Resumen
Coinbase permite a los clientes elegibles pedir prestado hasta $1 millón en USDC utilizando cbETH como colateral, sin necesidad de deshacer la participación, en EE. UU. excluyendo Nueva York hoy.
Los préstamos se gestionan a través de Morpho con tasas variables; los ingresos llegan a las cuentas tras la aprobación, mientras el colateral se mueve en cadena, y los prestatarios deben mantenerse por debajo del 86% LTV.
Armstrong retiró su apoyo a la Ley de Claridad, retrasando la acción del Senado; las stablecoins generaron $355 millones en el tercer trimestre de 2025, y Hammond estimó las probabilidades de aprobación en un 40%.
Coinbase ha lanzado una función de préstamo que permite a los clientes acceder a liquidez sin deshacer posiciones de participación, utilizando ether en participación tokenizado (cbETH) como colateral. El producto posiciona cbETH como capital de trabajo, no solo como un envoltorio de rendimiento pasivo. Los usuarios elegibles pueden pedir prestado hasta $1 millón en USDC, con límites vinculados al colateral publicado y requisitos de préstamo a valor. Coinbase dice que el servicio está disponible en los Estados Unidos, excluyendo Nueva York, con acceso limitado en el Reino Unido, ya que se apoya en raíles en cadena para ofrecer crédito casi instantáneo mientras mantiene las recompensas de participación en su plataforma de participación.
Cómo funciona el préstamo respaldado por cbETH y por qué es importante
Los prestatarios solicitan USDC dentro de Coinbase, y una vez aprobado, los fondos se acreditan inmediatamente en la cuenta del usuario, mientras que el cbETH prometido se transfiere en la cadena a un protocolo de terceros. Coinbase está efectivamente externalizando el motor de préstamos a Morpho mientras mantiene el flujo de trabajo del cliente dentro de su aplicación. Los préstamos están impulsados por contratos inteligentes de Morpho y tienen tasas de interés variables. Morpho facilita el préstamo sobregarantizado a través de contratos inteligentes directamente. Coinbase dice que los prestatarios deben mantener el préstamo sobre el valor por debajo del 86% para evitar la liquidación automática y las penalizaciones, un umbral que podría ajustarse rápidamente si el éter experimenta una volatilidad extrema en comparación con los mercados fiduciarios.
Al aceptar cbETH como garantía, Coinbase extiende el éter apostado más allá de la generación de rendimientos pasivos hacia una herramienta de liquidez. La promesa es que los clientes pueden seguir ganando recompensas por staking mientras financian compras grandes, ajustes de cartera o gastos únicos, evitando dolores de cabeza relacionados con la seguridad. Coinbase señala que su huella de staking se ha ampliado, incluyendo un lanzamiento a finales de 2025 en Nueva York después de la aprobación del Departamento de Servicios Financieros del estado. El staking ahora está disponible en 46 estados de EE. UU., excluyendo California, Nueva Jersey, Maryland y Wisconsin, donde los programas minoristas están limitados o bloqueados. Coinbase acreditó a la Gobernadora Hochul por proporcionar claridad y progreso.
El producto llega en un momento en que Coinbase enfrenta una creciente fricción regulatoria en Washington sobre los rendimientos de las stablecoins y la demorada Ley de Claridad. El mensaje de Armstrong es que las reglas de estructura de mercado no deben permitir la captura regulatoria que bloquee la competencia. Armstrong retiró su apoyo al proyecto de ley borrador incluso cuando Andreessen Horowitz lo respaldó, y el Comité Bancario del Senado retrasó una votación. El CEO de Robinhood, Vlad Tenev, dijo que el staking es una solicitud principal de los usuarios y pidió legislación de protección al consumidor que aún permita la innovación. Coinbase dijo que las stablecoins representaron casi el 20% de los ingresos, o $355 millones, en el tercer trimestre de 2025; Ron Hammond puso la probabilidad de aprobación en 40%.
