No me preguntes más si todavía se puede comprar oro
Primero, debes aclarar quién está comprando ahora. Las voces principales te dirán: son los bancos centrales de varios países deshaciéndose del dólar, preparándose para el fin del sistema de moneda fiduciaria. Incluso el legendario inversor Ray Dalio ha dicho que este es un camino inevitable en medio de un gran conflicto. Pero si los bancos centrales realmente están vaciando el oro, ¿por qué en los datos comerciales hemos visto señales completamente opuestas?
Debemos ver los datos. Londres es el centro global del comercio de oro y plata, y los datos de la aduana británica son el termómetro de la cantidad comprada por los bancos centrales. Aunque después de 2022 la cantidad comprada por los bancos centrales realmente se duplicó, en noviembre, la cantidad de oro exportada desde el Reino Unido cayó un 80% en comparación interanual. China, aunque es el mayor comprador, importó menos de 10 toneladas de oro desde el Reino Unido en noviembre, muy por debajo del promedio. Si los grandes consumidores reales están deteniendo sus compras, ¿por qué el precio del oro aún puede mantenerse alto?
Aquí hay una lógica racional: los bancos centrales de varios países también piensan que el oro está caro.
Cuando el precio del oro sube, el valor de mercado del oro en las reservas automáticamente aumenta. Por ejemplo, Polonia, que originalmente quería aumentar la proporción de oro al 30%, debido a que el precio del oro es demasiado alto, este objetivo se está cumpliendo rápidamente, y naturalmente ralentizarán sus compras. En realidad, la compra soberana, la fuerza más poderosa, ya está al borde de la retirada.
Dado que las exportaciones están cayendo, ¿a dónde ha ido el oro?
La respuesta es: se queda en las bóvedas de Londres. ¿Por qué compraron oro y no lo transportan de vuelta a su país? La primera razón es la liquidez. Mientras el oro no salga de Londres, puede ser monetizado en cualquier momento; una vez que se transporta, hay que pagar costos adicionales de verificación y transporte. La segunda razón, según los datos de la Asociación del Mercado de Metales Preciosos de Londres, en diciembre, el oro en las bóvedas aumentó en 199 toneladas.
En la historia, cuando las reservas en las bóvedas aumentan drásticamente y las exportaciones son extremadamente bajas, generalmente indica que las compras de los países soberanos han llegado a su fin.
Dicho de manera cruda, las personas que compran oro ahora realmente no tienen la intención de poner el oro en sus tesoros, solo han comprado un comprobante llamado cuenta no asignada. Lo que poseen es solo un derecho de crédito sobre la bóveda. La sensación actual de fuerza se parece más a una religión materialista sostenida por la inercia del mercado. Ya no nos importa si el dólar se derrumba, solo nos importa si hay otro especulador dispuesto a pagar un precio más alto por este comprobante que tengo en mis manos.
