En enero de 2025, cuando Bitcoin aún rondaba los 100,000 dólares, un invierno silencioso ya había llegado sigilosamente. La entrada de 75,000 millones de dólares en fondos de ETF y empresas de tesorería cripto (DAT) ocultó la dura realidad del mercado minorista, hasta que la caída de febrero expuso todo. Este artículo analiza las causas, la diferenciación estructural y las señales de finalización de este "invierno invisible", explorando por qué la primavera podría estar más cerca de lo esperado.
1. La verdad oculta: el invierno comenzó en enero.
Hablemos de algo evidente que la mayoría de las personas ignora: estamos en medio de un crudo invierno criptográfico.
No es una corrección del mercado alcista, no es una caída técnica, sino un invierno tan severo como el de 2022, comparable a lo que experimentó Leonardo DiCaprio en (El Renacido).
Los datos no mienten. A principios de febrero de 2025, Bitcoin había caído aproximadamente un 39% desde el máximo histórico de octubre de 2025, Ethereum un 53%, y muchas altcoins han sufrido caídas severas. Esto es incluso peor que la devastación del mercado tras la quiebra de FTX en noviembre de 2022.
Pero, ¿por qué la mayoría de las personas no se dieron cuenta de esto hasta la caída de febrero?
La respuesta se oculta bajo el velo del capital institucional.
Dos, la diferenciación de tres niveles: cómo el capital institucional distorsiona la percepción del mercado
El desempeño de los componentes del índice de criptomonedas Bitwise 10 desde el 1 de enero de 2025 revela claramente la estructura triple del mercado:
Primera categoría: los favoritos institucionales (BTC, ETH, XRP)
Cayendo un 10.3% a un 19.9%, el desempeño es 'aceptable'. Esta categoría recibió un enorme soporte de capital de ETF y DAT durante todo el año: 744,417 bitcoins, con un valor de aproximadamente 75 mil millones de dólares. Sin estos 75 mil millones, Bitcoin podría haber caído un 60%.
Segunda categoría: nuevas estrellas de ETF (SOL, LTC, LINK)
Cayendo un 36.9% a un 46.2%, experimentó un mercado bajista estándar. Estos activos recibieron aprobación para ETF en 2025, obteniendo cierto grado de protección institucional, pero el flujo de capital es muy inferior al de la primera categoría.
Tercera categoría: los olvidados (ADA, AVAX, SUI, DOT)
Cayendo un 61.9% a un 74.7%, fue una verdadera masacre. Estos activos nunca tuvieron un canal ETF, expuestos completamente al invierno del mercado minorista.
La lógica central de esta diferenciación es solo una: si las instituciones tienen canales para invertir.
XRP es una excepción interesante. No tenía ETF a principios de 2025, pero se recuperó significativamente debido a la retirada de la demanda de la SEC. Esto indica que, en el invierno, la certeza regulatoria es más importante que el flujo de capital.
Tres, la ilusión de 75 mil millones de dólares: la espada de doble filo del capital institucional
La entrada de 75 mil millones de dólares en ETF y DAT ha creado una peligrosa ilusión: el mercado sigue en un mercado alcista.
Esta ilusión ha llevado a los inversores minoristas a ignorar las señales tempranas: el colapso anticipado de las altcoins, la continua contracción del volumen de operaciones, la pérdida del precio de realización activo. Hasta febrero, cuando el 'Shock Walsh' y los documentos Epstein provocaron pánico macroeconómico, y el capital institucional comenzó a retirarse, la verdad salió a la luz.
Estos 75 mil millones de dólares son tanto un colchón como un velo de vergüenza. Han retrasado la percepción del invierno, pero no han podido detener la esencia del invierno: la liquidación del sobreapalancamiento, la realización masiva de ganancias por parte de los primeros jugadores, y la sequía sistémica de liquidez.
Cuando se levanta el velo, el mercado se da cuenta de que ya está desnudo.
Cuatro, causas del invierno: de apalancamiento a crisis de confianza
La causa de este invierno es múltiple y entrelazada:
Liquidación de sobreapalancamiento
El mercado alcista de 2024 ha generado una gran cantidad de posiciones apalancadas. Desde tasas de financiamiento negativas en contratos perpetuos hasta préstamos circulares en protocolos DeFi, el mercado ha acumulado riesgos sistémicos en medio de la euforia. La caída de febrero desencadenó liquidaciones forzadas en todos los mercados, desde el oro y la plata hasta las criptomonedas, nadie se salvó.
Realización de ganancias por parte de los primeros jugadores
Los tenedores a largo plazo que entraron en 2020-2021 eligieron asegurar ganancias alrededor de los 100 mil dólares. Los datos en cadena muestran que una gran cantidad de Bitcoin que había estado dormido durante años se volvió a mover en enero-febrero de 2025, formando una enorme presión de venta.
El cambio en la liquidez macroeconómica
"El Shock Walsh" no es una invención. La postura agresiva de Kevin Walsh, las expectativas de reducción del balance de la Reserva Federal y la incertidumbre de la política arancelaria de Trump han creado la tormenta perfecta de un endurecimiento de la liquidez. Las criptomonedas, como indicadores de activos de riesgo, son las primeras en sufrir.
La propagación de la crisis de confianza
La exposición de los documentos Epstein, la incertidumbre de las políticas regulatorias y los riesgos de cumplimiento de algunas exchanges han agravado la confianza del mercado. En medio del invierno, la confianza es más escasa que el oro.
Cinco, patrones históricos: el invierno generalmente dura 13 meses, pero ¿esta vez es diferente?
Los patrones históricos del invierno de las criptomonedas parecen claros: pico en diciembre de 2017, fondo en diciembre de 2018; pico en octubre de 2021, fondo en noviembre de 2022. El ciclo dura aproximadamente 13 meses.
Siguiendo este cálculo, si Bitcoin alcanza su pico en octubre de 2025, el invierno podría extenderse hasta noviembre de 2026. Pero esta vez, los patrones podrían fallar.
Diferencia clave uno: el invierno comenzó antes
Un análisis cuidadoso de los datos revela que el invierno comenzó en enero de 2025, solo que fue ocultado por el capital institucional. Esto significa que, cuando el mercado se dio cuenta de la existencia del invierno, ya llevábamos dos meses dentro.
Diferencia clave dos: la infraestructura institucional se ha formado
A diferencia de 2018 y 2022, el mercado de criptomonedas actual ha establecido una infraestructura institucional sólida: ETF, servicios de custodia, exchanges regulados, y la participación formal de Wall Street. Esta infraestructura no desaparecerá, se activará rápidamente una vez que termine el invierno.
Diferencia clave tres: aumento de la certeza regulatoria
El avance de la (Ley Clarity), el cambio amigable de la SEC hacia las criptomonedas y la expectativa de que los activos criptográficos sean incluidos en los 401(k) fueron ignorados durante el invierno, pero no han desaparecido. Se almacenan en forma de impulso, esperando el momento adecuado para liberarse.
Seis, la oscuridad antes del amanecer: señales y ruido
En lo profundo del invierno, las buenas noticias no tienen significado. Esta es la memoria compartida de quienes han experimentado 2018 o 2022.
Los rumores sobre Morgan Stanley aumentando su inversión en criptomonedas, Wall Street contratando en masa, y países soberanos adoptando Bitcoin son importantes a largo plazo, pero no lo son ahora. El mercado no rebotará por buenas noticias, solo tocará fondo por agotamiento.
Entonces, ¿cuándo terminará el invierno?
Señal uno: la desesperación total de los pequeños inversores
Cuando la última ola de apalancamiento es liquidada, cuando los temas de criptomonedas en las redes sociales cambian de 'comprar en el fondo' a 'nunca volver a tocar', cuando el número de usuarios activos en las exchanges cae a su punto más bajo, ese es el signo del fondo.
Señal dos: el regreso del capital institucional
El giro en el flujo de capital de ETF es un indicador clave. Cuando las instituciones comienzan a comprar netamente en lugar de solo mantener sus posiciones existentes, indica que el dinero inteligente cree que la relación riesgo-recompensa se ha inclinado.
Señal tres: el cambio en el entorno macroeconómico
Un fuerte crecimiento económico provoca un rebote general en los activos de riesgo, el endurecimiento de la política de la Reserva Federal y la disminución del riesgo geopolítico: estos factores externos proporcionarán vientos de cola para el mercado de criptomonedas.
Señal cuatro: el paso del tiempo
A veces, el invierno no necesita razón para terminar, solo necesita tiempo. El ciclo de 13 meses podría romperse, pero el poder de la reversión a la media no desaparecerá.
Siete, presagios de primavera: el impulso almacenado
Lo que se necesita recordar en este momento es que los fundamentos del campo de las criptomonedas no han cambiado.
El progreso regulatorio es real. La política amigable de la SEC hacia las criptomonedas está tomando forma, y el avance de la (Ley Clarity) es alentador.
La adopción institucional es real. El tamaño del portafolio de inversiones en criptomonedas de BlackRock ha superado los 100 mil millones de dólares, y el abrazo de Wall Street no es una farsa.
La innovación tecnológica es real. Los stablecoins y la tokenización de activos están remodelando la infraestructura financiera, y la red de Bitcoin en sí no ha tenido problemas operativos.
Estos beneficios fueron ignorados durante el invierno, pero no desaparecerán. Se almacenan en forma de impulso y, una vez que se disipe la nube, se liberarán de manera retaliativa.
Ocho, estrategia: sobrevivir en el invierno, florecer en la primavera
Para los inversores, el invierno no es el final, sino un proceso de selección.
Examinar la estructura de posiciones
Si tu posición está concentrada en la tercera categoría (altcoins sin soporte de ETF), puede que necesites considerar mudarte a la primera categoría (BTC, ETH). En invierno, la liquidez es vida.
Gestionar el riesgo de apalancamiento
El riesgo de cola del invierno a menudo es mayor. Reducir el apalancamiento, mantener efectivo y prepararse para situaciones extremas son clave para la supervivencia.
Presta atención a la lógica a largo plazo
La escasez del total de 21 millones, la contracción del suministro después de la reducción a la mitad y la expansión a largo plazo de la liquidez global: estas lógicas centrales no han cambiado debido a la volatilidad de los precios.
Mantén la paciencia
El invierno no terminará en la euforia, solo caerá en el agotamiento. Como alguien que ha pasado por múltiples ciclos, puedo decirte: la sensación antes de que termine el invierno es muy similar a la de ahora: desesperación, impotencia, desánimo. Pero precisamente ese es el momento más cercano a la primavera.
Conclusión: estamos más cerca del final que del principio
La mala noticia es que hemos estado en el invierno de las criptomonedas desde enero de 2025 y probablemente enfrentemos un período difícil.
La buena noticia es que estamos mucho más cerca del final del invierno que del comienzo.
Después de todo, el invierno comenzó en enero de 2025. La primavera, sin duda, no está lejos.
Cuando se descubra el velo de 75 mil millones de dólares, el mercado finalmente verá la verdad. Pero esa verdad en sí misma es el punto de partida de un nuevo ciclo.
La larga noche se acerca, pero tú y yo somos los vigías.
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Descargo de responsabilidad: este artículo se basa en el análisis del mercado y patrones históricos, no constituye un consejo de inversión. El mercado de criptomonedas es altamente volátil, por favor, tome decisiones con precaución según su capacidad de asumir riesgos.#特朗普称坚定支持加密货币 #黄金白银反弹 #V神卖币 #Strategy增持比特币 #爱泼斯坦案烧向币圈 $BTC
