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Mercado general
Fuente de datos: TradingView
Los cambios recientes en los mercados han demostrado cómo los movimientos de precios de Bitcoin están relacionados con fuerzas económicas más grandes y sentimientos específicos hacia las criptomonedas. Como mencionamos en nuestro informe anterior, esperábamos un período de comercio estable en un amplio rango después de que Bitcoin probara el nivel de $104,000 dos veces. Esto se desarrolló con un pequeño aumento durante el fin de semana, seguido de una venta más fuerte que empujó los precios por debajo de esa marca importante. Esta caída no estuvo sola; ocurrió durante una amplia ola de ventas en inversiones globales, incluyendo acciones de EE. UU., bonos, oro y otros activos digitales. En el corazón de esto está una reducción en la oferta de dinero en los mercados, lo que no solo aumenta las oscilaciones de precios a corto plazo, sino que también tiene efectos más grandes sobre cómo las personas invierten a lo largo del tiempo. Si esta escasez continúa, podría mantener el dinero alejado de opciones de alto riesgo como las criptomonedas, haciendo que las recuperaciones tarden más y empujando a más hacia elecciones seguras.
El largo cierre del gobierno de EE. UU., que dura 37 días a partir del 6 de noviembre de 2025, es el más largo en la historia de EE. UU. El cierre ha jugado un papel directo en esta presión de efectivo. Ha acumulado la Cuenta General del Tesoro a casi $1 billón al retener fondos de las ventas de bonos, sacando dinero de la economía. Este nivel alto, el más grande en tres años, muestra cómo los enfrentamientos gubernamentales pueden propagarse a través de las finanzas, limitando lo que el Tesoro puede hacer y dificultando que las empresas privadas obtengan préstamos. Sumado a esto, la Tasa de Financiamiento Garantizada Overnight (SOFR) subió de alrededor del 4% después de la reducción de tasas de la Reserva Federal el 29 de octubre de 2025, a 4.22% para el 31 de octubre, antes de estabilizarse en 4.00% para el 4 de noviembre. Este aumento señala problemas serios de financiamiento a corto plazo. Los bancos y las empresas, lidiando con mayores costos por préstamos nocturnos, deben recurrir a la Reserva Federal para obtener ayuda. Esta situación sugiere que el crédito podría volverse aún más restrictivo en general, lo que podría agravar las desaceleraciones económicas si el cierre continúa, afectando áreas desde proyectos empresariales hasta el gasto diario de las personas.
Esta falta de efectivo ha llevado a una venta generalizada de activos, ya que los grupos venden tenencias para acumular dólares estadounidenses. Esto ha elevado el Índice del Dólar más allá de 100, un punto que se alcanzó por última vez durante presiones similares. El dólar más fuerte refuerza su papel como un lugar seguro, pero también recuerda el fracaso de 2023 de Silicon Valley Bank, donde las escaseces de efectivo provocaron un problema bancario. Si bien la situación actual no tiene los mismos montajes de alto riesgo en los bancos, las similitudes destacan los puntos débiles en el sistema: los límites continuos podrían llevar a situaciones de venta obligada, haciendo que las caídas del mercado sean más grandes y posiblemente creando un ciclo de valores en descenso y más cautela tanto de inversores cotidianos como de grandes actores.
Aun así, nuestro equipo de negociación sostiene que los problemas de hoy son diferentes de los peligros agudos de 2023, sin señales claras de problemas bancarios. Pero la configuración restrictiva permanece, impulsando la venta de activos de riesgo a medida que crece la necesidad de efectivo. Las visiones positivas sobre una pronta reapertura del gobierno han disminuido algunos temores sobre que las condiciones de efectivo globales empeoren aún más, apoyando un pequeño repunte de Bitcoin desde su mínimo de aproximadamente $96,800 el 4 de noviembre hasta niveles cercanos a $104,000. Este rebote subraya lo sensibles que son los mercados a las soluciones políticas, sugiriendo que un rápido regreso al trabajo normal del gobierno podría iniciar ganancias a corto plazo, pero también señala riesgos de retrasos, que podrían hacer que las soluciones de precios sean más profundas y desafiar puntos de soporte más bajos.
Avanzando, esperamos ver un período más largo de negociación en un amplio rango con precios que se mantendrán por encima de $104,000. Un rápido inicio gubernamental nuevamente podría provocar rápidas subidas en activos de riesgo, proporcionando oportunidades para tomar posiciones positivas. Aún así, vemos que los máximos a corto plazo se mantendrán por debajo del máximo anterior de aproximadamente $116,000, apuntando a una tendencia de picos más bajos que podría mostrar una desaceleración en el impulso.
Si el mercado mantiene un sentimiento bajista sin catalizadores en desarrollos macroeconómicos alcistas, el precio probará el nivel de soporte de $98k en los próximos días. Si el precio prueba el nivel de $98k y no puede recuperar rápidamente el nivel de $104k, se confirmará el caso bajista, y nuestro equipo cree que el mercado entrará en una fase bajista en meses.
Rastreador de ETF de Bitcoin
La tabla anterior muestra los datos diarios de entrada neta de ETF de BTC spot para las últimas cinco sesiones de negociación.
En sesiones de negociación recientes, los fondos cotizados en bolsa (ETFs) de Bitcoin spot en EE. UU. han registrado salidas netas significativas que totalizan aproximadamente $1.9 mil millones en los últimos cinco días, alineándose con una mayor venta global en el mercado y reflejando la cautela elevada de los inversores. Este éxodo subraya un cambio deliberado en el apetito por el riesgo, ya que las condiciones de liquidez restrictivas—derivadas de factores como el prolongado cierre del gobierno de EE. UU. y los altos costos de endeudamiento—han alimentado una fuerte demanda por el dólar estadounidense como activo refugio. El aumento en el Índice del Dólar por encima de 100 ha coincidido con amplias caídas de precios en activos de riesgo, incluyendo acciones de EE. UU., bonos del Tesoro, materias primas y otras criptomonedas, indicando focos de ventas por pánico en varios sectores.
Bitcoin, inherentemente sensible a las fluctuaciones de liquidez del mercado, ha visto su volatilidad amplificada por los mecanismos de ETF en estas condiciones desequilibradas. Estos productos, diseñados para proporcionar exposición institucional, pueden exacerbar las oscilaciones de precios durante las salidas, como lo evidencian los recientes desgloses diarios: por ejemplo, el 4 de noviembre solo se registraron $566.4 millones en salidas netas, principalmente de grandes fondos como el FBTC de Fidelity y el ARKB de ARK/21Shares. Extendiendo a un sexto día el 5 de noviembre con una salida adicional de $137 millones, esta racha ha llevado los retiros acumulativos a niveles que presionan el precio de Bitcoin, que brevemente cayó por debajo de $100,000 antes de estabilizarse alrededor de $103,000.
Este patrón de fuga de capital implica implicaciones más amplias para el ecosistema de criptomonedas y los mercados financieros en general. La fuerte inclinación de los inversores a deshacerse de sus tenencias de Bitcoin en favor de dólares estadounidenses destaca una dinámica de huida hacia la calidad, donde las escaseces de liquidez obligan a una reducción de riesgos en las carteras. En un entorno restrictivo, como el actual marcado por un aumento de la Cuenta General del Tesoro cerca de $1 billón y tasas SOFR que se disparan tras la reducción de tasas de la Reserva Federal del 29 de octubre, las instituciones enfrentan costos de financiamiento más altos, lo que lleva a liquidaciones de activos que se propagan a través de mercados interconectados. Esto no solo amplifica la volatilidad a corto plazo, sino que también plantea preocupaciones sobre los prolongados plazos de recuperación para los activos de riesgo, lo que podría disuadir nuevas entradas de capital en criptomonedas y favorecer refugios tradicionales.
Además, las ventas por pánico observadas en todas las clases de activos—evidentes en las caídas de acciones de tecnología, el aumento de los rendimientos de bonos (indicando caídas de precios) y las caídas de materias primas en medio de la fortaleza del dólar—sugieren tensiones sistémicas que podrían presagiar un impulso económico más lento si no se resuelven. La particular capacidad de respuesta de Bitcoin proviene de su naturaleza de alta beta y su apalancamiento en los mercados de derivados, donde las salidas de ETF pueden desencadenar desinversiones forzadas, como se ha visto en recientes reducciones de interés abierto. Si bien no reflejan la gravedad de eventos pasados como la crisis de liquidez bancaria de 2023, estas condiciones requieren una vigilancia atenta, ya que la persistente rigidez podría llevar a correcciones más profundas, poniendo a prueba los soportes de Bitcoin en $100,000 o menos.
En una nota positiva, los primeros signos de estabilización, como el rebote de Bitcoin el 6 de noviembre y flujos mixtos de ETF (con algunos ETFs de altcoins como productos basados en Solana viendo entradas), indican una posible resiliencia. Si las presiones de liquidez se alivian—quizás a través de una resolución del cierre del gobierno o más acomodaciones de la Fed—los reveses en los flujos de ETF podrían catalizar impulsos al alza, ofreciendo oportunidades para una reentrada táctica. No obstante, el punto actual enfatiza el valor de estrategias diversificadas, una sólida gestión de riesgos y un seguimiento cercano de los indicadores macroeconómicos para navegar efectivamente estas aguas volátiles.
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