La última actualización trimestral de Gemini pinta un cuadro de un negocio en rápida expansión que lleva el peso de su propia ambición. La bolsa de criptomonedas con sede en EE. UU. terminó el tercer trimestre con una pérdida neta de $159.5 millones, un revés en gran parte relacionado con un aumento en los gastos operativos que acompañó su movimiento hacia los mercados públicos.
Los costos en aumento eclipsan el impulso de ingresos
Después de listar en Nasdaq el 12 de septiembre de 2025, Gemini vio cómo sus costos operativos aumentaron más del 70% de un trimestre a otro, saltando de $98.7 millones en el segundo trimestre a $171.4 millones en el tercer trimestre. Gran parte de ese aumento provino de compensaciones basadas en acciones vinculadas a la OPI, junto con esfuerzos de marketing intensificados, particularmente aquellos relacionados con la tarjeta de crédito Gemini de marca bitcoin y las iniciativas de desarrollo de plataforma más amplias.
Incluso con la mayor carga de costos, la empresa reportó un progreso significativo en sus ingresos. Los ingresos totales crecieron aproximadamente un 34% a $50.6 millones, un movimiento impulsado principalmente por el rendimiento de sus líneas de negocio relacionadas con servicios.
La actividad de trading y la expansión de servicios impulsan el crecimiento de los ingresos
Los ingresos por trading siguen siendo la columna vertebral de los ingresos de Gemini. En el Q3, generó $26.3 millones—más de la mitad de los ingresos totales—apoyado por el aumento de actividad tanto de clientes minoristas como institucionales. Aunque las tarifas promedio de trading minorista más bajas compensaron parte de ese crecimiento, las tendencias generales de volumen fueron lo suficientemente fuertes como para impulsar el segmento hacia adelante.
El destacado rendimiento, sin embargo, fue el ingreso basado en servicios de Gemini. Esta línea se disparó un 111% de un trimestre a otro a $19.9 millones, reforzando cuán central se ha vuelto la diversificación en la estrategia a largo plazo de la bolsa.
En una nota que destaca las tendencias del trimestre, la empresa enfatizó que los resultados “reflejan la creciente salud del mercado de Gemini y la creciente profundidad de liquidez entre los segmentos de clientes.” Gemini reiteró que su modelo de doble canal—sirviendo tanto a usuarios minoristas como institucionales—continúa ofreciendo una base equilibrada para la expansión.
Dentro del desglose de costos del Q3
La carta a los accionistas que acompaña los resultados de ganancias ofreció una mirada detallada a los $171.4 millones en gastos operativos. Los gastos de compensación y de personal casi se duplicaron, aumentando de $36.8 millones en el trimestre anterior a $82.5 millones. Un factor importante fue $45.8 millones en compensación basada en acciones vinculada a premios de equidad otorgados como parte del proceso de IPO.
Estos altos costos iniciales, aunque pesan sobre la rentabilidad actual, se posicionan como inversiones destinadas a fortalecer la infraestructura, el talento y el ecosistema de productos de Gemini.
Mirando hacia adelante: Construyendo para el juego a largo plazo
A pesar de la pérdida trimestral, Gemini mantuvo una postura orientada hacia el futuro. La bolsa notó que su enfoque está en construir una plataforma capaz de aprovechar el impulso del mercado alcista mientras se mantiene resiliente durante períodos menos favorables.
A medida que la empresa continúa expandiendo su mezcla de ingresos y fortaleciendo su suite de productos, parece decidida a equilibrar la presión financiera a corto plazo con el crecimiento estratégico a largo plazo—un enfoque que puede determinar cuán eficazmente Gemini se posiciona en un paisaje de activos digitales cada vez más competitivo.
