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Mercado General
Fuente de datos: TradingView
En nuestra actualización semanal anterior, enfatizamos la importancia de que Bitcoin recupere rápidamente la marca de $104,000 y se estabilice dentro de su canal ascendente para prevenir más caídas. Desafortunadamente, eso no se materializó. Después de un breve aumento a alrededor de $107,000, Bitcoin encontró una intensa presión de venta, rompiendo hacia abajo por debajo de $104,000 con una considerable fuerza a la baja. Hoy, el nivel de $98,000 emerge como la zona de soporte clave, especialmente tras los comentarios agresivos de los funcionarios de la Reserva Federal que han amplificado la cautela del mercado. Estos desarrollos ocurren en un contexto de debilitamiento de los datos laborales, sin embargo, el enfoque de la Fed sigue centrado en combatir la inflación persistente, subrayando el delicado equilibrio que los responsables de las políticas están logrando en este entorno.
El presidente de la Reserva Federal de Atlanta, Raphael Bostic, una voz prominente en el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), entregó un mensaje notablemente agresivo esta semana, destacando la inflación como el riesgo más urgente en comparación con la suavidad del mercado laboral. Esta postura ha contribuido directamente a una caída pronunciada en la probabilidad de un recorte de tasas en diciembre, que ahora ronda justo por debajo del 50% según los mercados de futuros. Tal retórica ha añadido presión a la baja sobre los activos sensibles al riesgo en todo el ámbito. Por ejemplo, el S&P 500 ha caído por debajo del umbral de 6,750, reflejando una debilidad más amplia en las acciones, mientras que las acciones tecnológicas de EE. UU. han experimentado una corrección significativa. Los nombres relacionados con IA, que habían sido favoritos del mercado, han retrocedido entre un 7% y un 10% desde sus máximos recientes, un retroceso que se siente medido pero que señala una creciente selectividad por parte de los inversores en medio de valoraciones elevadas.
Por otro lado, los activos tradicionales de refugio seguro han demostrado resistencia. El oro ha recuperado el nivel de $4,200 a partir de ayer, encarnando su papel como cobertura en tiempos inciertos. La plata ha seguido el mismo camino, subiendo por encima de $53 y situándose tentadoramente cerca de su máximo histórico de $54.45 establecido hace apenas un mes. Esta fortaleza en los metales preciosos contrasta marcadamente con la inclinación bajista en el sentimiento general de riesgo, que persiste a pesar de las noticias positivas sobre la reapertura del gobierno de EE. UU. después de un cierre de 43 días. La liquidez del mercado sigue sintiéndose restringida, incluso después de la sustancial inyección de $29.4 mil millones de la Reserva Federal en el sistema bancario el viernes pasado, una operación que marcó la actividad de recompra más grande desde 2020. Mientras tanto, el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años permanece alrededor del 4.10%, un nivel que sugiere que los mercados de bonos están resistiendo el reciente recorte de tasas de la Fed, implicando expectativas de tasas sostenidas o incluso más altas para controlar la inflación.
En el mercado de opciones, las observaciones de nuestro equipo indican un sutil cambio en la posición de los traders. Para Bitcoin, el sentimiento parece menos abiertamente bajista de lo que era hace dos semanas, con volúmenes significativos de opciones de venta siendo vendidos alrededor del nivel de $98,000, lo que podría señalar que algunos inversores ven valor en estos niveles o están deshaciendo coberturas. Ethereum, sin embargo, cuenta una historia diferente, con una clara inclinación hacia la compra de opciones de venta como una forma de seguro contra la baja, reflejando una mayor precaución en medio de sus propias presiones de precios. Estas dinámicas destacan las formas matizadas en que los traders están navegando el panorama actual, equilibrando el optimismo con la prudencia.
Basándonos en el análisis en profundidad de nuestro escritorio, hay razones para una confianza medida en los mercados de acciones más amplios. Históricamente, el mercado de valores de EE. UU. ha tendido a cerrar más alto dentro de una ventana de un mes después de la resolución de cierres gubernamentales, con retornos positivos en aproximadamente el 60% de los casos en las últimas décadas. Este patrón, combinado con fundamentos subyacentes robustos en los activos de riesgo globales, apoya una visión constructiva hacia adelante. Dicho esto, no podemos ignorar la relación en evolución entre criptomonedas como Bitcoin y benchmarks tradicionales como el Nasdaq. En los últimos meses, las criptomonedas han reflejado de cerca los movimientos a la baja del Nasdaq, pero se han desacoplado notablemente durante los movimientos al alza, una asimetría bajista que sirve como una señal de advertencia. Interpretamos esto como evidencia de prioridades cambiantes de los inversores, con capital fluyendo cada vez más hacia innovaciones impulsadas por IA en lugar de temas de criptomonedas y Web3. Además, la impresionante trayectoria del oro está desviando la atención de la narrativa de Bitcoin como "oro digital", exacerbando las salidas del sector de criptomonedas y contribuyendo a su depreciación de precios.
Las actuaciones de activos de esta semana muestran caminos divergentes: activos de riesgo bajo presión mientras que las materias primas se mantienen firmes. Mirando hacia adelante, aunque la volatilidad a corto plazo puede persistir, particularmente si las probabilidades de recortes de tasas permanecen restringidas, el final del cierre podría catalizar un rebote en las acciones, potencialmente desbordándose a las criptomonedas si las correlaciones se realinean. Los inversores deben monitorear de cerca las comunicaciones de la Fed, ya que cualquier suavización en los tonos agresivos podría reavivar el impulso al alza. Mientras tanto, la diversificación en refugios seguros como el oro sigue siendo una estrategia prudente en medio de estos vientos cruzados.
Rastreador de ETF de Bitcoin
La tabla anterior muestra los datos diarios de la entrada neta de ETF de BTC spot para las últimas cinco sesiones de trading.
Siguiendo la considerable salida de capital detallada en nuestro informe anterior, donde los ETF de Bitcoin spot listados en EE. UU. experimentaron una salida neta de $1.22 mil millones la semana pasada, nuestro análisis indica que esta tendencia ha persistido, aunque a un ritmo algo moderado. Hasta el 13 de noviembre, estos ETF han registrado una salida neta de aproximadamente $620 millones esta semana, impulsada por una mezcla de reposicionamiento institucional y cautela minorista. Este retiro en curso subraya una reticencia más amplia del mercado para adoptar Bitcoin como una inversión central en medio del actual panorama económico, donde la incertidumbre es grande.
La decisión de la Reserva Federal de implementar un recorte de tasas de 25 puntos básicos a finales de octubre, reduciendo la tasa de fondos federales a un rango objetivo de 3.75%-4.00%, tenía como objetivo impulsar la actividad económica ante el debilitamiento de los datos laborales. Sin embargo, este movimiento ha sido acompañado por una desaceleración deliberada en el ritmo de reducción de valores del Tesoro en el balance de la Fed, un proceso que comenzó a disminuir a principios de año y se espera que concluya el 1 de diciembre. A pesar de estos esfuerzos, el sentimiento de riesgo permanece contenido, con comentarios agresivos de funcionarios clave de la Fed amplificando las preocupaciones sobre la inflación persistente. Figuras como el presidente de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, han enfatizado que la inflación sigue siendo "demasiado alta", resistiendo las expectativas de un mayor alivio y reduciendo la probabilidad de un recorte de tasas en diciembre a alrededor del 50%, según datos del mercado de futuros. Este cambio no solo ha moderado el entusiasmo por los activos sensibles a tasas, sino que también ha desencadenado una amplia toma de ganancias en sectores de alto crecimiento, incluida la inteligencia artificial. Un ejemplo notable es la reciente venta de SoftBank de su participación total en Nvidia, que comprende 32.1 millones de acciones, por $5.83 mil millones en octubre, un movimiento que ha repercutido en el mercado y contribuido a una caída del 2% en las acciones de Nvidia tras la divulgación.
Estas salidas de capital están ejerciendo una presión adicional a la baja sobre el precio de Bitcoin, que ya ha probado niveles clave de soporte esta semana. Más críticamente, señalan al mercado en general que los inversores tradicionales no están entrando para comprar la caída, incluso cuando Bitcoin se negocia a lo que algunos podrían considerar valoraciones descontadas. Esta vacilación refleja una reallocación de capital hacia temas más establecidos, como la infraestructura de IA, a pesar de las correcciones del sector, o refugios seguros tradicionales, como lo evidencian la resistencia del oro por encima de $4,200. En nuestra opinión, esta dinámica destaca la vulnerabilidad de Bitcoin en un entorno de política agresiva, donde el atractivo del "oro digital" se desvanece frente a narrativas competidoras y condiciones de liquidez más restrictivas.
Macro en un vistazo
Jueves, 6 de noviembre
El Banco de Inglaterra mantuvo su tasa de interés clave en 4.00%, en línea con las expectativas del mercado. En una decisión muy disputada por el Comité de Política Monetaria de nueve miembros, cinco miembros votaron para mantener la tasa del banco constante, mientras que cuatro apoyaron una reducción de 25 puntos básicos. El gobernador Andrew Bailey indicó que los recortes de tasas futuros están en el horizonte, lo que lleva a los economistas a anticipar una posible reducción antes de Navidad en lugar de principios de 2026.
Viernes, 7 de noviembre
Los datos de empleo de octubre de Canadá revelaron una robusta adición de 66,600 empleos, superando con creces las previsiones del mercado y desafiando las expectativas de un modesto descenso. La tasa de desempleo cayó al 6.9% desde el 7.1% en septiembre. El Banco de Canadá ha implementado 4 recortes de tasas en 2025 hasta ahora, con su tasa de interés en 2.25% después de su reunión de octubre.
Domingo, 9 de noviembre
El índice de precios al consumidor (IPC) de China aumentó un 0.2% interanual en octubre, marcando una recuperación desde la caída del 0.3% en septiembre. El índice de precios al productor (IPP) contrajo un 2.1%, una mejora sobre la caída anticipada del 2.3%.
Martes, 11 de noviembre
La tasa de desempleo del Reino Unido subió al 5.0% en septiembre, desde el 4.8% en agosto. Este deterioro en las condiciones del mercado laboral, combinado con un crecimiento económico lento, probablemente intensificará la presión sobre el Banco de Inglaterra para implementar un recorte de tasas antes de fin de año.
Miércoles, 12 de noviembre
Los funcionarios de la Reserva Federal emitieron comentarios agresivos sobre la política monetaria. El presidente de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams, discutió la estrategia del balance de la Fed y la necesidad de un control efectivo de las tasas de interés en medio de los recientes recortes. El presidente de la Reserva Federal de Atlanta, Raphael Bostic, expresó su oposición a un recorte de tasas en diciembre, citando riesgos persistentes de inflación a pesar del debilitamiento del mercado laboral. Estas declaraciones contribuyeron a un sentimiento negativo en el mercado, lo que llevó a ventas en activos de riesgo.
Más tarde ese día, el cierre del gobierno de EE. UU. concluyó cuando el presidente Trump firmó un proyecto de ley de financiamiento que extendía las operaciones hasta el 30 de enero de 2026, marcando el final del cierre más largo en la historia con 43 días. Si bien la resolución inicialmente impulsó un breve rally en el mercado, las ganancias se borraron en medio de las expectativas disminuidas para un recorte de tasas de la Reserva Federal en diciembre.
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