Aujourd’hui, un phénomène a surpris beaucoup de gens : les marchés boursiers mondiaux ont plongé, et même l’or a suivi la tendance à la baisse. Beaucoup se demandent : l’or, symbolisé par le code $XAU, n’est-il pas un actif refuge ? Alors pourquoi chutent‑il aussi ? Cette situation de « double chute des actions et de l’or » est certes peu fréquente, mais elle s’est déjà produite dans l’histoire, par exemple lors de la crise financière de 2008 ou au début de la pandémie de 2020. En réalité, le facteur central n’est pas que « l’or a perdu son statut d’actif refuge », mais plutôt trois raisons plus fondamentales : ⸻ 1️⃣ La priorité accordée à la liquidité : l’argent comptant règne en maître Lorsque les marchés entrent dans une phase d’extrême incertitude, la définition que les investisseurs donnent au terme « refuge » évolue. À ce moment‑là, l’actif véritablement refuge n’est plus l’or, mais bien l’argent comptant, en particulier l’argent comptant libellé en dollars américains. Sous la pression de la liquidité, les marchés adoptent une attitude de « vendre tout ». La corrélation entre les actions, les obligations, l’or et les matières premières s’élève brusquement, entraînant presque une baisse synchronisée. Il ne s’agit pas d’une défaillance des actifs, mais d’un retrait massif de liquidités. ⸻ 2️⃣ Le renforcement du dollar exerce une pression sur l’or, symbolisé par le code $XAU L’or est coté en dollars américains. Lorsque les risques mondiaux augmentent, les capitaux affluent de nouveau vers les bons du Trésor américain et les actifs libellés en dollars, faisant grimper l’indice du dollar. Une appréciation du dollar exerce une pression directe sur les prix de l’or, qui sont libellés en dollars. C’est pourquoi vous observez souvent une dynamique où l’indice du dollar monte tandis que l’or recule. En réalité, les capitaux mondiaux se précipitent vers le dollar. ⸻ 3️⃣ La pression sur les marges entraîne des ventes forcées Lorsque les marchés boursiers s’effondrent et que les capitaux à effet de levier sont menacés de marge appelée, les courtiers déclenchent des appels de marge. À ce moment‑là, les investisseurs doivent rapidement mobiliser des liquidités. Les actifs les plus faciles à convertir en espèces sont souvent l’or. Ainsi, l’or se retrouve contraint de devenir une « source de liquidités » plutôt qu’une destination refuge. ⸻ En résumé : Au début d’une véritable crise de liquidité, tous les actifs chutent, car le marché n’a besoin que d’argent comptant. Ce n’est qu’une fois la liquidité stabilisée que l’or, symbolisé par le code $XAU, pourra de nouveau manifester pleinement son caractère de valeur refuge. #Or #RWA