🚨 POURQUOI $BTC A SOUS-PERFORMÉ
Depuis le T4 2025, le BTC a pris du retard par rapport à la plupart des classes d'actifs majeures.
Certains participants au marché évoquent un débat structurel à long terme qui va au-delà de l'action des prix à court terme.
Des pièces perdues et un risque quantique.
Environ 3,5 à 4 millions de $BTC provenant des premières années de Bitcoin sont considérées comme perdues ou définitivement dormantes, soit près de 18 % de l'offre totale.
Les marchés considèrent ces pièces comme définitivement hors circulation.
Mais si l'informatique quantique avançait un jour suffisamment pour défier les anciens portefeuilles avec des clés publiques exposées, même partiellement, cette hypothèse pourrait changer sur un horizon de temps long.
Maintenant, comparez cela à la demande institutionnelle.
Depuis 2020, les institutions, les ETF et les entreprises ont accumulé environ 2,5 à 3 millions de BTC au total.
L'échelle est similaire.
Si les marchés commencent à évaluer même une petite possibilité de retour de l'offre dormant un jour, cela change les attentes d'offre future.
Mais voici le contrepoint.
Les données en chaîne montrent que 13 à 14 millions de BTC ont déjà été déplacés lors de ce cycle, la plus grande redistribution jamais enregistrée.
Malgré cette immense liquidité du côté de la vente, le Bitcoin ne s'est pas effondré structurellement.
Les discussions sur le risque quantique s'appliquent principalement à certains types de portefeuilles plus anciens, et non à l'ensemble du réseau.
Et les développeurs recherchent déjà des mises à jour résistantes au quantum, bien que les changements de protocole prennent du temps.
En ce moment, le marché équilibre deux récits :
Un excédent théorique de l'offre future.
Contre un réseau qui continue de se renforcer au fil du temps.
Est-ce une pression structurelle…
Ou juste un autre cycle de peur ?
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