C'est la période la plus divisée de l'HISTOIRE de la crypto !
Les haussiers pensent que nous allons atteindre $140k
Les baissiers parlent du début d'un marché baissier
J'ai recherché toutes les données macro : Voici ce qui se passe et ce qui va suivre
La chose étrange à propos de ce marché n'est pas le recul - c'est la façon dont il est arrivé discrètement
La liquidité s'est amincie en premier, le sentiment a craqué ensuite, puis le BTC a glissé de la plage des $100K
Près de $1T a disparu, mais le mouvement ressemblait davantage à un tuyau qui fuit lentement qu'à une bulle qui éclate
Avant que les prix ne se retournent, l'activité en chaîne a changé tôt
Le CDD a grimpé alors que certaines pièces dormantes ont bougé
aSOPR a flotté près de 1, et les détenteurs à moyen terme sont devenus les principaux vendeurs
Étrangement, le BTC longtemps détenu a à peine bougé, suggérant que les anciennes baleines n'ont vu aucune raison d'abandonner leurs positions
Une fois que cette offre est apparue, la demande a disparu instantanément
Les entrées de stablecoins ont gelé, la création a ralenti et les flux d'ETF se sont aplatis
Même l'intérêt pour l'achat de trésorerie s'est estompé
Avec moins de nouveaux dollars entrant dans le système, les marchés manquaient de coussin pour absorber les ventes continues
Les carnets de commandes ont alors révélé la véritable faiblesse
La profondeur s'est évaporée à des intervalles aléatoires, les spreads se sont élargis et les ordres de taille moyenne ont causé des mouvements excessifs
Certaines bourses ont connu de brefs moments de "ville fantôme" avec presque aucune demande reposante
Le marché fonctionnait, mais à peine
Les dérivés ont changé en synchronisation
L'intérêt ouvert a diminué, le financement est devenu négatif et les traders se sont rués vers la protection contre la baisse
La volatilité implicite a grimpé tandis que l'asymétrie penchait vers le baissier, non pas parce que les traders vendaient à découvert
Mais parce que personne ne voulait prendre d'exposition directionnelle dans une liquidité mince
Au moment où la faiblesse des spots est devenue évidente, les institutions s'étaient déjà éloignées
- Les ETF BTC ont perdu près de 4 milliards de dollars
- Les ETF ETH ont perdu environ 2 milliards de dollars
- Les bureaux de gré à gré ont vu des flux minimaux
Seuls les ETF SOL et XRP ont affiché des entrées modestes, suggérant une rotation plutôt qu'un nouveau capital entrant dans l'écosystème
La macro a ajouté de l'incertitude au lieu de clarté
Les marchés évaluent une chance d'environ 86 % d'une réduction en décembre, l'assouplissement mondial s'accélère et le QT se termine bientôt
Mais des données sur l'emploi solides et une inflation persistante maintiennent la Fed prudente, laissant la crypto coincée entre la liquidité entrante et la confirmation retardée
Cela a produit un environnement étrange :
Liquidité mince, acheteurs hésitants et ventes lentes
Pas de capitulation, pas de frénésie – juste une distribution
Dans des conditions comme celles-ci, l'ennui devient pression
Le marché peut se dégrader silencieusement lorsque personne n'intervient avec conviction
Ce qui vient ensuite dépend de si les entrées reviennent
Les facteurs à long terme restent favorables, mais la structure à court terme reste fragile
Avec un financement faible, des soldes d'échange en hausse et une peur extrême, l'élan est limité
Jusqu'à ce qu'un véritable catalyseur apparaisse, attendez-vous à une dérive et à une reprise inégale
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