Hermanos, ¡despierten! Otro antiguo fósil de la criptografía que habla de “seguridad y cumplimiento” está a punto de hacer un gran movimiento. La noticia más explosiva en el círculo hoy es esta: BitGo finalmente ha fijado su precio de IPO en 18 dólares. No te has equivocado, ese que alguna vez se jactó de ser el “monje barrendero” del mundo cripto, encargado de las llaves de varios intercambios e instituciones, BitGo, comenzará su actuación el próximo jueves en la Bolsa de Nueva York (NYSE). Este grupo que normalmente se muestra como altivo en la cadena, al final, lo que más desea es ese nido tradicional de finanzas, el más centralizado y antiquísimo. El precio de 18 dólares por acción suena barato, pero debes sopesar si esto es realmente una oportunidad para que subas al tren, o si es un billete de salida preparado para esos primeros inversionistas que han estado esperando por más de diez años.

Primero, analicemos la 'tormentosa historia' de BitGo en estos últimos años. Si aún no has olvidado todo lo que han hecho las criptomonedas, deberías recordar el escandaloso 'caso de arrepentimiento de la familia rica' de 2021. En ese momento, el gran bajista Mike Novogratz de Galaxy Digital había prometido comprar BitGo por 1,200 millones de dólares. ¿Y qué pasó? Cuando el mercado cambió, Mike se echó atrás y canceló la adquisición con una excusa. BitGo estaba furioso y respondió con una demanda por 100 millones de dólares, convirtiéndose en un caso de 'venganza de la esposa rica'. Mirando hacia atrás, la carrera de BitGo hacia la IPO es como una venganza, un 'hace años me ignoraste, hoy no puedes alcanzar mi altura'. Pero el problema es que, como no puede obtener compensación legal, solo puede acudir al mercado secundario para pedir dinero a los accionistas.

El negocio de la custodia suena impresionante, pero en realidad es solo un 'seguro electrónico que cobra protección'. BitGo afirma gestionar cientos de miles de millones de dólares en activos, siendo la 'piedra angular' de la industria. Pero en mi opinión, la muralla de este negocio es más delgada que la de las acciones A. En un mercado alcista, todos almacenan sus monedas allí, y las tarifas de seguridad son abundantes; pero una vez que entra en un mercado bajista, la liquidez se agota, todos van a cero, ¿quién te contratará como guardia? Más aún, ahora Coinbase Custody ya se ha aferrado a la pierna de BlackRock, y gigantes tradicionales como Fidelity también están entrando en la custodia. La salida a bolsa de BitGo parece más bien un intento de poner una etiqueta de 'empresa pública' antes de que la 'industria de la seguridad' se vuelva completamente competitiva.

Hablemos sobre la lógica de precios de 18 dólares. Si llevas tiempo en el mundo cripto, notarás que los precios que están perfectamente alineados y justo dentro de la capacidad psicológica de todos suelen ser los más engañosos. ¿Por qué BitGo decidió salir a bolsa en este momento? ¿Porque ha tenido avances tecnológicos significativos? ¿O porque ha inventado alguna forma de gestión de claves privadas que resista la computación cuántica? Ninguna de las anteriores. La única verdad es que esos VC que han estado corriendo durante cinco o seis años, esos 'cosechadores' que entraron en la ronda de financiación privada, han agotado su paciencia. Salir a bolsa no es para desarrollar el negocio, salir a bolsa es para 'retirarse'. Cuando compres acciones de BitGo a 18 dólares este jueves, no estarás invirtiendo en el futuro de la industria cripto, estarás reuniendo dinero para aquellos primeros accionistas que quieren comprar yates en Miami.

Lo más irónico es que el CEO de BitGo, Mike Belshe, siempre enfatiza que es un firme defensor de Bitcoin. Pero esta forma de 'defensa' es bastante singular: entregando el control de la empresa a los reguladores de la Bolsa de Nueva York, inclinándose ante esos hombres de traje de Wall Street que solo saben leer estados financieros. Esta llamada 'institucionalización' es, en esencia, otro ajuste de cuentas con el espíritu de la descentralización. Antes jugábamos en la cadena, aunque el riesgo era alto, al menos era nuestro propio territorio; ahora que BitGo está en la bolsa, tiene que escuchar a la SEC, a los grandes accionistas, y a esos analistas de Wall Street. Ya no es el escudo que protege tus claves privadas, solo es una cadena de datos volátiles en el código de la bolsa.

Doy a todos los inversores una advertencia sincera: si realmente crees en la industria de las criptomonedas, compra Bitcoin, investiga aquellos protocolos que realmente tienen innovaciones fundamentales, y no vayas a la bolsa estadounidense para que estos veteranos de la 'seguridad criptográfica' te tomen el relevo. La salida a bolsa de BitGo podría generar una ola de entusiasmo por la 'custodia regulada', pero la diversión es de ellos, las pérdidas podrían ser tuyas. La salida a bolsa de estas instituciones veteranas a menudo marca el final de la cosecha en este segmento. Un precio de 18 dólares es como el queso brillante en una trampa, huele bien, pero al morderlo solo hay sabor a óxido. Recuerda, en el mundo cripto, toda 'sensación de seguridad' tiene un precio explícito, y el precio que BitGo ha dado esta vez es tu dinero ganado con esfuerzo.

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