Le CIO de Bitwise révèle ce que montrent les flux des ETF

Le Bitcoin a chuté de plus de 45 % par rapport à son sommet d'octobre 2025, l'AUM des fonds crypto spot a chuté à 130 milliards de dollars, et environ 40 % des détenteurs d'ETF Bitcoin spot auraient besoin d'une récupération de 50 % juste pour atteindre le seuil de rentabilité.

Mais selon le CIO de Bitwise, Matt Hougan, et le PDG de GraniteShares, Will Rhind, dans une récente interview sur CNBC, les personnes qui vendent ne sont pas celles que la plupart s'attendent.

📊 Les investisseurs en ETF ne sont pas à l'origine de la vente de Bitcoin

Les sorties nettes des ETF Bitcoin ont été d'environ 7 milliards de dollars, un petit chiffre par rapport à l'AUM total.

La plupart de la baisse provient des baisses de prix, pas des rachats.

👉 Les principaux vendeurs sont des détenteurs de crypto à long terme qui ont constitué des positions pendant 15 ans et qui sont maintenant en train de réduire.

👉 De l'autre côté, les canaux de conseillers financiers ont acheté la baisse.

Les fonds spéculatifs et les traders à court terme au sein des mêmes ETF sont ceux qui créent des sorties, ce qui masque complètement les achats du côté des conseillers.

Hougan l'a décrit comme deux marchés différents à l'intérieur du même produit :

  • ⚡ Trading d'argent rapide le mois prochain

  • 🧱 Allocateurs à long terme investissant sur 4 à 5 ans

🥇 L'or met la pression sur le Bitcoin

L'or dépassant 5 000 $ l'once alors que le Bitcoin tombe a rendu la situation plus difficile pour les investisseurs crypto.

Rhind en a parlé :

« Il est difficile d'être un investisseur Bitcoin ou un investisseur crypto en ce moment quand on regarde le prix de l'or dépasser 5 000 $ l'once… la chose des métaux précieux a vraiment surpris les investisseurs crypto. Cela n'est pas censé arriver. »

🐻 Ce marché baissier du Bitcoin a l'air différent

Lors des précédents marchés baissiers, le Bitcoin a retracé 77 à 85%.

Cette fois, la baisse se situe autour de 50 à 52%.

Hougan a déclaré que les détenteurs à long terme basés sur les ETF peuvent être la raison de la baisse moins prononcée, agissant comme un plancher de prix même s'ils n'ont pas empêché des pertes majeures.

Les sorties ont également ralenti à juste en dessous de 200 millions de dollars malgré une forte pression sur les prix, ce qui a historiquement signalé un possible point de retournement.

(Ce comportement s'aligne étroitement avec le stress de la base de coût des ETF récemment discuté dans les précédentes analyses de marché autour du niveau de 80 000 $.)

🏦 Les entreprises de Wall Street ouvrent leurs portes à la crypto

Les quatre grandes entreprises — Morgan Stanley, Merrill Lynch, Wells Fargo et UBS — permettent désormais une exposition aux produits crypto.

Morgan Stanley a déposé une demande pour lancer son propre ETF Bitcoin au comptant après avoir validé ses quelque 15 000 conseillers financiers pour promouvoir des produits existants.

Hougan a déclaré qu'une reprise rapide est peu probable.

« En général, ces marchés baissiers finissent par mourir d'épuisement, pas d'excitation. Je m'attendrais à ce qu'il atteigne un fond lentement et que des choses comme Morgan Stanley investissant massivement dans le Bitcoin fassent partie de ce qui nous accélère lorsque nous serons à la hausse, » a-t-il déclaré.


Si les ETF ne vendent pas par panique... et que les conseillers accumulent discrètement...

👉 Qui pensez-vous contrôle le prochain grand mouvement pour le Bitcoin ?