📊 LA DIVERGENCIA: LOS ACTIVOS DE RIESGO REBOTAN, PERO LOS BONOS GRITAN
Bitcoin ha vuelto a estar por encima de $70k, con un aumento de casi el 10% en la semana. Las acciones también se han recuperado.
Parece estabilidad.
Pero mira lo que está sucediendo en el mercado de bonos, y la imagen se vuelve confusa.
EL MERCADO DE BONOS
El rendimiento del Tesoro a 10 años ha subido durante cuatro días consecutivos, del 3.93% al 4.15%. El rendimiento a 2 años saltó del 3.37% a casi el 3.60%.
Esto no es una señal de "riesgo a la vista".
Los operadores de bonos están valorando algo completamente diferente: inflación.
QUÉ SIGNIFICA ESTO PARA LAS TASAS
Los futuros de la Fed de CME ahora muestran menos de un 50% de probabilidad de dos recortes de tasas este año. Antes del conflicto, ese número era casi del 80%.
El mercado está rápidamente descontando el "cambio de la Fed."
ESTO IMPORTA
Bryan Tan (Wintermute): "El mercado de tasas está revelando la tensión en este rally. Economía resistente + shock energético inflacionario = Fed congelada por más tiempo."
Los shocks del petróleo no golpean instantáneamente. El analista Jack Prandelli señala que típicamente se desarrollan en ~60 días, con precios subiendo un 20-30%.
El verdadero shock de suministro puede que aún no esté totalmente valorado.
LA PREPARACIÓN
Los activos de riesgo están aumentando por esperanza. Los bonos están aumentando por miedo (a la inflación).
Una de estas narrativas está equivocada.
Bitcoin manteniendo los $70k es fuerte. Pero si los rendimientos siguen subiendo y los recortes de tasas desaparecen, el potencial al alza estará limitado.
Mira el petróleo. Mira los rendimientos. Mira a la Fed.
El mercado de bonos no está convencido. Quizás tú tampoco deberías estarlo.