$BOME
🚨 LA BOMBONA DE TIEMPO DE $936 MIL MILLONES EN BIENES RAÍCES COMERCIALES
Una crisis silenciosa se está gestando bajo el sistema financiero, y 2026 es el año en que estallará.
Casi $936 MIL MILLONES en préstamos de bienes raíces comerciales (CRE) en EE.UU. están programados para vencer este año.
Otro $1.26 TRILLONES seguirán en 2027.
Estos no son edificios malos.
Estas no son propiedades vacías.
Esta es una crisis de refinanciamiento, no un problema de demanda.
AQUÍ ESTÁ EL PROBLEMA CENTRAL
La mayoría de estos préstamos se originaron a mediados de los años 2010 con tasas de interés del 4–5%.
Hoy, el refinanciamiento ocurre al 6.5% o más.
Eso se traduce en pagos mensuales de deuda un 40–50% más altos sobre los mismos edificios, con los mismos inquilinos, generando la misma renta.
Las matemáticas ya no funcionan.
POR QUÉ ESTO NO EXPLOTA ANTES
Los bancos pasaron los últimos dos años retrasando el dolor.
• Extensiones a corto plazo
• Acuerdos de enmienda y extensión
• Alivio temporal
Esperaban que las tasas cayeran lo suficientemente rápido como para salvar el sistema.
No lo hicieron.
En lugar de difundir el daño a lo largo de múltiples años, la presión ahora se ha comprimido en 2026.
La pared no desapareció.
Se concentró.
YA HEMOS VISTO ESTA PELÍCULA ANTES
2008 no se trataba de “casas malas.”
Se trataba de buenos activos que no pudieron refinanciarse cuando el crédito se congeló.
El mismo patrón se está formando nuevamente:
• Los edificios generan efectivo
• Los inquilinos aún pagan renta
• Los préstamos vencen
• El refinanciamiento se vuelve inasequible
Los propietarios enfrentan tres opciones:
1) Inyectar nuevo capital
2) Vender con pérdida
3) Incumplir
La mayoría no puede inyectar.
Los bancos no quieren edificios.
Vender se vuelve forzado.
LOS NÚMEROS YA ESTÁN PARPADEANDO EN ROJO
• Las morosidades de CRE han vuelto a niveles de 2008
• Solo en octubre se agregaron $4B en nuevos préstamos problemáticos
• Los bancos han dejado de emitir en gran medida nuevo crédito CRE
Las extensiones solo funcionan si las condiciones mejoran.
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