La reciente caída del mercado de criptomonedas
no se puede discutir sin mencionar un nombre —
Y Lihua (Yi Lihua), jefe de Trend Research y fundador de Ledes Capital.
Muchos lo llamaban —
«El toro creyente más importante» de este ciclo.
Y ahora,
él está pagando el precio por su «fe».
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I. Crédito cíclico (Looping): Reactor nuclear del mercado alcista
Las acciones de Lihua no eran complicadas,
más aún, estaban abiertas a todo el mercado y eran visibles en la blockchain.
En el protocolo DeFi AAVE:
• Se aporta colateral en Ethereum (ETH)
• Se toma un préstamo en USDT
• Se compra aún más Ethereum con eso
• Nuevamente colateral, nuevamente préstamo, nuevamente compra
Este es el motor más poderoso del mercado alcista de criptomonedas —
Financiamiento cíclico (Looping).
En el ciclo de crecimiento,
es un amplificador de riqueza.
En el ciclo de caída,
esto es —
Un agujero negro que lo consume todo.
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II. Tres meses, 60%, la fe rota por la realidad
En total, en menos de tres meses:
• ETH cayó de $4,800
• A $2,200
• La caída fue de más del 60%
¿Y qué hay de Lihua:
• Mantuvo 580,000 ETH
• El valor neto de los activos en el momento alcanzó $762 millones
• Ahora solo quedan alrededor de $200 millones
Pero lo más cruel aquí es que —
este dinero no solo le pertenece a él.
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III. Cuando los institucionales comienzan la "autoliquidación", la historia termina
Los inversores no lo permitirán,
y tampoco es posible —
mirar tranquilamente cómo se liquidan posiciones directamente en la blockchain.
Por lo tanto,
Y Lihua se ve obligado a actuar en el mercado secundario:
• Vender ETH en masa
• Para obtener 100 millones de USDT
• Y pagar deudas en AAVE
Su exposición (Long):
Volumen actual de retención de ETH (al 05.02.2026)
Trend Research aún mantiene una enorme posición larga en ETH: alrededor de 463,000 ETH.
Precio de entrada promedio: ~$3,180 por moneda.
Valor actual: ~$998 millones (a precios actuales).
Pérdida realizada: ~$173 millones.
Pérdida no realizada (flotante): ~$474 millones.
Volumen de apalancamiento: ~$625 millones.
Los niveles actuales de liquidación de varias posiciones están en el rango de $1,576–1,682.
Este paso tiene solo un significado:
Ya no tiene más balas para promediar o recargar el margen.
Cuando una gran institución
se ve obligada a "cortar a la carne" (vender a pérdida) para mantener la salud del margen,
significa que el final ya está escrito.
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IV. En la historia, siempre se repiten los escenarios
¿No te parece familiar esta escena?
2022, Three Arrows Capital (3AC):
• Volumen de activos $18 mil millones
• Continuaron acumulando apalancamiento con ETH a $3,000
• Creyeron en el "Mercado alcista eterno"
¿Y cuál es el resultado?
• ETH se revirtió y cayó
• En menos de un año
• Liquidación a un precio de $1,400
La quiebra de 3AC
provocó una reacción en cadena de liquidaciones de nivel institucional,
y Ethereum se hundió en una espiral hasta $800.
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V. Esto no es un fracaso personal, es el juicio del ciclo
Hoy en día, y Lihua
está exactamente donde estaba 3AC.
No es que no sea inteligente,
no es que no sea un profesional,
y no es que no haya intentado mucho.
¿Y en eso, qué —
Nadie,
absolutamente nadie en el mercado de criptomonedas puede resistir el ciclo.
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VI. Una verdad para todos los traders
En este mercado
nunca ha existido un "Mercado alcista eterno".
Lo único en lo que puedes confiar es
es:
• Estructura de riesgos
• Disciplina del tamaño de la posición
• Respeto a los ciclos
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En el mercado de criptomonedas,
El apalancamiento es a la vez un cetro para la coronación,
y un lazo que se aprieta en el cuello.
En un mercado alcista te convierte en Dios;
En un mercado bajista, no te da tiempo ni para arrepentirte.$ETH
