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Marché global
Source de données : TradingView
Les récents changements sur les marchés ont montré comment les mouvements de prix du Bitcoin sont liés à des forces économiques plus importantes et à des sentiments spécifiques aux cryptomonnaies. Comme nous l'avons noté dans notre rapport précédent, nous attendions une période de trading stable dans une large fourchette après que le Bitcoin ait testé le niveau de 104 000 $ deux fois. Cela s'est traduit par une légère augmentation pendant le week-end, suivie d'une vente plus forte qui a poussé les prix en dessous de cette marque importante. Cette chute n'était pas isolée ; elle s'est produite pendant une vague de ventes généralisées sur les investissements mondiaux, y compris les actions américaines, les obligations, l'or et d'autres actifs numériques. Au cœur de cela se trouve une offre de monnaie réduite sur les marchés, ce qui non seulement augmente les fluctuations de prix à court terme, mais a également des effets plus importants sur la manière dont les gens investissent au fil du temps. Si cette pénurie se poursuit, elle pourrait éloigner l'argent des options à haut risque comme les cryptomonnaies, rendant les récupérations plus longues et poussant davantage vers des choix sûrs.
La longue fermeture du gouvernement américain, durant 37 jours au 6 novembre 2025, la plus longue de l'histoire des États-Unis. La fermeture a joué un rôle direct dans cette pression de liquidité. Elle a accumulé le Compte Général du Trésor à près de 1 trillion de dollars en retenant des fonds provenant des ventes d'obligations, retirant de l'argent de l'économie. Ce niveau élevé, le plus important depuis trois ans, montre comment les blocages gouvernementaux peuvent se propager à travers la finance, limitant ce que le Trésor peut faire et rendant plus difficile pour les entreprises privées d'emprunter. En ajoutant à cela, le Taux de Financement Securisé de Nuit (SOFR) a grimpé d'environ 4 % après la baisse des taux de la Réserve fédérale du 29 octobre 2025, à 4,22 % d'ici le 31 octobre, avant de se stabiliser à 4,00 % d'ici le 4 novembre. Cette hausse indique de graves problèmes de financement à court terme. Les banques et les entreprises, faisant face à des coûts plus élevés pour les prêts de nuit, doivent se tourner vers la Réserve fédérale pour obtenir de l'aide. Cette configuration suggère que le crédit pourrait devenir encore plus strict dans l'ensemble, rendant potentiellement les ralentissements économiques plus graves si la fermeture se prolonge, impactant des domaines allant des projets d'entreprise aux dépenses quotidiennes des personnes.
Cette pénurie de liquidités a conduit à des ventes massives d'actifs, alors que des groupes vendent des avoirs pour constituer des dollars américains. Cela a propulsé l'Indice du Dollar au-dessus de 100, un point atteint pour la dernière fois lors de pressions similaires. Le dollar plus fort renforce son rôle en tant que refuge, mais rappelle également l'échec de la Silicon Valley Bank en 2023, où les pénuries de liquidités ont déclenché un problème bancaire. Bien que la configuration actuelle ne présente pas les mêmes configurations à haut risque dans les banques, les similitudes soulignent les points faibles du système : les limites continues pourraient conduire à des situations de vente obligatoire, rendant les baisses du marché plus importantes et créant potentiellement une boucle de valeurs en chute et plus de prudence tant de la part des investisseurs quotidiens que des grands acteurs.
Néanmoins, notre équipe de négociation soutient que les problèmes d'aujourd'hui sont différents des dangers aigus de 2023, sans signes clairs de problèmes bancaires. Mais l'environnement tendu demeure, entraînant des ventes d'actifs risqués à mesure que le besoin de liquidités augmente. Des perspectives positives sur une réouverture imminente du gouvernement ont atténué certaines craintes concernant la détérioration des conditions de liquidités mondiales, soutenant un léger rebond de Bitcoin depuis son bas d'environ 96 800 $ le 4 novembre jusqu'à des niveaux proches de 104 000 $. Ce retour souligne à quel point les marchés sont sensibles aux solutions politiques, suggérant qu'un retour rapide au travail gouvernemental normal pourrait déclencher des gains à court terme, mais cela signale également des risques liés aux retards, qui pourraient rendre les corrections de prix plus profondes et défier les points de support inférieurs.
En avançant, nous nous attendons à voir une période de négociation plus longue dans une large gamme avec des prix fixés pour rester au-dessus de 104 000 $. Un démarrage rapide du gouvernement pourrait à nouveau susciter des hausses rapides des actifs risqués, offrant des opportunités pour prendre des positions positives. Néanmoins, nous constatons que les sommets à court terme restent en dessous du précédent pic d'environ 116 000 $, pointant vers une tendance de pics plus bas qui pourrait montrer un ralentissement de l'élan.
Si le marché maintient un sentiment baissier sans catalyseurs sur des développements macroéconomiques haussiers, le prix testera le niveau de support de 98k $ dans les jours à venir. Si le prix teste le niveau de 98k $ et ne peut pas rapidement récupérer le niveau de 104k $, le cas baissier sera confirmé, et notre équipe croit que le marché entrera dans une phase baissière dans les mois à venir.
Suivi des ETF Bitcoin
Le tableau ci-dessus montre les données d'influx net quotidien des ETF BTC spot pour les cinq dernières sessions de négociation.
Lors des sessions de négociation récentes, les fonds négociés en bourse (ETFs) Bitcoin spot aux États-Unis ont enregistré des sorties nettes significatives totalisant environ 1,9 milliard de dollars au cours des cinq derniers jours, s'alignant sur une vente globale plus large du marché et reflétant une prudence accrue des investisseurs. Cet exode souligne un changement délibéré dans l'appétit pour le risque, alors que les conditions de liquidité restrictives - résultant de facteurs tels qu'une prolongation de la fermeture du gouvernement américain et des coûts d'emprunt élevés - ont alimenté une forte demande pour le dollar américain en tant qu'actif refuge. La hausse de l'Indice du Dollar au-dessus de 100 a coïncidé avec des baisses de prix généralisées à travers les actifs risqués, y compris les actions américaines, les obligations du Trésor, les matières premières et d'autres cryptomonnaies, indiquant des poches de ventes paniques dans divers secteurs.
Bitcoin, intrinsèquement sensible aux fluctuations de liquidité du marché, a vu sa volatilité amplifiée par les mécanismes des ETF dans ces conditions déséquilibrées. Ces produits, conçus pour fournir une exposition institutionnelle, peuvent exacerber les fluctuations de prix lors des sorties, comme en témoignent les récentes baisses quotidiennes : par exemple, le 4 novembre seul a vu 566,4 millions de dollars en sorties nettes, principalement en provenance de grands fonds comme FBTC de Fidelity et ARKB d'ARK/21Shares. S'étendant à un sixième jour le 5 novembre avec une sortie supplémentaire de 137 millions de dollars, cette série a poussé les retraits cumulés à des niveaux qui pèsent sur le prix de Bitcoin, qui a brièvement chuté en dessous de 100 000 $ avant de se stabiliser autour de 103 000 $.
Ce schéma de fuite de capitaux implique des implications plus larges pour l'écosystème des cryptomonnaies et les marchés financiers en général. L'inclination forte des investisseurs à liquider leurs avoirs en Bitcoin en faveur des dollars américains met en évidence une dynamique de fuite vers la qualité, où les pénuries de liquidité obligent à dé-risquer à travers les portefeuilles. Dans un environnement restrictif, tel que celui actuel marqué par une accumulation du Compte Général du Trésor près de 1 trillion de dollars et des taux SOFR ayant explosé après la baisse des taux de la Réserve fédérale du 29 octobre, les institutions font face à des coûts d'emprunt plus élevés, ce qui entraîne des liquidations d'actifs qui se répercutent à travers des marchés interconnectés. Cela amplifie non seulement la volatilité à court terme mais soulève également des inquiétudes concernant des délais de récupération prolongés pour les actifs risqués, ce qui pourrait dissuader de nouveaux flux de capitaux vers les cryptomonnaies et favoriser les refuges traditionnels.
De plus, les ventes paniques observées à travers les classes d'actifs - évidentes dans les baisses des actions technologiques, la hausse des rendements obligataires (indiquant des baisses de prix), et les baisses des matières premières au milieu de la force du dollar - suggèrent des tensions systémiques qui pourraient présager un ralentissement économique plus lent si non résolues. La réactivité particulière de Bitcoin découle de sa nature à haut bêta et de l'effet de levier sur les marchés des dérivés, où les sorties des ETF peuvent déclencher des désengagements forcés, comme observé dans les récentes réductions d'intérêt ouvert. Bien que ne reflétant pas la gravité des événements passés comme la crise de liquidité bancaire de 2023, ces conditions nécessitent une surveillance vigilante, car une tension persistante pourrait conduire à des corrections plus profondes, mettant à l'épreuve les supports de Bitcoin à 100 000 $ ou moins.
Sur une note positive, des signes précoces de stabilisation, tels que le rebond de Bitcoin le 6 novembre et des flux d'ETF mixtes (certains ETFs d'altcoins comme les produits basés sur Solana voyant des entrées), indiquent une résilience potentielle. Si les pressions de liquidité s'atténuent - peut-être grâce à une résolution de la fermeture du gouvernement ou à d'autres accommodements de la Fed - des renversements dans les flux d'ETF pourraient catalyser des impulsions à la hausse, offrant des opportunités pour une réentrée tactique. Néanmoins, l'étape actuelle souligne la valeur des stratégies diversifiées, d'une gestion des risques robuste et d'un suivi attentif des indicateurs macroéconomiques pour naviguer efficacement dans ces eaux volatiles.
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