En estos días, muchas personas están discutiendo la ley GENIUS, pero, al observarla, siento que la mayoría de las discusiones se centran en si la regulación será más estricta.
Cuanto más lo miro, más siento que este problema puede estar mal enfocado.
Lo que realmente quiere responder la ley GENIUS no es si debemos regular las stablecoins, sino qué son exactamente las stablecoins.
1. La ley GENIUS en realidad está respondiendo si las stablecoins cuentan como dinero.
Muchas discusiones políticas van y vienen, pero la lógica de esta ley es en realidad muy directa.
Hizo tres cosas.
Lo primero es que las stablecoins deben tener reservas de alta calidad.
Bonos del gobierno a corto plazo, efectivo y otros activos seguros.
¿Qué significa esto?
Las stablecoins se definen como un pasivo en dólares que puede ser canjeado. No son activos especulativos, sino más bien una herramienta de moneda digital.
El segundo asunto, el emisor necesita una identidad regulada.
Bancos, o instituciones financieras reguladas.
El significado de este paso es que las stablecoins ya no son solo productos tecnológicos, sino que comienzan a entrar en el sistema financiero.
El tercer asunto, en realidad, muchas personas no han prestado mucha atención.
Se permite que las stablecoins entren en escenarios de pago y liquidación.
Esta frase es clave.
Si las stablecoins son solo herramientas de transacción, no necesitan reglas de pago. Solo en un caso se necesita que sean utilizadas como dinero.
2. Si las stablecoins se consideran dinero, la lógica de la industria cambiará por completo.
En los últimos años, ¿qué han sido las stablecoins para muchas personas?
▪️ pares de negociación
▪️ Activos colaterales DeFi
▪️ Herramientas de liquidez
No están equivocados en estos roles, pero son solo usos en la cadena.
Si la ley GENIUS se aprueba, las stablecoins tendrán un rol más: la capa de liquidación del dólar digital.
¿Qué significa esto? La competencia de las stablecoins ya no es solo sobre la capitalización de mercado.
La verdadera competencia se convertirá en tres cosas:
▪️ Quién puede entrar en la red de pagos
▪️ Quién puede ser utilizado por las empresas
▪️ Quién puede convertirse en interfaz de desarrollador
En otras palabras, las stablecoins están comenzando a pasar de ser activos cripto a infraestructura financiera.
3. Esta es también la razón por la que WLFI aparece en esta ventana de políticas.
La lista de oradores del reciente DC Blockchain Summit es muy interesante.
▪️ Zach Witkoff
▪️ Bill Hagerty
El último es uno de los personajes clave que impulsan la legislación sobre stablecoins.
La aparición de estos dos nombres en la misma reunión, en sí misma, indica que WLFI ya ha sido incluido en el contexto de la discusión sobre políticas de stablecoins.
Mirando la定位 de USD1, en realidad, es muy clara.
▪️ multichain
▪️ construido para empresas y desarrolladores
▪️ Liquidación 24/7
▪️ DeFi y mercados de capital
Si solo miras estas palabras clave, es fácil pasar por alto un detalle: casi no hay transacciones en estas descripciones.
Se parece más a lo que USD1 quiere hacer como interfaz financiera.
4. Muchas personas consideran las stablecoins como activos, mientras que Estados Unidos podría verlas como infraestructura.
Si la dirección de la ley GENIUS se establece, la industria de las stablecoins verá dos caminos completamente diferentes.
Un camino es continuar como herramientas de liquidez en el mercado cripto.
Servicios de transacciones, DeFi, especulación.
Otro camino es entrar en el sistema financiero.
Convertirse en la capa de liquidación del dólar digital.
La lógica de competencia de estos dos caminos es completamente diferente.
El primer camino, se trata de quién tiene más volumen de transacción.
El segundo camino, se trata de quién puede entrar en el sistema financiero.
Así que muchas personas todavía están discutiendo sobre la capitalización de mercado de las stablecoins, mientras que Estados Unidos, en realidad, está otorgando a las stablecoins una identidad financiera.
5. Desde este ángulo, la posición que USD1 está disputando es muy clara.
Si las stablecoins realmente son consideradas como infraestructura de pagos y liquidaciones, entonces lo más importante en el futuro no será cuál stablecoin es la más popular, sino cuál stablecoin puede convertirse en la interfaz para empresas y desarrolladores.
La定位 de USD1 siempre ha girado en torno a este punto.
No son fichas de transacción.
No son activos de rendimiento.
Sino que es una capa de liquidación estable que puede ser invocada, por lo que no es sorprendente que WLFI aparezca en esta ventana de políticas.
Lo que están disputando, puede que no sea la narrativa del mundo cripto.
Sino que es una posición a más largo plazo: la interfaz de stablecoins en el sistema financiero.
Al final, solo queda una pregunta: si las stablecoins realmente se integran en el sistema financiero, ¿qué se parecerán más las stablecoins del futuro? ¿Herramientas de transacción o infraestructura del dólar digital?
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