El sentimiento en torno a los principales intercambios de criptomonedas está comenzando a divergir bruscamente, ya que #CitiGroup adopta una postura cautelosa sobre #Gemini mientras se vuelve más optimista sobre Bullish. El movimiento refleja un cambio más amplio en cómo las finanzas tradicionales están evaluando las plataformas de criptomonedas — no solo en hype y crecimiento de usuarios, sino en tracción regulatoria y compromiso sostenible.

El equipo de analistas de Citigroup, liderado por Peter Christiansen, reafirmó su calificación neutral/de alto riesgo sobre Gemini, pero redujo el objetivo de precio de $26 a $23, señalando un crecimiento más lento de lo esperado en el lado del intercambio. A pesar de un fuerte impulso de marketing y números de registro impresionantes para la Tarjeta Gemini, Citi dice que la actividad comercial real no ha logrado mantenerse al ritmo de la emoción.

Los datos cuentan la historia. Los volúmenes de negociación de octubre en Gemini fueron solo ligeramente superiores a los niveles de septiembre y notablemente más débiles que en julio y agosto, una decepción considerando el revuelo en torno a la tarjeta co-marcada $XRP que se lanzó antes de la IPO de la bolsa. Christiansen destacó que el compromiso de los usuarios de Gemini y la profundidad de las transacciones siguen siendo un “juego de espera”, sugiriendo que su estrategia de expansión puede necesitar más tiempo para traducirse en una participación de mercado significativa.

Las acciones de Gemini aún lograron subir un 5.5% a $20.60 el viernes, mostrando que los inversores no han renunciado al potencial a largo plazo de la empresa. Pero el último ajuste de Citi coloca a Gemini en aproximadamente un 45% de descuento respecto a la proyección de ratio valor empresarial-ventas de Coinbase para 2027, una brecha que subraya la cautela de los inversores en torno a su posición competitiva.

Por otro lado del espectro, Citigroup elevó su objetivo de precio para Bullish ( $BLSH ) de $70 a $77, manteniendo una calificación de compra/alto riesgo. Ese nuevo objetivo implica casi un 40% de aumento desde su precio actual de $55.62. La mejora llega a medida que Bullish gana impulso tras su aprobación de BitLicense en Nueva York, un hito regulatorio significativo que abre la puerta a una mayor participación institucional.

La nota de Citi destacó que el “acceso institucional en expansión” de Bullish lo posiciona fuertemente para la próxima fase de adopción de criptomonedas, especialmente a medida que las finanzas tradicionales continúan acercándose a los mercados de activos digitales. La aprobación en Nueva York, uno de los entornos regulatorios más difíciles en los EE. UU., le da a Bullish una ventaja en un momento en que muchas bolsas aún están navegando por obstáculos de cumplimiento.

El equipo de Christiansen señaló que Bullish ahora está bien posicionado para beneficiarse de la mejora de la claridad regulatoria y la creciente comodidad de las instituciones tradicionales al ingresar al espacio cripto. El crecimiento constante de la bolsa y su enfoque en una expansión impulsada por el cumplimiento la han convertido en una destacada entre los nuevos participantes, con Citigroup enmarcándola como una de las plataformas clave que impulsan la próxima ola de adopción masiva.

El contraste entre Gemini y Bullish es revelador. El impulso de Gemini por la participación del consumidor a través de tarjetas minoristas e integraciones de aplicaciones es ambicioso pero lento para convertirse en un crecimiento activo en el comercio. Bullish, mientras tanto, está capturando la atención institucional en un momento en que la confianza regulatoria se está convirtiendo en una ventaja definitoria en el mercado cripto.

Con ambas bolsas tomando rutas muy diferentes para escalar, Gemini apoyándose en el crecimiento al estilo fintech del consumidor y Bullish en la legitimidad regulatoria, los próximos movimientos del mercado dependerán en gran medida de cuán rápido cada estrategia pueda ofrecer tracción medible.

Por ahora, parece que Wall Street ha tomado su decisión: Gemini puede necesitar más tiempo para demostrar que su bolsa puede igualar su marketing, mientras que Bullish está emergiendo como el contendiente silencioso que gana terreno real a los ojos de las finanzas tradicionales.