Dans “This Is Fine” (17 févr. 2026), Arthur Hayes soutient que le Bitcoin est l'“alarme incendie de liquidité fiat mondiale”—l'actif qui réagit le plus rapidement aux changements des conditions de crédit en dollars—et il voit une récente divergence entre $BTC BTC et le Nasdaq 100 comme un avertissement qu'un événement de destruction de crédit déflationniste pourrait approcher. Il présente un modèle de stress simple basé sur l'idée que les licenciements alimentés par l'IA des “travailleurs du savoir” de bureau pourraient déclencher des vagues de défauts de crédit à la consommation et d'hypothèques, forçant les banques à absorber de grandes pertes et potentiellement à rejouer une version plus aiguë de la panique bancaire régionale de 2023 alors que les banques “non-TBTF” plus faibles sont détectées par les marchés et que les déposants fuient. La punchline de Hayes est paradoxale mais centrale à sa thèse : la déflation est d'abord effrayante mais finalement haussière pour le Bitcoin, car une fois que la crise éclate, les décideurs frappent inévitablement le bouton d'impression monétaire “Brrr”, et cette poussée de liquidité fiat devient historiquement du carburant pour fusée pour $BTC BTC. Il avertit qu'il y a deux voies : soit le précédent dump du Bitcoin (il fait référence à une forte baisse d'un pic d'octobre 2025) a déjà prix la douleur et les actions vont “attraper”, soit le BTC tombe davantage alors que les actions craquent enfin, donc il conseille de limiter l'effet de levier et d'attendre un signal clair de “panique de la Fed” avant de prendre des risques majeurs. $USDC

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