Resumen
La FSA de Japón propone reglas estrictas que exigen que las stablecoins estén respaldadas por bonos de alta calidad, como la deuda gubernamental.
Un período de comentarios públicos sobre el borrador de regulaciones está abierto hasta el 27 de febrero de 2026.
Bancos japoneses importantes como MUFG y SBI están desarrollando y probando activamente stablecoins reguladas.
La Agencia de Servicios Financieros de Japón (FSA) abrió un período de comentarios públicos para nuevas reglas que definen qué bonos pueden utilizarse para respaldar las stablecoins. La propuesta incluye pautas actualizadas para bancos, compañías de seguros y corredores de activos criptográficos para garantizar que gestionen los activos digitales de manera segura.
Japón actualmente intenta implementar completamente las enmiendas de Reiwa 7 (2025) a la Ley de Liquidación de Fondos. La FSA acepta comentarios públicos sobre una nueva regla para bonos que pueden ser utilizados para respaldar stablecoins.
El período de comentarios públicos de la Agencia de Servicios Financieros durará hasta el 27 de febrero de 2026, después de lo cual se revisarán todas las opiniones y los resultados se publicarán junto con hallazgos anteriores de finales de 2025.
La FSA de Japón abrió oficialmente un período de comentarios públicos que durará hasta el 27 de febrero sobre los tipos de bonos que pueden servir como “activos de apoyo” para stablecoins.
El gobierno quiere asegurarse de que los stablecoins sean verdaderamente estables como parte de la implementación de la “Ley para Modificar Parte de la Ley sobre Liquidación de Fondos”, que fue actualizada en 2025 (Reiwa 7).
El nuevo aviso de borrador apunta específicamente y aclara una estructura legal utilizada para proteger a los tenedores de stablecoins conocida como “derechos de beneficiario de fideicomiso especificado”. Al designar exactamente qué bonos están permitidos, la FSA busca asegurar que si un emisor de stablecoin enfrenta una demanda repentina de retiros, los consumidores puedan vender rápidamente sus tenencias de bonos sin que pierdan valor.
Enfoque de la FSA en la Calidad y Liquidez de Activos de Reserva
El nuevo borrador de la FSA se centra en la calidad y liquidez de los activos mantenidos en reserva. Su lista completa incluye valores de alta calidad, pero el enfoque principal está en los Bonos del Gobierno Japonés (JGB) y otros instrumentos de deuda altamente calificados.
Restringir las reservas a bonos de alta calidad crea un “jardín amurallado” para stablecoins en Japón y las hace más parecidas a depósitos bancarios tradicionales que a activos cripto volátiles.
El período de comentarios públicos permite a expertos de la industria y ciudadanos opinar sobre si los requisitos de bonos son demasiado estrictos o apropiados para el mercado actual. Los participantes deben proporcionar sus nombres y razones para sus opiniones.
La FSA ha declarado que no responderá a comentarios de manera individual, y los resultados se publicarán junto con sus hallazgos anteriores de finales de 2025. Una vez que se revise la retroalimentación, las nuevas reglas se anunciarán oficialmente y se harán cumplir.
Aparte de la legislación sobre stablecoins, la actualización también introduce nuevas “Directrices de Oficina” y “Directrices de Supervisión” para una amplia gama de instituciones financieras, incluidos bancos, compañías de seguros y corredores de servicios de activos cripto.
A medida que más empresas japonesas tradicionales ingresan al espacio de activos digitales, la FSA está endureciendo su supervisión. Por ejemplo, SBI Holdings ha estado trabajando en estrecha colaboración con Circle, el emisor del stablecoin USDC, para llevar tokens respaldados por dólares regulados al mercado japonés.
De manera similar, el Grupo Financiero Mitsubishi UFJ (MUFG) ha desarrollado su plataforma “Progmat”, que está diseñada para emitir varios stablecoins y activos tokenizados. MUFG, junto con Mizuho Bank y Sumitomo Mitsui Banking Corp (SMBC), recibió recientemente la aprobación para un “prueba de concepto” para probar stablecoins para pagos transfronterizos entre oficinas corporativas.
Las “Directrices de Supervisión” abordan específicamente cómo los bancos y las compañías de seguros deben manejar sus subsidiarias que tratan con activos cripto.
La FSA quiere asegurarse de que los riesgos del mercado cripto no afecten al sistema bancario tradicional. Para los corredores, las nuevas “Directrices de Oficina” establecen reglas estrictas para los “métodos de pago electrónicos”, el término legal que Japón utiliza para stablecoins.
La regulación refleja un enfoque cauteloso hacia la integración de activos digitales en el sistema financiero japonés. Las autoridades equilibran la necesidad de permitir productos cripto mientras protegen a los consumidores y mantienen la estabilidad financiera.
Los bonos del gobierno japonés proporcionan liquidez inmediata y valor estable, características esenciales para respaldar stablecoins que prometen paridad uno a uno con monedas fiduciarias. La restricción a instrumentos de alta calidad reduce el riesgo de que los emisores de stablecoins mantengan activos que podrían perder valor durante crisis de mercado.