JPMorgan dice que los futuros de bitcoin están sobrevendidos mientras que la plata se vuelve sobrecomprada, ve $8,500 oro a largo plazo
Cortesía de Yogita Khatri
Los analistas de JPMorgan dicen que los futuros de bitcoin parecen estar sobrevendidos mientras que los futuros de oro y plata han entrado en territorio de sobrecompra, ya que los inversores favorecen cada vez más los metales preciosos sobre bitcoin en ambos canales, minorista e institucional.
Los inversores minoristas abrazaron el llamado "comercio de devaluación" durante gran parte de 2025, comprando tanto bitcoin como fondos cotizados en bolsa de oro, pero esa tendencia cambió alrededor de agosto, cuando los flujos acumulativos de ETF de bitcoin se estancaron y luego cayeron en el cuarto trimestre, dijeron los analistas de JPMorgan, liderados por el director general Nikolaos Panigirtzoglou, en un informe del miércoles.
Durante el mismo período, las entradas de ETF de oro aumentaron drásticamente y terminaron el año con cerca de $60 mil millones en entradas acumuladas, señalaron los analistas. La mayoría de las entradas en ETFs de plata también ocurrieron en el último trimestre de 2025, coincidiendo con las salidas de ETFs de bitcoin, sugiriendo una rotación de los inversores minoristas lejos de bitcoin hacia metales preciosos, agregaron los analistas.
El comportamiento institucional ha reforzado ese cambio, según los analistas. El proxy de JPMorgan para la posición de futuros institucionales —basado en cambios en el interés abierto de futuros de CME— muestra un aumento pronunciado en la posición larga en plata durante el último trimestre de 2025 y a principios de 2026, impulsado en gran medida por fondos de cobertura. Se ha observado una acumulación similar en los futuros del oro durante la mayor parte del año pasado.
En contraste, los analistas dijeron que la posición de futuros de bitcoin no ha visto un aumento comparable en el último año.
Los indicadores de momentum, que los analistas utilizan como un proxy para la posición de los traders que siguen tendencias, como los asesores de comercio de commodities, muestran una clara divergencia entre los tres activos. Los futuros del oro están sobrecomprados, mientras que los futuros de plata están actualmente muy sobrecomprados, y los futuros de bitcoin están sobrevendidos, dijeron los analistas. Agregaron que esta posición aumenta el riesgo de toma de ganancias a corto plazo o reversión a la media en oro y plata.
De hecho, desde que se publicó el informe, tanto la plata como el oro se han retirado de los máximos recientes.
