optimistes quant à la trajectoire de $FLIP et accorderons une attention particulière à la question de savoir si les incitations au lancement du réseau principal de Chainflip peuvent entraîner une augmentation substantielle du volume des transactions.

Chainflip – Un réseau de liquidité inter-chaînes décentralisé

Transfert de valeur natif entre chaînes

Contrairement aux solutions inter-chaînes qui utilisent des actifs enveloppés ou nécessitent que les actifs soient créés/brûlés pendant le processus, Chainflip a choisi de permettre le transfert de valeur natif entre chaînes. Cela signifie qu'il existe un pool de liquidité natif sur chaque chaîne prise en charge par Chainflip, formant une couche de règlement inter-chaînes pour répondre aux besoins des utilisateurs en matière de transfert d'actifs entre les chaînes. Les avantages du transfert de valeur natif entre chaînes sont :

  • Le transfert de valeur est indépendant de la chaîne et du portefeuille. Chainflip aide les utilisateurs à effectuer des transferts de valeur sur n'importe quelle chaîne à l'aide de portefeuilles ordinaires.

  • Le transfert de valeur n’implique pas d’actifs enveloppés, d’actifs synthétiques ou d’autres actifs auxiliaires. Les utilisateurs doivent uniquement soumettre une transaction régulière pour échanger, sans être confrontés à d'autres risques liés aux actifs une fois l'échange terminé.

  • Chainflip ne nécessite pas de déploiement supplémentaire ni d'exécution d'autres protocoles sur des chaînes spécifiques. Il offre une compatibilité et une polyvalence plus élevées et vise à mettre autant de calculs hors chaîne que possible pour réduire la consommation de gaz des utilisateurs.

  • Le transfert de valeur natif entre chaînes de Chainflip peut abaisser les barrières pour les utilisateurs, réduire les expositions aux risques et offrir une meilleure expérience utilisateur.

source：https://docs.chainflip.io

Décentralisation

Par rapport à d’autres solutions, un autre avantage majeur de Chainflip est son degré plus élevé de décentralisation. Le réseau de validation de Chainflip comprend jusqu'à 150 nœuds de validation. Les validateurs maintiennent la sécurité du réseau, participent au consensus, surveillent les événements de la chaîne externe et contrôlent collectivement les fonds du système. Devenir validateur ne nécessite aucune autorisation. Les utilisateurs n’ont qu’à miser suffisamment de $FLIP et remporter l’enchère avec l’enchère la plus élevée. L'idée principale derrière Chainflip est d'utiliser MPC (calcul multipartite), en particulier TSS (schéma de signature à seuil), pour créer une clé globale détenue par le réseau sans autorisation de 150 validateurs. Toutes les opérations et changements d'état dans Chainflip nécessitent le consentement de plus des 2/3 des nœuds pour garantir une sécurité plus élevée. Par rapport à l'échange de valeur inter-chaînes d'échanges centralisés et de ponts inter-chaînes partiellement centralisés, les utilisateurs n'ont pas à s'inquiéter des risques d'inconduite des échanges centralisés ou des risques d'inconduite des serveurs centralisés des ponts inter-chaînes. En atteignant un degré plus élevé de décentralisation, Chainflip évite les points de défaillance uniques et les risques de mauvaise conduite des nœuds individuels, améliorant ainsi considérablement la sécurité globale du système.

source：https://docs.chainflip.io

JIT AMM

Les calculs de transfert de valeur entre chaînes sont effectués par le Just In Time AMM (JIT AMM) sur la chaîne d’états basée sur le substrat de Chainflip. JIT AMM est construit sur Uni V3, à la différence que JIT AMM n'est pas un ensemble de contrats intelligents sur différentes chaînes, mais effectue plutôt des calculs virtuels uniquement sur la chaîne d'état pour les transferts de valeur. Les fonctions de grand livre et de calcul de Chainflip sont supprimées de la chaîne d'état, tandis que le règlement repose sur des coffres-forts mis en place par Chainflip à travers les chaînes. Ce flux de travail réduit considérablement la complexité des calculs d'échange de valeur entre chaînes, de la comptabilité et du règlement entre les chaînes, réduisant ainsi efficacement les coûts du gaz pour les utilisateurs. De plus, la chaîne d'états de Chainflip peut également prendre en charge davantage de besoins de personnalisation de JIT AMM. Par exemple, Chainflip permet aux LP de passer des ordres limités dynamiques et en temps opportun en réponse aux ordres entrants, empêchant les robots MEV de se lancer via la concurrence LP, améliorant l'efficacité du capital des LP et permettant aux utilisateurs d'obtenir de meilleurs prix de marché avec un glissement plus faible.

source：https://docs.chainflip.io

Composabilité

Par rapport aux ponts multi-chaînes existants, Chainflip offre également une meilleure composabilité. Les développeurs peuvent facilement intégrer la fonctionnalité native de transfert de valeur inter-chaînes de Chainflip dans les protocoles ou produits existants à l’aide du SDK Chainflip. Tout comme la fonctionnalité Swap d’Uniswap est largement intégrée aux cas d’utilisation de DeFi, une composabilité plus élevée apportera davantage de cas d’utilisation à Chainflip. Avec l'explosion actuelle des cas d'utilisation à haute composabilité représentés par les jeux entièrement en chaîne, à mesure que les blocs d'applications Lego continuent de s'empiler, cela stimulera inévitablement la demande de liquidité d'actifs inter-chaînes sous-jacents. Cependant, la situation actuelle est caractérisée par une fragmentation de plus en plus grave de la liquidité entre les L1 et les L2. Les solutions natives inter-chaînes telles que Chainflip peuvent devenir une fonctionnalité intégrée essentielle pour les projets multi-chaînes.

Contexte de l'équipe

L’équipe de Chainflip est composée de 26 talents mondiaux expérimentés. Simon Harman est le fondateur et PDG de Chainflip, et également membre du conseil d'administration de la Fondation Oxen. Avant Chainflip, Simon a dirigé des équipes créant des produits, notamment Session, une application de messagerie basée sur le protocole Signal. CTO Martin était auparavant l'un des fondateurs de Covariant Labs et CTO & CSO de Finoa. L’équipe Chainflip possède une vaste expérience en cryptographie, avec près de 60 % en tant que développeurs, formant une composition globale d’équipe de haute qualité.

Tokénomique

Le 23 novembre 2022, Chainflip a annoncé le lancement de son réseau principal et l'émission du jeton $FLIP. $FLIP a été rapidement adopté par le marché, avec un prix actuel d'environ 5 $, ce qui représente une augmentation de près de 2,7 fois par rapport au prix ICO de 1,83 $.

$FLIP est le jeton ERC-20 natif de Chainflip, avec un approvisionnement initial de 90 millions suivant un modèle d'approvisionnement dynamique en jetons. Actuellement, Chainflip s'attend à ce qu'une inflation annuelle des jetons de 8 % incite les validateurs. De plus, les frais de négociation de Chainflip seront utilisés pour racheter et brûler $FLIP, ce qui rend $FLIP potentiellement déflationniste. $FLIP est principalement habilité en étant utilisé pour la validation du jalonnement et la capture de la valeur du protocole.

source：https://coinmarketcap.com/currencies/chainflip/

Jalonnement $FLIP pour la validation

Semblable à la plupart des réseaux de validation, étant donné que les 150 nœuds Chainflip contrôleront tous les fonds et opérations du système, les nœuds doivent miser suffisamment de $ FLIP comme garantie de pénalité avant de participer à la validation afin d'éviter toute mauvaise conduite. Les nœuds qui misent plus de $FLIP ont plus de chances de devenir des nœuds de validation faisant autorité et de gagner des récompenses de validation supplémentaires. On s'attend actuellement à ce que 7 % de récompenses annuelles en jetons soient réparties uniformément entre les nœuds de validation faisant autorité. Les nœuds de validation de sauvegarde réguliers recevront également des récompenses annuelles de 1 % proportionnelles à leur $FLIP misé. Par conséquent, il est clair que les quantités de mise en $FLIP peuvent avoir un impact significatif sur les récompenses de validation pour les validateurs, ce qui amplifie la demande des nœuds de détenir et de mise en jeu des jetons $FLIP. Chainflip s'attend également à ce que les taux de mise $FLIP représentent 37 à 66 % de l'offre totale, car une mise importante en jetons aide à maintenir la stabilité des prix des jetons et à réduire la pression de vente sur le marché.

source：https://docs.chainflip.io/concepts/token-economys/incentive-design-emission-and-burning

Capture de valeur $FLIP

Pour chaque échange de jetons effectué via Chainflip, Chainflip facture des frais de 0,1 %, collectés en USDC, qui sont utilisés pour acheter et graver des jetons $FLIP. De même, les frais de gaz sur la chaîne d’État sont également utilisés pour racheter et brûler des $FLIP. Chainflip vise à refléter dynamiquement la valeur générée par le protocole dans le prix $FLIP via le rachat et le brûlage de jetons, récompensant les détenteurs de $FLIP et améliorant les capacités de capture de valeur de $FLIP. Bien sûr, étant donné que $FLIP lui-même a une inflation symbolique, Chainflip a besoin d'un volume de transactions quotidien suffisant pour ses rachats et ses brûlages afin de générer une appréciation du prix de $FLIP.

Perspectives d'avenir

Marché potentiel

Avec le lancement continu de nombreux L1 et L2, le problème de fragmentation de la liquidité entre les chaînes devient de plus en plus grave. Selon les données de DeFiLlama, il existe actuellement 71 chaînes avec une TVL supérieure à 10 millions de dollars. La montée en puissance du Rollup-as-a-Service et des chaînes d’applications va encore exacerber la fragmentation des liquidités. Les ponts inter-chaînes traditionnels, qui subissent de fréquents incidents de piratage, ne sont plus le premier choix des utilisateurs pour répondre aux besoins de liquidités inter-chaînes. Les solutions natives d’échange de jetons entre chaînes représentées par Thorchain et Chainflip pourraient devenir courantes. La valeur totale bloquée sur les ponts inter-chaînes actuels est d'environ 12 milliards de dollars, tandis que le TVL de Thorchain n'est que d'environ 300 millions de dollars, ce qui indique que les solutions natives d'échange de jetons entre chaînes ont encore une marge de croissance des dizaines de fois supérieure.

Comparaison avec Thorchain

Dans l’ensemble, le positionnement de Chainflip sur le marché est assez similaire à celui de Thorchain, mais il existe quelques différences dans l’expérience et la conception du produit :

  1. Expérience produit : Thorchain nécessite un portefeuille multi-chaînes spécifique, tandis que Chainflip n'a besoin que d'un portefeuille en chaîne ordinaire, ce qui rend l'expérience utilisateur plus pratique. Bien entendu, Thorchain travaille également sur la compatibilité des portefeuilles pour combler progressivement l’écart d’expérience.

  2. Décentralisation : Thorchain dispose actuellement de 104 nœuds sécurisant ses coffres-forts en chaîne, tandis que le réseau de validation décentralisé de Chainflip se compose de 150 nœuds. En termes de nombre de nœuds, Chainflip a une décentralisation relativement plus élevée, mais il n'y a pas d'écart significatif entre eux.

source：https://thorchain.net/dashboard & https://scan.chainflip.io/

3. Conception du produit : Thorchain s'appuie sur $RUNE comme actif intermédiaire pour la formation du pool et les swaps, tandis que Chainflip ne dépend d'aucun jeton spécifique. En conséquence, les pools et le processus d’échange de Chainflip ne sont pas exposés aux risques associés à un jeton particulier, ce qui le rend relativement plus sécurisé.

En résumé, Chainflip offre actuellement une expérience utilisateur, une décentralisation et une sécurité légèrement meilleures que Thorchain, mais l'avantage de Thorchain en tant que premier arrivé, la notoriété de la marque et la part de marché sont également des atouts concurrentiels importants. Par conséquent, nous prévoyons qu'il sera difficile pour Chainflip de remplacer complètement Thorchain à court terme. Il est plus probable, comme indiqué dans le tweet officiel de Thorchain, que Chainflip et Thorchain éroderont conjointement la part de marché des ponts inter-chaînes au fil du temps.

source：https://twitter.com/THORChain

Actuellement, ChainFlip a une capitalisation boursière d'environ 90 millions de dollars et une capitalisation boursière entièrement diluée de 460 millions de dollars. Thorchain a une capitalisation boursière de 2,1 milliards de dollars et une capitalisation boursière entièrement diluée de 3 milliards de dollars. D'un point de vue de valorisation comparable, $FLIP a toujours un potentiel de hausse proche de 8x imaginable. Cependant, la capitalisation boursière de Thorchain est soutenue par un volume total de transactions de 68 milliards de dollars et un volume quotidien moyen récent dépassant 100 millions de dollars, tandis que ChainFlip n'a encore généré aucune transaction. Par conséquent, dans l’ensemble, nous restons prudemment optimistes quant à la trajectoire de $FLIP et accorderons une attention particulière à la question de savoir si les incitations au lancement du réseau principal de ChainFlip peuvent entraîner une augmentation substantielle du volume des transactions.

Référence

  1. https://docs.chainflip.io

  2. https://medium.com/@TheDeFISaint/chainflips-approach-to-cross-chain-composability-the-jit-amm-revolution-794bb1054ba7

  3. https://blog.chainflip.io/just-in-time-jit/

  4. https://www.techflowpost.com/article/detail_14648.html

MT Capital

En transformant les visions en valeur, nous donnons le pouvoir à la prochaine génération d'innovations cryptographiques.

La vision de MT Capital est d’émerger comme une société d’investissement de premier plan au niveau mondial, axée sur le soutien d’entreprises technologiques en phase de démarrage qui génèrent une valeur substantielle. Nous ne sommes pas de simples investisseurs, nous sommes le moteur des équipes fondatrices. Nous pensons que le lien et la confiance établis entre un fonds et les sociétés en portefeuille sont essentiels au succès mutuel.

Site Web : https://mt.capital

Twitter : https://twitter.com/MTCapital_US