En “This Is Fine” (17 de febrero de 2026), Arthur Hayes argumenta que Bitcoin es la “alarma de liquidez fiat global”—el activo que reacciona más rápido a los cambios en las condiciones de crédito en dólares—y ve una reciente divergencia entre $BTC BTC y el Nasdaq 100 como una advertencia de que un evento de destrucción de crédito deflacionario podría estar acercándose. Presenta un modelo de estrés simple basado en la idea de que los despidos impulsados por IA de “trabajadores del conocimiento” de cuello blanco podrían desencadenar olas de incumplimientos de crédito al consumo y de hipotecas, obligando a los bancos a absorber grandes pérdidas y potencialmente reproduciendo una versión más aguda del pánico bancario regional de 2023 a medida que los bancos más débiles “no TBTF” son olfateados por los mercados y los depositantes huyen. La conclusión de Hayes es paradójica pero central a su tesis: la deflación da miedo al principio, pero en última instancia es alcista para Bitcoin, porque una vez que estalla la crisis, los responsables de políticas inevitablemente presionan el botón de impresión de dinero “Brrr”, y ese aumento en la liquidez fiat históricamente se convierte en combustible para cohetes para $BTC BTC. Advierte que hay dos caminos: o el anterior desplome de Bitcoin (hace referencia a una gran caída desde un pico en octubre de 2025) ya valoró el dolor y las acciones “alcanzarán hacia abajo”, o BTC cae aún más a medida que las acciones finalmente se rompen, por lo que aconseja limitar el apalancamiento y esperar una señal clara de “pánico de la Fed” antes de arriesgarse por completo. $USDC

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