Donald Trump vient de faire l'un des commentaires économiques les plus révélateurs qu'il ait faits depuis des années.
Il a dĂ©clarĂ© ouvertement que nommer Jerome Powell prĂ©sident de la Fed en 2017 Ă©tait une erreur â et qu'il aurait dĂ» choisir Kevin Warsh Ă la place.
Puis est venue la vĂ©ritable bombe đ
Trump a affirmé que Warsh aurait pu aider à faire croßtre l'économie américaine de jusqu'à 15 % en utilisant une approche monétaire différente.
Ce n'est pas un drame politique.
C'est un aperçu macro.
Parce que pour comprendre pourquoi cela importe, vous devez comprendre ce que la Réserve fédérale contrÎle vraiment.
đŠ CE QUE LA FED GĂRE RĂELLEMENT (EN TERMES SIMPLES)
La Fed ne se contente pas de "fixer les taux d'intĂ©rĂȘt."
Il contrĂŽle :
⹠Liquidité dans le systÚme
⹠Disponibilité du crédit
⹠Appétit pour le risque
âą Pression sur les prix des actifs
âą La vitesse d'expansion ou de contraction Ă©conomique
đ Politique stricte â l'emprunt devient coĂ»teux, la croissance ralentit, les actifs se compressent
đ Politique laxiste â les flux de capitaux, la prise de risque augmentent, la croissance s'accĂ©lĂšre
Ces effets s'accumulent sur des années, pas des semaines.
âïž POWELL CONTRE WARSH : DEUX PHILOSOPHIES TRĂS DIFFĂRENTES
La frustration de Trump envers Powell a toujours été une question de : restriction de la croissance.
Pendant la présidence de Trump :
⹠Powell a priorisé le contrÎle de l'inflation
⹠Les taux ont été augmentés
⹠Liquidité restreinte
⹠Les marchés sont devenus volatils
Trump voulait un prĂ©sident de la Fed qui soutiendrait activement l'expansion, les prix des actifs et l'Ă©lan Ă©conomique â surtout lorsque l'inflation n'Ă©tait pas encore une menace majeure.
C'est lĂ que Kevin Warsh entre en jeu.
Warsh est largement considéré comme :
âą Moins agressif sur le resserrement
⹠Plus sensible aux marchés d'actifs
⹠Plus orienté vers la croissance lorsque l'inflation est gérable
Pas imprudent â mais axĂ© sur la croissance.
đ QUE SIGNIFIE VRAIMENT "15% DE CROISSANCE" ?
Trump ne parle pas de magie.
Il parle de posture politique.
Des taux plus bas et plus flexibles peuvent :
⹠Réduire le coût du capital
âą Encourager l'investissement des entreprises
âą Augmenter l'emprunt des consommateurs
âą Ălever les valeurs des actifs
âą Renforcer la confiance
Et lorsque la confiance augmente, l'argent circule plus vite.
C'est une accélération économique.
đ„ LE DĂBAT CENTRAL : STABILITĂ CONTRE CROISSANCE
C'est le plus ancien argument en matiĂšre de banque centrale :
âą ModĂšle de Powell â prudence, crĂ©dibilitĂ©, stabilitĂ© Ă long terme
âą ModĂšle de Warsh â accĂ©lĂ©ration, compĂ©titivitĂ©, croissance
Powell protĂšge contre la surchauffe â mĂȘme si la croissance souffre.
Warsh, selon Trump, pousserait plus fort pour libĂ©rer le potentiel â surtout pendant que d'autres pays stimulent activement leurs Ă©conomies.
â° POURQUOI LE MOMENT COMPTE MAINTENANT
Les marchés sont déjà hypersensibles à :
âą RĂ©ductions de taux
âą Tendances inflationnistes
âą Pression politique sur la Fed
Lorsqu'un ancien â et peut-ĂȘtre futur â prĂ©sident critique ouvertement son choix Ă la Fed et promeut une vision alternative, les attentes changent immĂ©diatement.
đ Les marchĂ©s n'attendent pas les Ă©lections.
đ Ils Ă©valuent les rĂ©cits tĂŽt.
Cela affecte :
âą Actions
âą Obligations
âą Immobilier
âą Et oui â crypto
đ§ LA GRANDE LEĂON POUR LES INVESTISSEURS
Les nominations des banques centrales comptent plus que presque toute décision politique.
⹠Les réductions d'impÎts expirent
⹠Fin des projets de dépenses
⹠La politique monétaire s'accumule silencieusement pendant des années
Un président de la Fed peut façonner un cycle économique entier.
Admettre cette erreur est essentiellement admettre quelque chose de plus profond :
đ Les dĂ©cisions de personnel peuvent l'emporter sur l'idĂ©ologie.
Vous pouvez promettre la croissance â mais si l'institution qui contrĂŽle la liquiditĂ© n'est pas d'accord, le systĂšme vous rĂ©siste.
𧩠CONCLUSION FINALE
Ce n'est pas vraiment une question de Powell contre Warsh.
C'est une question de la fragilité des résultats économiques face à la philosophie de leadership.
Deux économistes qualifiés.
Deux trajectoires trÚs différentes.
Pas parce qu'un est plus intelligent â mais parce qu'un est plus prudent.
Les résultats macroéconomiques ne sont pas guidés par des intentions.
Ils sont motivés par des incitations et une tolérance au risque.
Changer la personne Ă la tĂȘte de la Fed â et vous changez souvent tout le parcours de l'Ă©conomie.
Que Trump ait ou non la chance de faire cette nomination à nouveau, le message est déjà clair :
đą La prochaine Ăšre de la Fed pourrait ĂȘtre trĂšs diffĂ©rente â et les marchĂ©s regardent dĂ©jĂ .
La vraie question n'est pas de savoir si Powell Ă©tait une erreur.
C'est la question de savoir si la prochaine phase de la politique monétaire américaine choisit la retenue⊠ou la croissance.
Parce que ce choix ne fait pas que déplacer des graphiques.
Cela façonne les entreprises, les flux de capitaux â et la prochaine dĂ©cennie de l'Ă©conomie. đ„
