Hablando del mercado: En la fase de digestión "aburrida", ¿quién tiene miedo y quién está cavando trincheras?

Despertando el 9 de enero, el aire en el mercado de criptomonedas sigue cargado de ansiedad por una tendencia "lateral". Bitcoin ha estado oscilando entre los 85.000 y 90.000 dólares durante varias semanas. Para quienes están acostumbrados a las explosivas velas "marubozu" del principio de 2025, el mercado actual parece "tiempo muerto."

Pero sugiero que mire el panorama más amplio. Si cree que la industria está fallando solo porque Bitcoin no ha avanzado en unas cuantas semanas, no ha comprendido los "meridianos" del mercado.

Según Jim Ferraioli, Director de Investigación Cripto en Schwab, el mercado está actualmente "digeriendo" ganancias masivas previas. Desde el mínimo de noviembre de 2022 hasta el pico intradía de octubre pasado de $126,000, Bitcoin tuvo un retorno de 8x en tres años. En el contexto de tal crecimiento, una corrección del 30% es una desintoxicación "saludable" y "esperada".

Las señales actuales del mercado son claras: las entradas de ETF dominan la acción del precio, mientras que la actividad en cadena se desacelera. ¿Qué significa esto? "Dinero viejo" está entrando a través de canales regulados, mientras que los primeros "nativos" e inversores minoristas están ya sea tomando ganancias o siendo sacudidos por la volatilidad. Ferraioli señala que el "capital institucional verdadero" aún no ha ingresado al espacio con toda su fuerza. Esta acción lateral es esencialmente un masivo "cambio de manos". Cuando los tenedores a largo plazo estén agotados y los gigantes institucionales lleguen por completo, será entonces cuando comience la próxima verdadera ola.

II. La Visión Definitiva: Pronóstico de 2050 de VanEck—¿Es $2.9 Millones Solo la Línea Base?

La noticia más explosiva hoy es el informe de valoración a largo plazo de VanEck. Su objetivo de precio en el caso base para Bitcoin para 2050 es de $2.9 millones por moneda.

VanEck no es algún shiller aleatorio de Twitter; son un gestor de activos global de primer nivel. Su marco abandona modelos DCF o P/E obsoletos, que no logran capturar la utilidad de un activo de reserva no soberano. En su lugar, utilizan un modelo de penetración de TAM (Mercado Total Dirigido):

Medio de Cambio Global (MOE): Suponiendo que Bitcoin capture el 5-10% del comercio global.

Activo de Reserva del Banco Central: Suponiendo que Bitcoin representa el 2.5% de los balances de los bancos centrales.

Bajo esta lógica, el objetivo de $2.9M implica una Tasa de Crecimiento Anual Compuesta (CAGR) del 15%. Si eso no es lo suficientemente salvaje, su escenario "Bull" (Hiperrbitcoinización) proyecta un precio de $53.4 millones si BTC captura el 20% del comercio global y el 10% del PIB doméstico.

Muchos verán estos números como fantasía, pero VanEck señala un punto de dolor clave: los mercados desarrollados enfrentan altas deudas soberanas y el riesgo de "exposición cero" a un activo de reserva no soberano ahora excede el riesgo de volatilidad de la posición en sí. Esto es lo que a menudo llamo la transición de Bitcoin a la "forma definitiva de un activo refugio".

Curiosamente, las simulaciones de VanEck muestran que reemplazar solo el 1-3% de un portafolio tradicional 60/40 con Bitcoin mejora significativamente la Ratio de Sharpe. Captura "retornos convexos" sin añadir riesgo proporcional.

III. La Blitzkrieg de TradFi: No Esperes a los Proyectos de Ley; los Gigantes ya se están Moviendo

Cuatro titulares importantes se publicaron el miércoles que, hace cinco años, habrían enviado individualmente al mercado un 20% hacia arriba. Hoy, ocurrieron todos a la vez, señalando que la adopción generalizada ha pasado de "tiempo futuro" a "presente continuo".

JPMorgan: Anunció que JPM Coin se lanzará en la Red Canton, expandiendo su sistema de liquidación a una red interoperable más amplia.

Barclays: Invirtió en Ubyx para permitir que los bancos liquiden transacciones utilizando stablecoins a través de infraestructuras existentes.

Morgan Stanley: Presentó una solicitud a la SEC para un Fideicomiso de Ethereum (ETH ETF), sumándose a sus solicitudes de Bitcoin y Solana.

Estado de Wyoming: Confirmó el lanzamiento de su stablecoin respaldada por el estado, FRNT, en Solana—un ejemplo concreto de una entidad gubernamental de EE.UU. desplegando infraestructura cripto.

Combinados, estos eventos envían un claro mensaje: los jugadores de TradFi no buscan reemplazar cripto; buscan actualizar sus propios sistemas con ello. Hemos pasado de "los bancos son optimistas sobre blockchain" a "los bancos están funcionando en blockchain". El enfoque se ha desplazado a las stablecoins y liquidaciones tokenizadas en dólares. Ethereum y Solana se están convirtiendo en infraestructura institucional, no solo en patios de recreo minoristas. Esta es la base de la locura de "Tokenizar Todo".

IV. La "Guerra Civil" de las Monedas de Privacidad: ¿La Hora Más Oscura de Zcash o un Nuevo Comienzo?

Mientras los gigantes celebran, Zcash (ZEC) experimentó un terremoto de gobernanza. Debido a una disputa con la organización sin fines de lucro Bootstrap, el equipo de desarrollo de ECC se marchó para formar una nueva empresa.

Esto causó que ZEC cayera un 19%. El conflicto se centró en el control de la billetera Zashi y la posible privatización para buscar inversión externa. El equipo saliente sintió que la gobernanza de Bootstrap era demasiado cautelosa y desalineada con la misión de libertad de Zcash.

Aunque el golpe al precio es doloroso, como dijo el CEO de Helius, Mert Mumtaz, Zcash "no perdió nada". El mismo equipo está trabajando en la misma tecnología, solo que sin la carga de una junta burocrática. Sin embargo, esta agitación benefició directamente a Monero (XMR), que vio una ganancia del 6.5%, extendiendo su ventaja de capitalización de mercado sobre ZEC. Este debate de "respaldado por VC vs. Demanda Orgánica" en el sector de la privacidad continuará, pero mientras la privacidad siga siendo una necesidad, la tecnología persistirá.

V. El "Huevo de Pascua" Final: Trump y el Juego del Petróleo de Venezuela


Por último, una nota fascinante: El equipo de Trump ha ordenado a las grandes petroleras entrar en Venezuela bajo el lema "Hazlo por nuestro país".

Parece política energética, pero como inversor en cripto, deberías oler el dinero. Los cambios geopolíticos a menudo son catalizadores para cambios en los regímenes monetarios. Si EE.UU. interviene agresivamente en la fijación de precios de energía global para remodelar el paisaje del "Petrodólar", la demanda de un "activo de reserva no soberano" como Bitcoin solo se fortalece. La lógica de "cobertura contra la devaluación monetaria" mencionada en el informe de VanEck está anclada en estas mismas maniobras geopolíticas.

Resumen:

Bitcoin hoy es como una clase de activo en maduración—menos histérica, más calculada. No dejes que un movimiento diario del 1% te sacuda. El riesgo de estar "fuera del mercado" ahora es mucho mayor que el riesgo de mantener durante una corrección.