(Ver cadena - 108 claves del comportamiento del mercado)
Todos están esperando la reducción a la mitad.
Pero los datos en cadena te dicen:
El verdadero mercado ya había terminado antes de la reducción a la mitad.
Esta es una de las narrativas más extendidas en el mercado.
"Reducción a la mitad → Disminución de la oferta → Aumento de precios."
La lógica es impecable. Nivel de libro de texto.
Luego, la mayoría compra antes de la reducción a la mitad y espera después.
Luego descubren que el precio se estanca, e incluso comienza a caer.
Dicen: Esta vez es diferente.
No.
No es diferente esta vez.
Es que nunca han visto los datos en cadena.
1. ¿Qué es la reducción a la mitad?
Primero aclaremos los hechos básicos.
Cada vez que se producen 210,000 bloques de Bitcoin, la recompensa para los mineros se reduce a la mitad.
Ocurre aproximadamente cada 4 años.
El 20 de abril de 2024, ocurrirá oficialmente la cuarta reducción.
La producción diaria de Bitcoin: de 900 monedas, se reduce a 450 monedas.
Este es un hecho en cadena. Inmutable.
El problema es que este hecho no afecta el precio de la manera que piensas.
Dos, ¿qué hicieron los mineros en los 6 meses previos a la reducción?
La mayoría de los minoristas están esperando la reducción.
Los mineros ya han estado vendiendo 6 meses antes de la reducción.
Los datos en cadena de Chainalysis muestran:
Los saldos de los grupos de minería comenzaron a disminuir de manera continua 3–6 meses antes de la reducción.
La razón es simple:
Los mineros saben que sus ingresos se reducirán a la mitad después de la reducción.
Necesitan flujo de caja para pagar la electricidad y mantener las máquinas.
No esperarían a que sus ingresos se redujeran a la mitad para comenzar a vender.
Los números específicos para 2024 son los siguientes:
En marzo de 2024, los ingresos mensuales de los mineros alcanzaron un pico de $2,000 millones
Esto es un 11% más alto que los $1.8 mil millones en la cima del mercado alcista de 2021
Los mineros están en la ventana de ingresos más alta de la historia, vendiendo locamente para obtener efectivo
Mientras ellos venden, los minoristas compran debido a la "expectativa de reducción".
No es una conspiración.
Es información asimétrica.
Tres, ¿qué ocurrió en los 30 días posteriores a la reducción?
La reducción a la mitad será el 20 de abril de 2024.
En los siguientes 30 días, ocurrieron las siguientes cosas en la cadena:
① Caída drástica de la potencia de hash
Pico de potencia de hash antes de la reducción: aproximadamente 630 EH/s (media de 30 días)
Un mes después de la reducción: bajó a 606 EH/s
Pero la situación es peor a nivel local:
Pico diario de 425 EH/s → caída rápida a 360 EH/s, con una caída de aproximadamente 15%
Las grandes empresas mineras (Bitfarms, CleanSpark, Riot, etc.) han visto una caída general en la producción del 6%–12%
② El Hash Price (ingreso por unidad de minero) colapsó un 73%
El día de la reducción: $0.182/TH/s/día
Treinta días después de la reducción: $0.049/TH/s/día
Caída del 73%
¿Qué significa esto?
Si tienes 1000 máquinas mineras S19,
Antes de la reducción, ingresabas aproximadamente $182 por día.
Después de la reducción, solo te quedan $49 por día.
Los mismos costos de electricidad, la misma depreciación, los ingresos solo quedan en el 27%.
Los mineros ineficientes no tienen opción, solo pueden apagar, vender sus monedas o retirarse.
③ Se presenta la señal de capitulación de los mineros
El indicador Hash Ribbons (una herramienta clásica en cadena para medir la capitulación de mineros):
Se activó la señal de capitulación de mineros entre abril y mayo de 2024.
Datos históricos:
La potencia de hash disminuyó en un ciclo de 30 días → La probabilidad de que el precio suba en los siguientes 90 días es de aproximadamente 65%, y en los siguientes 180 días es de aproximadamente 77%, con un aumento promedio de aproximadamente 72%
La capitulación de los mineros a menudo ocurre en el fondo del mercado, no en la cima.
Cuatro, penetración de cinco capas: la lógica completa en cadena de la reducción
Utiliza un modelo de cinco capas para descomponer un ciclo completo de reducción:
🔵 Capa de liquidez
Antes de la reducción: los mineros continúan vendiendo, los saldos en los intercambios aumentan
Después de la reducción: los mineros débiles se retiran, la presión de venta principal desaparece, los saldos en los intercambios comienzan a disminuir
Señal: la presión de venta pasa de estar dominada por los mineros → a estar dominada por los poseedores
🔵 Capa estructural (UTXO)
Antes de la reducción: la zona de costos se acumula entre $60,000–$72,000
Treinta días después de la reducción: los UTXO débiles se venden a pérdidas, siendo adquiridos por los fuertes
Señal: la estructura de costos se reestructura, el nivel de soporte se desplaza hacia abajo y se vuelve a construir
🔵 Capa de intención (Nansen)
El dinero inteligente en los 3–6 meses antes de la reducción: ya ha completado su posición
Después de la reducción: las direcciones de dinero inteligente dejan de moverse en grandes cantidades y entran en modo de espera
Señal: el dinero inteligente no sigue la narrativa de la reducción, son los creadores de la narrativa de la reducción
🔵 Capa de emociones
Antes de la reducción: el índice de miedo y avaricia de los minoristas se mantiene >70 (avaricia)
1–2 semanas después de la reducción: los minoristas comienzan a decepcionarse, la emoción disminuye
Señal: la disminución de la emoción = el combustible para la próxima ronda de aumentos se está acumulando
🔵 Capa narrativa
Narrativa de la reducción: ya era una narrativa principal 3 meses antes de la reducción
La narrativa después de la reducción comienza a cambiar: de "impacto en la oferta" → "compras institucionales/demanda de ETF"
Señal: el cambio de narrativa ocurre 2–4 semanas antes del cambio de precio
Cinco, tres posibles resultados, ¿cuál eres tú ahora?
🟢 Escenario uno: observaste el comportamiento de los mineros en la cadena 6 meses antes de la reducción
Ves que los saldos de los grupos de minería siguen disminuyendo.
Sabes que esto es una preparación anticipada de los mineros.
Te posicionaste de manera discreta antes de que los minoristas entraran masivamente.
Después de la reducción, esperas la señal de capitulación de los mineros para confirmar el fondo y aumentar tu posición.
Tu precio promedio de posición puede estar en el rango de $40,000–$50,000.
🟡 Escenario dos: escuchaste la narrativa de la reducción y compraste 1–2 meses antes de la reducción
Compraste a $60,000–$70,000.
El precio se mantuvo estable después de la reducción, e incluso cayó brevemente.
Te sientes confundida: "La narrativa es correcta, ¿por qué no suben los precios?"
No has perdido mucho dinero, pero perdiste el mejor punto de entrada.
Tu costo de posición es casi el mismo que el de los minoristas.
🔴 Escenario tres: compraste el día de la reducción o después
Fuiste convencido por la lógica de "el precio tiene que subir después de la reducción".
Compraste a $65,000–$70,000.
Treinta días después de la reducción, el precio se mantuvo estable y luego cayó.
Comienzas a dudar: ¿se ha invalidado esta vez la reducción?
Vendiste a $58,000 y luego viste cómo el precio subió a $109,000 en los siguientes 6 meses.
Hora de votar en los comentarios:
¿Cuál eres tú?
A) Me posicioné en la parte baja antes de la reducción (🟢 jugador verde)
B) Seguí la narrativa de la reducción, con costos relativamente altos (🟡 jugador amarillo)
C) Compré después de la reducción, o me quedé fuera por completo (🔴 jugador rojo)
Dime tu respuesta en los comentarios.
No seas tímido. 🔴 es la mayoría de las personas.
Solo al reconocerlo, puedes cambiarlo.
Seis, recuerda estas tres frases
1. La reducción a la mitad es un evento de calendario, no una señal de compra.
Todo el mundo sabe cuándo es la reducción a la mitad.
La información conocida por todos no genera Alpha.
2. Los mineros venden, de 3 a 6 meses antes de la reducción.
La presión de venta alta en la cadena antes de la reducción = dinero inteligente está vendiendo.
La caída de la potencia de hash después de la reducción = mineros débiles se retiran.
Estas dos señales son los verdaderos puntos de inflexión.
3. El significado de la reducción está en la narrativa, no en la oferta.
La oferta de BTC se reduce en 450 monedas al día,
calculando al precio actual de $85,000, aproximadamente $38.25 millones.
Mientras que el volumen de transacciones diario es de cientos de miles de millones.
El cambio en la oferta es demasiado pequeño para afectar directamente el precio.
El verdadero propósito de la reducción es activar el ciclo narrativo, atraer la atención institucional,
hacer que el mercado crea que "se acerca el mercado alcista".
La narrativa es más poderosa que la oferta.
En la cadena no hay mentiras, solo un lenguaje que aún no has aprendido a leer.
—— Viejo patrón
【Avance de la próxima clase】 Clase 11: Taxonomía de ballenas en la cadena — siete tipos de ballenas, comportamientos completamente diferentes. Lo que piensas que es "compra de ballena" podría ser un creador de mercado cubriendo.