Les entrées dans les ETFs de Bitcoin sont devenues positives, tandis que les ETFs d'or enregistrent des sorties record après un rebond historique. Le capital commence-t-il à se déplacer de l'or vers le Bitcoin ?
Les flux des fonds négociés en bourse (ETF) de Bitcoin
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a enregistré un solde net positif au cours des 30 derniers jours, tandis que la demande d'ETFs d'or a commencé à ralentir après neuf mois consécutifs d'entrées. Ce changement se produit même lorsque les prix de l'or restent élevés et que le sentiment autour de Bitcoin continue de se refroidir.
Avec ces tendances contrastées dans les flux des ETFs et le modèle historique des cycles de rendement de Bitcoin par rapport à l'or, les analystes examinent maintenant des données qui peuvent signaler un changement graduel dans la demande des investisseurs entre les deux actifs.
Les flux des ETFs commencent-ils à se retourner ?
Selon la Kobeissi Letter, le plus grand ETF soutenu par l'or aux États-Unis, GLD, a enregistré une sortie de 3.000 millions de dollars mercredi, le plus grand retrait quotidien en plus de deux ans. Cette mesure a suivi une chute de 4,4 % des prix de l'or, la plus importante depuis la vente massive du 30 janvier.
Les ETFs d'or avaient attiré 18.700 millions de dollars en janvier et 5.300 millions de dollars en février, marquant le début de deux mois les plus forts jamais enregistrés en un an et prolongeant une série d'entrées de neuf mois. La dernière sortie indique que les investisseurs réalisent des bénéfices après la forte hausse de l'or en 2025.
Les flux des ETFs de Bitcoin se sont déplacés dans la direction opposée au cours du dernier mois. Le flux net sur 30 jours est passé à une entrée de 273 millions de dollars le 6 mars, après une sortie de 1.900 millions de dollars le 6 février.
Les données des avoirs mesurées en unités natives montrent la divergence plus clairement. Les soldes des ETFs de Bitcoin sont passés à une augmentation nette de 4.021 BTC le 6 mars, depuis -42.275 BTC le 6 février. Les avoirs des ETFs d'or ont diminué de 1,4 million d'onces à 621.100 onces pendant la même période.
Les unités natives représentent l'actif sous-jacent réel détenu par les fonds, plutôt que la valeur en dollars de ces avoirs. Le suivi de BTC ou des onces isole l'accumulation ou la distribution réelle sans la distorsion créée par les mouvements de prix.
Le directeur de la croissance de Horizon, Joe Consorti, a résumé la tendance actuelle et a déclaré :
« L'or est en stagnation tandis que Bitcoin s'envole. BTC est sur le point de dépasser la croissance en pourcentage de l'or au cours du dernier mois, alors que l'économie américaine s'accélère et que le sentiment de risque s'améliore. La rotation anticipée de l'« aversion au risque » à l'« appétit pour le risque » pourrait être en cours. »
Les hausses de l'or précèdent les récupérations de Bitcoin
Dans un rapport "2026 Look Ahead" publié fin décembre 2025, l'analyste de Fidelity Digital Assets Chris Kuiper a noté que le rendement de l'or de 65 % en 2025 était le quatrième plus grand gain annuel depuis la fin de l'étalon-or. En ce qui concerne les hausses précédentes, Kuiper a indiqué que l'or est potentiellement proche des dernières étapes de son cycle de leadership entre les deux actifs. Kuiper a déclaré :
« Historiquement, l'or et Bitcoin se sont succédés pour dépasser le rendement. Avec l'or brillant en 2025, il ne serait pas surprenant que Bitcoin prenne la tête ensuite. »
Cependant, la rotation peut mettre du temps à se développer sur le marché.
Comme illustré dans le graphique, BTC a nécessité environ 147 jours ou 21 semaines pour établir une tendance soutenue de surperformance de l'or après le creux de Bitcoin en 2022. Cette période a marqué une phase de consolidation avant que le rapport ne commence à augmenter.
Le ratio BTC-or se négocie actuellement près de la même zone de consolidation observée durant les phases de rotation précédentes en 2022-2023.
Kuiper a également ajouté que les deux actifs peuvent bénéficier des déficits fiscaux persistants, des tensions commerciales et de l'incertitude géopolitique, car les investisseurs recherchent des dépôts de valeur neutres en dehors des systèmes monétaires traditionnels.
La guerre en cours entre les États-Unis, Israël et l'Iran a renforcé la demande pour des actifs refuges traditionnels, ce qui a précédemment soutenu les hausses de l'or durant des périodes de stress géopolitique.
Pendant ce temps, la stratège macroéconomique Lyn Alden s'attend à ce que Bitcoin dépasse le rendement de l'or au cours des deux ou trois prochaines années, suite à la récente hausse de l'or ces derniers mois.