¿Quién podría imaginar que el nuevo fenómeno en el ecosistema DeFi sea la 'deuda soberana en cadena'? Esta semana, Ondo Finance alcanzó un valor total bloqueado (TVL) superior a los 2.000 millones de dólares, estableciendo un récord histórico. De ellos, Ethereum se llevó 1.500 millones, mientras que Solana y BNB Smart Chain juntas apenas lograron repartirse 370 millones. Su producto estrella, OUSG, tiene en sus manos bonos del gobierno estadounidense por un valor superior a los 820 millones de dólares. ¿Esto es un protocolo DeFi? Más bien parece que han trasladado los productos financieros estables de Wall Street a la cadena de bloques.

Este impulso no es casual, sino una señal distintiva de que el sector de activos del mundo real (RWA) ha pasado de la especulación conceptual a la entrada de capital real. El juego de Ondo no se basa en las viejas estrategias de DeFi de minería con altos rendimientos, sino que apunta directamente al dolor de los inversores globales: el umbral de entrada para los bonos del gobierno estadounidense es de 1000 dólares, los trámites de apertura de cuentas internacionales son complicados y los reembolsos son lentos, lo que impide a los inversores minoristas acceder a ellos; pero Ondo ha tokenizado los bonos del gobierno estadounidense en OUSG, permitiendo que cualquiera comience con solo 10 USDC, además de poder negociarlos 7×24 horas en un DEX con un deslizamiento tan bajo como el 0,1%, convirtiendo así los productos financieros de Wall Street en un 'Banco de Saldo en la Cadena' accesible para todos.

Más contundente es su base de cumplimiento. OUSG completó el registro Reg D en la SEC, y los bonos subyacentes están custodiados por State Street Bank en EE. UU., con la información de las cuentas en la cadena en tiempo real, lo que permite a los inversores consultar los detalles de las posiciones en cualquier momento, eliminando completamente la trampa de 'activos falsos'. Esta combinación de 'cumplimiento financiero tradicional + conveniencia de DeFi' ha impactado directamente a instituciones e inversores conservadores: pueden obtener un rendimiento anual del 4.3% (muy por encima de los fondos monetarios) sin preocuparse por colapsos como en proyectos de DeFi anteriores, lo que naturalmente hace que los fondos fluyan sin parar.

Y que Ethereum pueda acaparar el 75% de la cuota (15/20 mil millones) valida aún más que 'la batalla RWA es la victoria de Ethereum'. Después de todo, el ecosistema de Ethereum es el más maduro, con una liquidez de stablecoins que supera el 90%, y además, tras la actualización de Fusaka, las tarifas de transacción son extremadamente bajas (0.1 dólares por transacción en L2). Por eso, las instituciones que emiten productos RWA lo prefieren. En contraste, Solana y la cadena inteligente BNB, aunque también obtienen una parte, se quedan atrás en términos de respaldo de cumplimiento y profundidad del ecosistema, solo pueden atraer fondos minoristas en busca de alta velocidad, y no pueden competir con el fondo institucional de Ethereum.

Pero no se queden solo con el bullicio; detrás de esta fiesta de RWA hay dos señales clave que los inversores comunes deben ver claramente:

Primero, la 'era de burbujas' de DeFi ha terminado por completo. El modelo que antes atraía fondos con 'promesas + altos intereses' ha fracasado. Ahora, los proyectos que sobreviven tienen que estar respaldados por activos reales o tener calificaciones de cumplimiento. La explosión de Ondo, en esencia, es un voto de pie del mercado: la gente está harta de las monedas de aire y las pérdidas impredecibles, y comienza a buscar rendimientos 'visibles y tangibles'.

Segundo, los fondos institucionales están acelerando su entrada. Entre los usuarios de Ondo, los inversores no estadounidenses representan el 45%, y los inversores asiáticos alcanzan el 28%. Estos fondos antes no podían acceder a los bonos del Tesoro de EE. UU., pero ahora pueden lograr fácilmente la asignación transfronteriza a través de la tokenización en cadena. A continuación, gigantes tradicionales de gestión de activos como BlackRock y Fidelity lanzarán más productos RWA, y el TVL de la pista RWA podría pasar de los actuales 9,000 millones de dólares a niveles de billones.

Sin embargo, también hay que tener en cuenta el riesgo. Siete asociaciones nacionales ya han advertido claramente sobre los riesgos del comercio de tokens RWA, enfatizando que no se ha aprobado ninguna actividad relacionada dentro del país, y participar ciegamente podría resultar en problemas. Además, Ondo depende en exceso de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU.; si la Reserva Federal reduce las tasas de interés y provoca una caída en los rendimientos de los bonos del Tesoro, el TVL podría experimentar una corrección.

El consejo para los inversores comunes es muy simple: no sigan persiguiendo esos proyectos de DeFi sin activos sustanciales; RWA es la tendencia central en el futuro, pero hay que elegir los objetivos correctos. Presten atención a los productos RWA conformes en Ethereum (como OUSG, que tiene activos subyacentes claros y custodia transparente), eviten las trampas de 'RWA de alto interés' de plataformas pequeñas; si desean invertir en la pista, también pueden fijarse en los proyectos de infraestructura del ecosistema de Ethereum, ya que cuanto más popular se vuelva RWA, más evidentes serán las ventajas del ecosistema de Ethereum.

En última instancia, el TVL de 2,000 millones de Ondo no es solo una victoria de un proyecto, sino también una victoria de la fusión de 'TradFi + DeFi'. Demuestra que DeFi no es solo un parque de diversiones especulativo, sino que también puede convertirse en un puente entre las finanzas tradicionales y los inversores comunes. Y el centro de esta revolución siempre ha sido Ethereum.

Por último, una pregunta concreta: ¿usarás dinero extra para comprar OUSG, que busca estabilidad con bonos del Tesoro en cadena, o seguirás buscando minería de DeFi de alto riesgo y alta rentabilidad?