#El Grupo Vanguard posee acciones de Circle, con pérdidas de 400 millones de dólares. El Grupo Vanguard (Vanguard) tiene pérdidas no realizadas en su posición en Circle de más de 400 millones de dólares (2026-02-15)

Datos clave (SEC 13F, hasta el Q4 de 2025)

- Posición: 5,653,110 acciones de CRCL (Circle)

- Costo de adquisición: $739.6 millones

- Valor de mercado al final del trimestre: $339.4 millones

- Pérdida no realizada: $400.2 millones (≈54%)

I. Principales razones de la pérdida

- Caída del precio de las acciones: CRCL cayó desde su punto máximo de上市**$299+ hasta cerca de $85, con una caída superior al 70%**

- Dependencia del negocio de las tasas de interés: Los ingresos de Circle están altamente vinculados a los intereses de las reservas de USDC, y las expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal presionan el margen de ganancias

- Sentimiento cripto débil: El mercado cripto se debilitó en el Q4 de 2025, y la valoración del sector de stablecoins se ve afectada

- Guía de rendimiento débil: Aunque los ingresos del Q3 crecieron**+66% interanual**, se han revisado a la baja las expectativas de crecimiento futuro

II. Divisiones en la actitud institucional

- Vanguard: sigue manteniendo, no ha reducido su posición, apostando a largo plazo por la infraestructura de stablecoins

- ARK (Cathie Wood): incrementó su posición en noviembre de 2025 en contra de la tendencia**$7.6 millones**, posicionamiento a la izquierda

- Mercado de opciones: las instituciones compran en masa opciones de venta para cubrir, apostando a la baja en el corto plazo

III. Impacto en el mercado cripto

- Las pérdidas no realizadas de las inversiones en cripto de los gigantes de la gestión de activos tradicionales se exponen, lo que puede suprimir temporalmente el ritmo de entrada institucional

- Lógica de valoración del sector de stablecoins reconstruida: de "expansión de escala" a "doble impulso de tasas de interés + regulación"

- Aumento de la competencia entre USDC/USDT, Circle necesita encontrar soluciones a través de**nuevos negocios (como finanzas en la cadena, pagos)**

IV. Puntos clave de observación

- Ritmo de recortes de tasas de la Reserva Federal: afecta directamente los ingresos por intereses de Circle

- Progreso de nuevos negocios de Circle (como pagos transfronterizos de stablecoins, préstamos en la cadena)

- Recuperación del sentimiento del mercado cripto y tendencia de BTC