Un changement historique dans les flux de capitaux mondiaux est en cours. La Chine, autrefois l'acheteur vorace de la dette amรฉricaine qui a aidรฉ ร financer l'รฉconomie amรฉricaine du XXIe siรจcle, est en train de rรฉduire agressivement sa position. De nouvelles donnรฉes rรฉvรจlent que Pรฉkin est systรฉmatiquement en train de se dรฉsengager des bons du Trรฉsor amรฉricain et d'investir dans l'or physique, un pivot stratรฉgique qui a rรฉduit son exposition ร la dette amรฉricaine ร des niveaux historiquement bas.
โโ Les avoirs du Trรฉsor s'effondrent aux niveaux de 2001
โL'ampleur du retrait de la Chine du marchรฉ obligataire amรฉricain est stupรฉfiante.
โ7,3 % Part : Les avoirs du Trรฉsor chinois en pourcentage de l'ensemble des avoirs รฉtrangers ont chutรฉ ร 7,3 %. C'est la part de marchรฉ la plus basse enregistrรฉe depuis 2001, effaรงant effectivement prรจs d'un quart de siรจcle de domination dans l'accumulation.
Une chute de -21,5 points : Pour comprendre l'ampleur de cette sortie, la Chine dรฉtenait 28,8 % de toute la dette amรฉricaine dรฉtenue par des รฉtrangers ร son apogรฉe en juin 2011. Depuis lors, cette part s'est effondrรฉe de -21,5 points de pourcentage.
Le plus bas depuis 2008 : En termes absolus, les avoirs de la Chine ont chutรฉ de -627 milliards de dollars par rapport ร leurs sommets, se stabilisant ร seulement 683 milliards de dollars. C'est le niveau total le plus bas depuis 2008.
โ Effacer une dรฉcennie d'accumulation
Les donnรฉes indiquent un dรฉsengagement structurel plutรดt qu'un รฉchange tactique. La Chine a maintenant effectivement effacรฉ la moitiรฉ des Treasuries qu'elle avait accumulรฉs entre 2000 et 2010. Le mรฉcanisme de "recyclage"โoรน la Chine vendait des biens aux รtats-Unis et utilisait les dollars pour acheter de la dette amรฉricaineโsemble รชtre rompu.
โ La couverture en or : 15 mois d'achats
Alors que les dollars sortent, l'or entre. La Banque populaire de Chine (PBOC) remplace les promesses en papier par des actifs rรฉels.
Sรฉrie de 15 mois : En janvier, la PBOC a acquis une tonne d'or supplรฉmentaire, marquant son 15รจme achat mensuel consรฉcutif.
Rรฉserves record : Cette accumulation implacable a portรฉ les avoirs officiels d'or de la Chine ร un niveau record de 2 308 tonnes.
Quelques pensรฉes alรฉatoires ๐ญ
C'est "la dรฉ-dollarisation" en action, pas seulement dans la rhรฉtorique. En รฉchangeant des obligations du Trรฉsor amรฉricain (qui peuvent รชtre sanctionnรฉes ou gelรฉes) contre de l'or physique (qui n'a pas de risque de contrepartie), Pรฉkin immunise ses rรฉserves contre le levier gรฉopolitique. Le fait que les avoirs soient tombรฉs ร des niveaux de 2001 suggรจre que nous entrons dans une nouvelle รจre de multipolaritรฉ financiรจre. Si la deuxiรจme รฉconomie du monde ne veut plus dรฉtenir l'actif de rรฉserve mondial, la demande structurelle pour la dette amรฉricaine pourrait faire face ร des vents contraires ร long terme, forรงant les rendements ร augmenter pour attirer de nouveaux acheteurs.
