Le Bitcoin teste à nouveau le précédent sommet du marché haussier, un niveau vu pour la dernière fois au pic de 2021 - il y a presque cinq ans - soulevant des questions sur l'état du cycle et ce qui se passera ensuite.
Je n'ai vu personne parler de cela, ni des autres points que je suis sur le point de faire. Il est donc temps pour moi d'écrire une nouvelle idée.
1- Pourquoi l'action des prix à ce niveau est-elle si importante
Les sommets précédents représentent une structure de marché importante pour de nombreux participants du marché. Ils considèrent ce niveau comme significatif pour diverses raisons. Vous avez en particulier les investisseurs qui ont vendu au sommet (soit en 2021 soit en 2024 quand il a été revisité et que le prix s'est consolidé là pendant des mois) ou ceux qui voulaient acheter maintenant se sentent regret après avoir manqué l'occasion ou veulent atteindre le seuil de rentabilité. Il est également important de mentionner les investisseurs à long terme qui considèrent ce niveau comme un qu'ils souhaitent défendre, comme tout le monde, ils voient le même graphique.
Avec Bitcoin, ces niveaux sont extrêmement importants en raison du simple fait qu'il n'y a virtuellement aucun fondement qui influence le prix. Le principal moteur est la façon dont les investisseurs se sentent. Ils peuvent rationaliser tout ce qu'ils veulent, ils ne peuvent tout simplement pas s'en empêcher, et je crois que l'action des prix le montre.
Comme vous pouvez le voir sur le graphique suivant, les rares fois où le prix a testé un précédent sommet à long terme, il a formé un fond solide et cela a marqué le début d'un marché haussier.
2- Sommes-nous toujours dans la vague A ?
Je ne suis pas convaincu que nous soyons au fond du marché baissier. Je pense qu'il vient juste de commencer. Le Bitcoin ne tombe pas juste de 50 % puis remonte. Lorsqu'il chute, il chute de 80 %.
Tout d'abord, le rebond qui serait la vague B est peu impressionnant, il est beaucoup plus petit que chaque vague B de Bitcoin par le passé. Ce rebond que nous avons vu était un rebond de .382, tandis que les véritables vagues B des précédents marchés baissiers étaient toutes supérieures à 50%.
Il y avait des rebonds de .382 dans les précédents marchés baissiers, et ils n'étaient qu'une partie de la vague A, ou en d'autres termes, seulement le début.
Et nous n'avons pas vu de liquidations massives, ni de capitulation comme nous l'avons eu par le passé. Ou du moins pas encore.
3- Les indicateurs de volatilité ont chuté
Lors de l'effondrement des prix il y a quelques semaines, les indicateurs de volatilité ont explosé puis ont chuté. Cela laisse entendre un possible fond. Il n'y a pas de certitude ici, mais généralement, lorsque la volatilité revient à la normale, le prix a atteint son minimum. Le minimum peut être local et le prix pourrait rebondir dans la vague B, il pourrait aussi s'agir d'un minimum plus fort et à long terme.
4- Autres avenues d'investissement, ou de jeu
Le Bitcoin a beaucoup de concurrence : En 2025, le prix de l'or a augmenté de 65 %, et l'argent a gagné 140 %. L'argent a augmenté plus que le Bitcoin l'année dernière, qui était dans le vert, ce qui était 120 % en 2024. Et en 2025, le Bitcoin n'a même pas augmenté alors que d'autres actifs, beaucoup moins risqués comme le S&P500, l'ont fait. Il y a aussi l'IA que certains considèrent comme une meilleure utilisation du capital, de l'attention et de l'électricité. Tout cela est extrêmement important. Si le Bitcoin, lors de ses meilleures années, ne peut pas battre des actifs réguliers, plus sûrs et largement acceptés, il n'y a absolument aucun intérêt à investir de l'argent dans cette monnaie. Les personnes qui pourraient être intéressées par la crypto vont se tourner vers les actions, les métaux précieux et leurs applications de jeu.
Le Bitcoin n'a plus l'avantage qu'il avait durant la majeure partie de son existence. À court terme, les taux d'intérêt et les rendements obligataires sont en baisse, mais à long terme, ils sont toujours plus élevés que la période 2009-2021. Nous savons que lorsque les taux augmentent, les actifs risqués semblent moins attractifs. Nous pouvons donc nous attendre à ce que moins de gens souhaitent investir de l'argent dans cette monnaie virtuelle.
5- Que font les investisseurs ?
La quantité de Bitcoin détenue par les institutions a cessé d'augmenter et s'est stabilisée. Il y a eu quelques ventes, mais le total global est resté à plat. Cela montre une certaine distribution, mais ce n'est pas très convaincant. L'indice de peur et de cupidité est tombé dans la peur extrême, et les investisseurs sont globalement inquiets. Mais je n'ai pas vu de signes de capitulation. Pas d'afflux ou d'écoulement majeurs. Tout ce que nous voyons, c'est un positionnement prudent. Définitivement pas d'accumulation agressive.
C'est anecdotique, mais la seule activité "hors du commun" que j'ai remarquée était les termes de recherche "Le Bitcoin va-t-il tomber à zéro" dans Google Trends. La dernière fois que cette recherche a atteint un nouveau sommet, c'était dans la première moitié de 2022, lorsque le prix du Bitcoin a chuté de 80%.
Conclusion
Le Bitcoin est à un niveau majeur tant techniquement que psychologiquement. La compression de la volatilité laisse entendre un rebond imminent. Je ne crois pas que nous ayons vu le moindre signe d'un fond majeur. Le positionnement des investisseurs semble prudent plutôt qu'euphorique. D'autres actifs semblent beaucoup plus intéressants, ce qui soulève la question de savoir si le Bitcoin attirera ou non de nouveaux investisseurs à long terme ?
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