Resumen:
Strategy (MSTR) ha acumulado siete meses consecutivos de pérdidas y comienza febrero con una caída adicional del 7%.
La brecha de rendimiento entre las acciones y el precio de Bitcoin ha alcanzado niveles críticos no vistos desde 2021.
El múltiplo sobre el valor neto de activos (mNAV) se mantiene justo por encima de 1, permitiendo compras limitadas de BTC.
Strategy, el mayor poseedor institucional de Bitcoin del mundo, se encuentra en un momento crítico en el mercado de valores. A medida que comienza febrero, la caída de las acciones de Strategy y de Bitcoin se intensifica, poniendo a la firma en camino hacia su octavo mes consecutivo en caída libre.
Actualmente, las acciones se cotizan cerca de $141, lo que representa una caída de al menos 75% desde sus máximos históricos de noviembre de 2024. Strategy continúa su política de acumulación, pero el mercado ha penalizado severamente su valoración en relación con sus reservas digitales.
Esta racha de 8 meses es la más larga desde el mercado bajista de 2022, cuando la firma registró su peor rendimiento anual. Sin embargo, la velocidad del descenso actual ha creado una desconexión preocupante entre el precio del activo subyacente y la capitalización de mercado de la empresa.
Desconexión del mercado y el desafío del múltiplo NAV
La brecha de rendimiento del 35% que separa la caída de MSTR de la de Bitcoin—que solo ha perdido un 40% desde sus máximos—es una cifra alarmante para los analistas. En consecuencia, los inversores muestran menos disposición a pagar altas primas por la exposición indirecta que la empresa ofrece.
No obstante, el múltiplo a valor neto de activos (mNAV) sigue siendo 1.09, lo que técnicamente permite a la firma continuar emitiendo acciones para comprar más BTC. Sin embargo, si este indicador cae por debajo de la unidad, Strategy se vería obligada a pausar su estrategia de adquisición indefinidamente.
En resumen, el futuro inmediato de Strategy depende de una recuperación sostenida en el precio del activo digital. Mientras persista la volatilidad, la presión sobre las acciones continuará, limitando la capacidad del consejo para ejecutar compras masivas como en ciclos anteriores.
