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Mercado General
Fuente de datos: TradingView
En nuestro informe anterior, destacamos observaciones clave del mercado de opciones y expresamos optimismo por el potencial soporte en el nivel de $98,000 para Bitcoin ($BTC). Este nivel proporcionó soporte temporal alrededor del 4 de noviembre, impulsando un rebote a aproximadamente $107,000. Sin embargo, la dinámica del mercado tomó un camino divergente, con BTC rompiendo rápidamente el umbral de $98,000 y acelerando el impulso a la baja. La venta ocurrió a pesar del optimismo inicial en torno a la reapertura del gobierno de EE. UU. el 13 de noviembre tras un cierre de 43 días, el más largo registrado. A partir de hoy, BTC se cotiza cerca de $86,700, reflejando un retroceso más amplio desde sus máximos de noviembre por encima de $110,000.
Las condiciones de liquidez global siguen bajo presión, influenciadas por cambios en los rendimientos de los bonos soberanos. El rendimiento del Tesoro japonés a 10 años se redujo a aproximadamente 1.78% a partir del 21 de noviembre, tras un pico cercano al 1.82% a principios de semana. Este movimiento ha atraído flujos de capital de regreso a Japón, contribuyendo a una liquidez más ajustada en todo el mundo. En EE. UU., los datos del mercado laboral de septiembre, que originalmente estaban programados para octubre pero se pospusieron debido al cierre del gobierno, se publicaron el 20 de noviembre, revelando 119,000 empleos añadidos y una tasa de desempleo que aumentó al 4.4%. Si bien las interpretaciones varían, el informe subraya un mercado laboral resistente, reduciendo la probabilidad de un recorte de tipo de interés de 25 puntos básicos de la Reserva Federal en diciembre. Mientras tanto, el rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años se sitúa entre 4.09% y 4.13%, señalando la cautela de los inversores en medio de preocupaciones persistentes sobre la inflación.
Las dinámicas de liquidez han dominado los movimientos del mercado esta semana. A pesar de los robustos resultados de ganancias de NVIDIA en el tercer trimestre reportados el 19 de noviembre, que presentaron $57.0 mil millones en ingresos (un aumento del 22% secuencial) y $1.30 de ganancias ajustadas por acción, el mercado más amplio borró las ganancias iniciales y reanudó su trayectoria descendente durante las sesiones de comercio en EE. UU. Nuestro análisis indica que la presión de venta se intensificó durante las horas de EE. UU., exacerbada por salidas significativas de capital de los ETFs de Bitcoin y Ethereum. Noviembre ha visto salidas netas que superan los $3 mil millones solo para los ETFs de BTC, incluido un récord de $523 millones en un solo día de redención del IBIT de BlackRock el 18 de noviembre, arrastrando al sector de criptomonedas a la baja.
Como se señaló en nuestro análisis previo, la correlación entre BTC y el Nasdaq Composite sigue siendo elevada, alcanzando aproximadamente 0.80 en una base de 30 días, el nivel más alto desde 2022. Esta vinculación aumenta la vulnerabilidad de BTC a riesgos a la baja en un entorno de liquidez restringida. En las condiciones actuales, los activos cripto exhiben una sensibilidad aumentada a los cambios en la liquidez, ya que los inversores priorizan la reducción de riesgos al desinvertir de activos de alta volatilidad en medio de cambios en los apetitos de riesgo.
El análisis técnico sugiere que el próximo fuerte soporte para BTC está alrededor del nivel de $74,000 en los próximos meses, un nivel que mostró resiliencia durante las escaladas arancelarias entre EE. UU. y China en abril de 2025. A corto plazo, mantenemos una postura cautelosamente optimista sobre un posible rebote de BTC en las próximas semanas, condicionado a efectos de onda positiva de la reapertura del gobierno de EE. UU., como liberaciones de datos económicos estabilizados y una menor incertidumbre en las políticas. Los inversores deben monitorear los próximos indicadores, incluido el retrasado informe de empleos de noviembre el 16 de diciembre, para obtener más información sobre la trayectoria de la Fed y las tendencias de liquidez.
Rastreador de ETF de Bitcoin
La tabla anterior muestra los datos de flujo neto diario del ETF de BTC para las últimas cinco sesiones de negociación.
Como se describe en nuestra sección "Mercado General", las condiciones de liquidez más estrictas fueron un factor clave en la venta masiva generalizada en los mercados de criptomonedas esta semana. Los inversores aceleraron los retiros de capital de activos relacionados con cripto, resultando en salidas netas de alrededor de $2 mil millones de los ETFs de Bitcoin al contado de EE. UU. durante la racha de cinco días que finalizó el 19 de noviembre. Esta tendencia se invirtió ligeramente el 19 de noviembre con $75.47 millones en flujos netos, liderados por BlackRock y Grayscale.
Dada la sensibilidad inherente de Bitcoin a las fluctuaciones de liquidez como un activo de inversión de alto riesgo, su rendimiento esta semana se quedó significativamente atrás de otras clases de activos. El optimismo inicial sobre la liquidez global se ha moderado debido a los movimientos en el rendimiento del Tesoro japonés a 10 años, que osciló entre 1.78% y 1.82% a partir del 21 de noviembre después de un breve aumento a principios de semana. Junto con una fuerte disminución en la probabilidad de un recorte de 25 puntos básicos por parte de la Reserva Federal en diciembre, esto ha aumentado la incertidumbre. Las actas de la reunión del FOMC del 28-29 de octubre, publicadas el 19 de noviembre, revelaron profundas divisiones entre los funcionarios sobre el ritmo de los ajustes de tasas, con debates centrados en equilibrar los riesgos del mercado laboral contra las presiones inflacionarias persistentes. Estos factores sugieren un cambio más amplio en el mercado hacia un sentimiento de aversión al riesgo, incluso cuando NVIDIA entregó resultados excepcionales en el tercer trimestre el 19 de noviembre.
Macro a simple vista
Jueves, 13 de noviembre,
El empleo en Australia aumentó en 42,200 empleos en octubre, superando la previsión del mercado de 20,000. La tasa de desempleo disminuyó de 4.5% a 4.3%. Este sólido desempeño del mercado laboral señala una demanda interna resistente en medio de incertidumbres globales, reduciendo la urgencia para que el Banco de la Reserva de Australia (RBA) recorte las tasas de interés. Fortalece el caso para mantener la tasa de política actual hasta 2025, potencialmente apoyando la apreciación del AUD y fortaleciendo la confianza del consumidor, aunque las presiones salariales persistentes podrían alimentar riesgos inflacionarios.
Viernes, 14 de noviembre,
Los precios al consumidor (CPI) en Francia aumentaron un 0.1% mes a mes en octubre, alineándose con las estimaciones preliminares después de una caída del 1.0% en septiembre. La inflación interanual se suavizó al 1.0%.
Las estimaciones preliminares del PIB de la Eurozona para el tercer trimestre de 2025 confirmaron un crecimiento del 0.2% en comparación con el trimestre anterior, con un crecimiento interanual revisado al alza al 1.4% desde la estimación flash inicial del 1.3%.
Lunes, 17 de noviembre,
Japón proyecta tener una contracción del PIB anual del 1.8%, mejor que la previsión anterior de una contracción del 2.5% en el tercer trimestre. La disminución del PIB se debe principalmente a los aranceles de EE. UU. que impactan las exportaciones y a la débil demanda global.
Martes, 18 de noviembre,
Las solicitudes iniciales de desempleo en EE. UU. para la semana que terminó el 18 de octubre de 2025 se reportaron en 232,000, marcando la primera publicación de datos del mercado laboral tras el cierre del gobierno federal de EE. UU. Esta cifra sigue siendo superior a los promedios recientes, reflejando interrupciones persistentes. La reducción de la tasa del 29 de octubre de la Reserva Federal al 4.00% ha generado un debate sobre su necesidad, contribuyendo a reducir las expectativas del mercado para un recorte en diciembre en medio de señales económicas mixtas.
Miércoles, 19 de noviembre,
El Reino Unido vio un aumento mensual del 0.4% en la lectura del CPI en octubre, lo que se traduce en un crecimiento anual del 3.6%, superior al 3.5% pronosticado. Esta lectura elevada apoya la decisión del Banco de Inglaterra de mantener su tasa de política en 4.00% a principios de noviembre, manteniendo una postura restrictiva.
Las actas de la reunión del FOMC destacaron divisiones entre los funcionarios de la Fed sobre el momento y la necesidad de recortes de tasas adicionales, introduciendo una mayor incertidumbre en las decisiones políticas futuras.
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