L'effondrement au ralenti de la plus grande classe d'actifs au monde s'accélère. De nouvelles données confirment que le déclin du marché immobilier chinois est passé d'une correction à une crise structurelle qui rivalise avec la gravité du krach de 2008. Avec des prix en chute dans la grande majorité des villes et un volume de ventes en évaporation, le marché immobilier chinois approche maintenant de sa 6e année consécutive de déclin, laissant les décideurs politiques en proie à l'urgence et les investisseurs piégés.
❍ Les prix chutent dans 62 des 70 villes
Les dernières données du Bureau national des statistiques décrivent un tableau d'une capitulation généralisée.
-3.1% YoY : Les prix des maisons neuves ont chuté de -3.1 % d'une année sur l'autre en janvier, marquant la plus forte baisse annuelle en 7 mois.
Douleur généralisée : Les dommages ne sont pas localisés. Des 70 grandes villes étudiées, 62 ont enregistré des baisses de prix, contre 58 en décembre.
Série historique : Cela prolonge une tendance brutale où les prix des maisons ont désormais chuté dans 43 des 46 derniers mois, la pire série jamais enregistrée.
❍ Les villes de premier niveau mènent la chute de la revente
Bien que les prix des maisons neuves soient en partie gérés par des planchers de prix gouvernementaux, le marché de la revente—qui reflète la véritable offre et demande—est en chute libre.
-7.6% Chute : Dans les pôles économiques de premier niveau de la Chine (Pékin, Shanghai, Shenzhen, Guangzhou), les prix des maisons de revente ont chuté de -7.6 % d'une année sur l'autre.
Villes plus petites : La situation est tout aussi désastreuse dans les petites villes, où les prix de revente ont chuté de plus de -6.0%.
❍ Perspectives 2026 : Une autre chute à deux chiffres
Les indicateurs avancés suggèrent que les saignements continueront tout au long de 2026.
Prévisions de ventes : Les ventes de propriétés principales devraient encore chuter de -10 % à -14 % en 2026.
Surproduction : Le moteur principal reste une surproduction massive. Avec des millions de maisons inachevées ou invendues restant vides, les promoteurs sont contraints de réduire les prix pour générer de la liquidité, créant une spirale déflationniste qui maintient les acheteurs sur la touche.
Quelques pensées aléatoires 💭
Ces données démantèlent l'espoir d'une reprise en 'V'. Lorsque les prix dans les villes de premier niveau—historiquement les 'havres de paix' de la richesse chinoise—s'effondrent de près de 8 % par an, les dommages psychologiques pour le consommateur chinois sont immenses. L'immobilier représente environ 70 % de la richesse des ménages chinois. Un déclin de cette ampleur constitue un choc négatif massif sur la richesse qui explique pourquoi la confiance et les dépenses des consommateurs sont si déprimées. Nous assistons à la déflation de la plus grande bulle de crédit de l'histoire, et 'acheter la baisse' a été un trade perdant pendant un demi-décennie.