TL;DR
Pierre Rochard solicitó formalmente a la Reserva Federal que agregue Bitcoin a sus pruebas de estrés bancarias de 2026.
Él argumenta que la extrema volatilidad de Bitcoin y su comportamiento de precios único requieren un modelado de riesgos separado.
La solicitud sigue a la confusión regulatoria sobre cómo el gobierno de EE. UU. maneja el Bitcoin confiscado.
Pierre Rochard, director ejecutivo de The Bitcoin Bond Company, solicitó formalmente a la Reserva Federal que incluya Bitcoin como una variable independiente en las pruebas de estrés de supervisión de 2026. La solicitud, presentada el 20 de enero, argumenta que el comportamiento de precios de Bitcoin y su presencia en expansión dentro de los balances institucionales requieren un tratamiento separado de otros activos digitales en los modelos de riesgo bancario.
Rochard desafía el enfoque actual que agrupa Bitcoin con una categoría más amplia de criptomonedas. Su carta establece que tal agregación oculta características de riesgo que difieren drásticamente de acciones, materias primas o activos alternativos.
Es de interés nacional de los Estados Unidos convertirse en la Superpotencia del Bitcoin.
Con ese fin, la Reserva Federal debería comenzar a integrar bitcoin en sus pruebas de estrés y escenarios.
He enviado una carta de comentario explicando lo que creo que es un camino razonable hacia adelante. (
1/3) pic.twitter.com/rDILZMpFv5
— Pierre Rochard (@BitcoinPierre) 20 de enero de 2026
La presentación se basa en un análisis cuantitativo que cubre datos desde 2015 hasta principios de 2026 y enmarca a Bitcoin como una exposición distinta con implicaciones únicas para la adecuación de capital, la planificación de liquidez y el riesgo de contraparte.
Surgieron preguntas sobre el cumplimiento de la Orden Ejecutiva 14233, que dirige Bitcoin confiscado hacia una Reserva Estratégica de Bitcoin en lugar de liquidación. El Departamento de Justicia luego aclaró, a través del asesor de criptomonedas de la Casa Blanca, Patrick Witt, que 57.5 BTC permanecieron sin vender, aliviando la especulación después de que los analistas identificaron una transferencia a una dirección de Coinbase Prime.
Las métricas de volatilidad impulsan la propuesta
El análisis de Rochard destaca una volatilidad realizada anualizada del 73.3% para Bitcoin a lo largo del período de estudio. El S&P 500 registró un 18.1% durante el mismo período. Bitcoin también registró una caída máxima del 83.8%, con extremos de retorno diario que se extienden desde -10.0% en el percentil 1 hasta 10.7% en el percentil 99. Tales cifras superan el rango estadístico utilizado en los modelos de supervisión estándar.
La carta sostiene que Bitcoin exhibe un comportamiento de riesgo no lineal, marcado por profundas caídas y prolongados grupos de volatilidad. Rochard explica que los modelos de valoración, los marcos de margen y las suposiciones de liquidez responden de manera diferente bajo tales condiciones. Proxying la exposición a Bitcoin a través de variables de acciones o sentimiento, escribe, produce resultados inconsistentes a través de los regímenes del mercado.
Los estudios de correlación en rodajas incluidos en la presentación refuerzan el punto. La relación de Bitcoin con el S&P 500 varía entre negativa y fuertemente positiva a través de ventanas de 90 días. Rochard advierte que una única suposición beta subestima o sobreestima la exposición durante cambios de régimen, lo que lleva a una subestimación o sobreestimación del riesgo dependiendo del momento.
Para abordar la divergencia del modelo, Rochard propone que la Reserva Federal publique trimestralmente las trayectorias de precios de Bitcoin para escenarios base, adversos y severamente adversos. Las trayectorias diarias opcionales podrían apoyar ejercicios de choque en el mercado global. Esboza tres opciones de calibración: coincidencia de características históricas basadas en caídas y percentiles de volatilidad, series temporales de cambio de régimen con parámetros separados de toro y oso, y modelos de salto-difusión diseñados para capturar eventos extremos.
Bitcoin cayó recientemente cerca de $88,000, mientras que las liquidaciones superaron $1 mil millones en un solo día. El oro se negoció por encima de $4,800 por onza, reavivando el debate sobre los activos de reserva. El director ejecutivo de Galaxy, Mike Novogratz, comentó que las señales de precios del oro indican presión sobre la dominancia del dólar, mientras que Bitcoin sigue enfrentando presión de venta.
La Reserva Federal acepta comentarios públicos sobre los escenarios de pruebas de estrés de 2026 hasta el 21 de febrero. La senadora Cynthia Lummis también ha vuelto a entrar en el debate, renovando propuestas para la acumulación de Bitcoin por parte del gobierno a través de métodos neutrales al presupuesto.
