Avant les vacances du Nouvel An chinois, le taux de change du yuan offshore par rapport au dollar américain a brièvement franchi le seuil de 6.91, atteignant un nouveau sommet depuis mai 2023. Les ajustements stratégiques financiers sous la surface du marché des changes suscitent une réflexion profonde sur l'orientation économique.

Avec l'approche des vacances du Nouvel An chinois, le taux de change du yuan continue de s'apprécier. Le 10 février, les taux de change du yuan offshore et onshore par rapport au dollar américain ont brièvement franchi le seuil de 6.91, le taux de change à la mi-journée étant de 6.9458, en hausse de 65 points de base, atteignant tous deux un nouveau sommet depuis mai 2023.

Dans le contexte d'un affaiblissement de l'indice du dollar américain, le taux de change au comptant du yuan renminbi par rapport au dollar américain a atteint un nouveau maximum de 6.9539 en cours de journée le 26 janvier, un nouveau sommet depuis le 17 mai 2023. Sur le marché offshore, le taux de change du yuan offshore par rapport au dollar américain a atteint un maximum de 6.9445 en cours de journée le 26 janvier, un nouveau sommet depuis le 13 mai 2023.

01 Tendances des taux de change

Récemment, la performance du taux de change du renminbi a effectivement donné au marché un sentiment de « printemps ». Depuis le deuxième semestre de 2025, le renminbi s'est apprécié régulièrement, atteignant fin janvier un taux de 6,9 contre le dollar, avec six mois consécutifs de hausse.

Après avoir franchi la barre des « 7 » lors de la dernière séance de négociation, le taux de change du renminbi par rapport au dollar a continué à se renforcer. Le 26 janvier, les données du Centre chinois de négociation des devises indiquaient que le taux de change du renminbi par rapport au dollar était de 6,9843, en hausse de 86 points de base.

Avant le Nouvel An chinois, c'est une fenêtre saisonnière d'appréciation du renminbi, avant les fêtes, les entreprises de commerce extérieur se concentrent généralement sur le règlement des paiements d'exportation, échangeant des dollars contre des renminbis pour verser des salaires, des primes de fin d'année et payer des marchandises, formant un schéma de « hausse de l'offre de dollars et augmentation de la demande de renminbis », ce qui a directement poussé le taux de change du renminbi à la hausse.

Wang Qing, économiste en chef de Dongfang Jincheng, a souligné que la demande des entreprises pour des échanges de devises augmente également, ce qui contribue à une appréciation saisonnière du renminbi ; en particulier, suite à l'appréciation continue du renminbi par rapport au dollar, la demande d'échanges accumulée de l'exportation pourrait être en train d'accélérer sa libération.

02 Logique profonde

À première vue, la raison directe derrière cette appréciation du renminbi par rapport au dollar est liée à une enquête criminelle lancée par le ministère de la Justice américain contre le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, ce qui porte un coup plus dur à l'indépendance de la Réserve fédérale.

Récemment, la politique des États-Unis envers l'Europe a connu des turbulences, et le marché reste très vigilant quant à une possible intervention du gouvernement japonais sur le marché des changes, entraînant une forte hausse du yen par rapport au dollar. Cela a également influencé l'indice du dollar, entraînant une baisse rapide, tandis que les monnaies non américaines, y compris le renminbi, ont généralement connu un processus d'appréciation.

Mais plus profondément, les observateurs internationaux ont noté un mouvement subtil : les régulateurs chinois auraient suggéré aux banques nationales de limiter l'achat de bons du Trésor américain et d'exiger que les banques à haut risque réduisent leurs positions.

Le montant des bons du Trésor américain détenus par la Chine est tombé à environ 683 milliards de dollars, le niveau le plus bas depuis 2008, après avoir atteint un sommet en 2013. La Chine est passée de plus grand créancier des États-Unis à la troisième position, derrière le Japon et le Royaume-Uni.

03 Ajustements stratégiques

Dans le contexte de l'appréciation du renminbi, une discussion sur la direction stratégique de l'économie chinoise est en cours. Le professeur Zhang Chun, de l'École supérieure de finance de l'Université Jiaotong de Shanghai, estime que les avantages de l'appréciation du renminbi l'emportent sur les inconvénients, car elle peut augmenter le pouvoir d'achat international du renminbi et avoir un impact positif sur la transformation économique.

Il a déclaré qu'il y a vingt ans, tout le monde était très sensible à l'appréciation du renminbi, principalement en raison de la préoccupation que les entreprises exportatrices soient affectées, mais maintenant le plus grand avantage de l'appréciation est que : le renminbi vaut plus, le pouvoir d'achat international du renminbi a augmenté, ce qui permet d'acheter plus de choses et d'importer davantage.

Cela a créé des conditions pour que l'économie chinoise se transforme vers un modèle axé sur la consommation. Les gens ont de l'argent, le pays a de l'argent, donc il peut y avoir plus d'argent pour la consommation. Cela pourrait être le plus grand avantage de l'appréciation actuelle du renminbi.

L'appréciation du renminbi a un autre avantage, car elle contribue à réduire la pression internationale résultant d'un excédent commercial élevé. Cet année, l'excédent commercial de la Chine a déjà dépassé 1 trillion de dollars américains, un niveau que aucun pays n'a atteint dans l'histoire.

04 Réactions internationales

Concernant le renminbi qui continue de se renforcer, le secrétaire au Trésor américain, Scott Bessenet, a exprimé son opinion. Lors d'une réunion à São Paulo, au Brésil, il a déclaré que les relations américano-chinoises sont actuellement dans un « état très confortable ».

Mais Bessenet a particulièrement souligné que la situation de la Chine maintenant maintient un excédent commercial de 1 trillion de dollars, ce qui n'est pas durable, et que l'économie mondiale a besoin que la Chine réalise un rééquilibrage économique. Cette déclaration résonne avec les préoccupations aux États-Unis concernant la réduction des avoirs chinois en bons du Trésor américain.

Les analystes internationaux estiment que la suggestion de la Chine de limiter l'exposition au dollar par les banques vise principalement à diversifier les risques, et non à signaler une augmentation des risques de la dette américaine. Cela répond à l'incertitude géopolitique, y compris la menace de Trump sur l'indépendance de la Réserve fédérale et les changements de politique commerciale.

Un ancien fonctionnaire du département du Trésor américain a souligné que la réduction par la Chine de ses avoirs en bons du Trésor américain n'est pas une vente panique, mais fait partie d'une tendance plus large, où les banques centrales et les investisseurs diversifient leurs investissements et réduisent leur dépendance au dollar.

05 Orientation politique

Face à la volatilité du marché, la Banque populaire de Chine a clairement exprimé sa position politique. Le 15 janvier 2026, le vice-gouverneur de la banque centrale, Zou Lan, a souligné lors d'une conférence de presse du Bureau d'information du Conseil des affaires d'État : « La Chine est une grande puissance responsable, il n'est pas nécessaire et nous n'avons pas l'intention d'obtenir un avantage concurrentiel dans le commerce international par une dévaluation de la monnaie. »

« La politique de change de la Chine est claire et cohérente, insistant sur le fait que le marché doit jouer un rôle décisif dans la formation des taux de change, maintenant la stabilité fondamentale du taux de change du renminbi à un niveau raisonnable et équilibré. » a déclaré Zou Lan, ajoutant que la Banque populaire de Chine continuera à maintenir cette position et à préserver la flexibilité du taux de change du renminbi, en jouant un rôle de stabilisateur automatique pour l'économie macroéconomique et la balance des paiements.

Cette déclaration officielle contraste de manière intéressante avec les observations du marché. Liu Meng, du département des marchés financiers de la Construction Bank, a écrit qu'en regardant vers février, de l'extérieur, avec des facteurs favorables au dollar qui s'accumulent, la tendance du dollar pourrait se stabiliser en février.

D'un point de vue interne, en tant que moteur central qui a précédemment soutenu l'appréciation du renminbi, le soutien à la demande d'échanges des entreprises diminue par rapport au trimestre précédent, et il est prévu que le renminbi par rapport au dollar reprenne une tendance de fluctuations bilatérales.

06 Impact sur le marché

Pour les gens ordinaires, le principal avantage de l'appréciation du renminbi est l'augmentation évidente du pouvoir d'achat à l'étranger. Les consommateurs prévoyant de voyager à l'étranger pendant le Nouvel An chinois trouveront que le change en devises étrangères est plus avantageux, ce qui équivaut à économiser une somme sur les frais de voyage.

Les coûts des achats transfrontaliers vont également diminuer. Si vous avez des enfants qui étudient à l'étranger, vous le ressentez le plus. Il y a quelques années, un montant de 10 000 dollars coûtait plus de 70 000 renminbis, maintenant cela ne coûte pas plus de 70 000, et en comptant les frais de scolarité et de subsistance de plusieurs années, cela permet effectivement d'économiser une grosse somme d'argent.

Un autre avantage de l'appréciation du renminbi est que les capitaux internationaux investiront davantage sur le marché des capitaux domestiques. Si les investisseurs internationaux échangent une grande quantité de renminbis à un taux de 6,9 pour acheter des actions ou des obligations sur le marché intérieur. Avec l'augmentation continue du taux de change du renminbi, même si les actions ou les obligations elles-mêmes ne génèrent pas de bénéfices, le retour en dollars à la fin peut aussi offrir un bénéfice de change.

L'équipe macroéconomique de Guolian Minsheng Securities a souligné qu'historiquement, l'appréciation du renminbi autour du Nouvel An chinois a montré une forte corrélation positive avec la hausse des marchés boursiers, avec une sensibilité plus élevée des actions de Hong Kong aux flux de capitaux, affichant des performances plus marquées.

07 Perspectives futures

Un rapport de recherche du Centre de recherche sur l'économie nationale de l'Université de Pékin estime qu'il est important de maintenir la tendance du taux de change du renminbi relativement stable dans l'environnement international complexe et changeant actuel, de réduire les fluctuations importantes et de prévenir les risques pour stabiliser le commerce extérieur. Il est prévu que le taux de change du renminbi par rapport au dollar oscille entre 6,85 et 7,05 en février.

À long terme, les analystes internationaux soulignent que la stratégie d'internationalisation de la monnaie chinoise ne changera pas. La Chine cherche à réduire sa dépendance au dollar et à créer un paysage monétaire international plus diversifié. Le gouverneur de la Banque centrale de Chine, Pan Gongsheng, a clairement indiqué que l'objectif du gouvernement est de réaliser la multipolarité du système monétaire international et de réduire la domination excessive du dollar.

Les mesures de la Chine sont considérées comme faisant partie d'une tendance plus large de dé-dollarisation. Cette tendance concerne non seulement la Chine, mais aussi des pays comme l'Inde et le Brésil, qui réduisent également leurs avoirs en bons du Trésor américain, reflétant des préoccupations croissantes concernant la domination du dollar.

Un chercheur senior du Atlantic Council a souligné que l'ambition de la Chine de réduire sa dépendance au dollar continuera, et que le gouvernement chinois cherchera constamment des moyens de rendre la vie plus difficile aux États-Unis et au dollar.

Les changements dans les flux de capitaux transfrontaliers provoqués par l'appréciation du renminbi stimuleront la revalorisation des classes d'actifs tels que les marchés boursiers, obligataires et des matières premières. Les acteurs du marché s'attendent à ce que les facteurs saisonniers de règlement des échanges sur le marché du renminbi diminuent significativement après le Nouvel An chinois, et que la performance forte du taux de change du renminbi pourrait montrer des signes de ralentissement.

En même temps, pendant les vacances, le dollar ne baissera pas nécessairement de manière continue, et il faut rester vigilant face au risque de rebond de l'indice du dollar après une chute excessive à court terme. Pendant le Nouvel An chinois, des facteurs tels que les données économiques du marché étranger et le comportement spéculatif pourraient provoquer des fluctuations du taux de change du renminbi.

Une profonde transformation autour du taux de change du renminbi est en cours, reflétant à la fois les besoins internes de transformation de l'économie chinoise et la tendance inévitable à la multipolarité du système financier mondial.