Il y a un niveau que la plupart des traders ne surveillent pas — mais historiquement, c'est celui qui sépare les corrections saines des vrais marchés baissiers.

Cela ne vient pas des lignes de tendance.

Cela ne vient pas des moyennes mobiles.

Cela vient du comportement.

Les données en chaîne montrent que les portefeuilles détenant entre 10 et 10 000 $BTC — des pièces qui ont bougé au cours des 1 à 3 derniers mois — ont un coût moyen d'environ 89 800 $. Ce ne sont pas de petits comptes de détail. Ce ne sont pas non plus d'anciens baleines dormantes. C'est du capital actif et significatif. Suffisamment important pour influencer le prix. Assez actif pour refléter les changements de sentiment en temps réel.

Et en ce moment, le Bitcoin se négocie bien en dessous de ce que ce groupe a payé.

Cela compte.

De retour en 2021, lorsque $BTC a atteint son premier sommet majeur près de 67K $, cette même cohorte avait un coût de base moyen d'environ 33K $. Pendant le repli de milieu de cycle, le prix n'a jamais vraiment violé leur niveau. Ils sont restés en profit. La confiance est restée intacte. La structure est restée constructive.

Le marché baissier n'est devenu indéniable que lorsque le prix a chuté de manière décisive sous leur coût de base au milieu de 2022. Une fois que ce niveau a été franchi, le sentiment est passé de « repli » à « douleur prolongée ».

Avançons rapidement jusqu'à maintenant.

Le prix réalisé de cette cohorte a atteint son pic près de 94K $ fin de l'année dernière. Le prix est tombé en dessous en décembre — et ne s'est pas rétabli depuis. Avec $BTC flottant dans les 60K $, ces participants actifs de poids moyen sont assis à environ 25–30% sous l'eau.

Ce n'est pas juste un détail de graphique.

C'est une pression psychologique qui s'accumule jour après jour.

Lorsque le capital actif est piégé dans une perte, les rallyes ont tendance à faire face à l'offre. Chaque rebond devient une opportunité pour quelqu'un de réduire son exposition. Cette dynamique ne se résout pas rapidement. Elle s'épuise.

Certains comparent cet environnement à celui de milieu 2021 — l'appelant juste un autre secouage cyclique.

Mais la structure est différente.

En 2021, ce groupe n'est jamais tombé sous l'eau.

Aujourd'hui, ils sont profondément sous l'eau.

Jusqu'à ce que #BTC reprenne et maintienne au-dessus de la zone de ~$89,800, la structure sur chaîne n'est pas vraiment réparée. L'élan peut rebondir. La volatilité peut s'élargir. Mais structurellement, le marché reste en dessous d'un coût psychologique clé.

Ce n'est pas une question de peur.

Il s'agit de positionnement.

Les cycles ne se retournent pas à cause des gros titres.

Ils retournent lorsque le capital sous l'eau respire à nouveau.

Et en ce moment, cela ne s'est pas encore produit.

#Bitcoin #Crypto