L'importante dotation de 56,9 milliards de dollars de l'Université de Harvard a opéré un changement notable dans son exposition aux cryptomonnaies. En réduisant sa position dans les actifs liés au Bitcoin, l'université a simultanément initié son tout premier investissement dans l'Ether, signalant un rééquilibrage stratégique de son portefeuille plutôt qu'un retrait des actifs numériques.

Premier mouvement vers l'Ether

Selon un récent dépôt auprès de la SEC, la Harvard Management Company (HMC) a acheté près de 3,9 millions d'actions de l'iShares Ethereum Trust (ETHA), un ETF Ether au comptant géré par BlackRock.

La position est évaluée à environ 86,8 millions de dollars, marquant la première exposition directe d'Harvard à l'Ethereum par le biais d'un véhicule négocié en bourse.

Exposition au Bitcoin réduite de 21%

En même temps, Harvard a réduit sa participation dans le iShares Bitcoin Trust (IBIT) d'environ 21%, vendant environ 1,5 million d'actions.

Malgré la réduction, IBIT reste la plus grande participation crypto divulguée publiquement d'Harvard, toujours évaluée à 265,8 millions de dollars.

Le mouvement fait suite à une période volatile pour le Bitcoin, qui est tombé d'un sommet historique près de 125 000 $ en octobre à moins de 90 000 $ à la fin du trimestre.

Changement de stratégie ou mécanique du marché ?

Les experts suggèrent que cet ajustement peut ne pas refléter un sentiment baissier envers le Bitcoin. Au lieu de cela, il pourrait être lié à des dynamiques de marché sophistiquées.

Selon Andy Constan de Damped Spring Advisors, la réduction pourrait représenter le dénouement d'une stratégie de commerce institutionnelle populaire.

Pendant le fort rallye du Bitcoin, des entreprises de trésorerie d'actifs numériques telles que Strategy (anciennement MicroStrategy) ont été négociées à de grandes primes par rapport à leurs avoirs en Bitcoin, mesuré par une métrique connue sous le nom de multiple de la valeur nette d'actif (mNAV).

À un moment donné, Strategy a été négocié près de 2,9 mNAV, signifiant que les investisseurs payaient 2,90 $ de valeur d'actions pour chaque 1 $ de Bitcoin que l'entreprise détenait.

Certains investisseurs institutionnels :

  • Acheté une exposition au Bitcoin indirectement via IBIT

  • Vendu à découvert des entreprises de trésorerie négociant à des primes gonflées

Alors que le prix du Bitcoin se corrigeait et que les primes sur les actions du trésor se réduisaient, avec la stratégie maintenant négociée près de 1,2 mNAV, ce commerce a probablement commencé à se défaire.

Tendance institutionnelle plus large

Les dépôts 13F de la SEC montrent que la propriété institutionnelle d'IBIT a chuté de manière significative au Q4 :

  • De 417 millions d'actions au Q3

  • À 230 millions d'actions au Q4

Cela indique qu'Harvard n'est pas seul à réduire son exposition aux ETF Bitcoin.

Rééquilibrage de portefeuille au-delà des cryptomonnaies

Harvard également :

  • Positions accrues dans Broadcom et TSMC

  • Ajouté à Alphabet et Union Pacific

  • A réduit ses participations dans Amazon, Microsoft et Nvidia

Cela suggère un ajustement de portefeuille plus large, pas seulement un mouvement spécifique aux cryptomonnaies.

Ce que cela signifie

Le changement d'Harvard reflète :

  • Participation institutionnelle continue dans les cryptomonnaies

  • Acceptation croissante de l'Ethereum aux côtés du Bitcoin

  • Rééquilibrage tactique après une volatilité significative du marché

Plutôt que de signaler une perte de confiance, le mouvement met en évidence comment de grandes institutions ajustent dynamiquement leur exposition aux cryptomonnaies en fonction de la structure du marché, des écarts de valorisation et des cibles de portefeuille.