Bitcoin Aún No Ha Tocado Fondo
A pesar de una venta masiva pronunciada a principios de este mes, los datos en cadena sugieren que Bitcoin aún no ha alcanzado un fondo estructural de mercado bajista. Según CryptoQuant, múltiples indicadores clave siguen siendo inconsistentes con los mínimos históricos del ciclo, lo que implica que el proceso de tocar fondo aún está incompleto — y podría llevar meses en lugar de días.
Pérdidas Importantes, Pero No Capitulación
Una de las señales de advertencia más claras es la magnitud de las pérdidas realizadas. Los holders de Bitcoin recientemente realizaron alrededor de $5.4 mil millones en pérdidas en un solo día el 5 de febrero, cuando BTC cayó aproximadamente un 14% a $62,000. Si bien esto marcó la mayor pérdida diaria realizada desde marzo de 2023, CryptoQuant señala que aún no es lo suficientemente extremo como para señalar un fondo de mercado definitivo.
Para comparación, las pérdidas realizadas diarias alcanzaron los $5.8 mil millones en los mínimos de ciclos anteriores, y las pérdidas después del colapso de FTX en noviembre de 2022 superaron los $4.3 mil millones. Incluso con el reciente aumento, CryptoQuant dice que los datos aún no reflejan una capitulación total.
En un marco de tiempo más largo, las pérdidas realizadas acumuladas mensualmente permanecen muy por debajo de los fondos históricos del mercado bajista. Las cifras actuales están cerca de 0.3 millones de BTC, en comparación con aproximadamente 1.1 millones de BTC realizados al final del mercado bajista de 2022.
Métricas de Valoración Aún Elevadas
Varios indicadores clave de valoración también permanecen por encima de las zonas de capitulación tradicionales. La relación MVRV, que compara el valor de mercado de Bitcoin con su valor realizado, aún no ha entrado en el rango profundamente subvaluado que históricamente marca los fondos macro.
De manera similar, el indicador de Ganancia y Pérdida No Realizada Neta (NUPL) no ha alcanzado el nivel de ~20% de pérdida no realizada visto en los mínimos de ciclos anteriores. Estos indicadores sugieren que el dolor ha aumentado, pero no hasta el punto típicamente requerido para reiniciar la estructura del mercado.
Los Tenedores a Largo Plazo Aún Están Manteniendo
CryptoQuant también destaca el comportamiento de los tenedores a largo plazo como otra señal de que el fondo no ha llegado. Históricamente, los mínimos de ciclo ocurren cuando los tenedores a largo plazo capitulan con pérdidas del 30–40%. En la actualidad, los tenedores a largo plazo están vendiendo alrededor del punto de equilibrio.
Además, alrededor del 55% de la oferta de Bitcoin sigue en ganancias, en comparación con el rango del 45–50% que históricamente ha marcado los mínimos profundos del mercado bajista. Esto indica que una porción significativa del mercado aún no ha experimentado el máximo estrés financiero.
La Zona de Fondo “Último” de $55,000
Basado en sus modelos, CryptoQuant estima que el “último” fondo del mercado bajista de Bitcoin está cerca de $55,000, alineado estrechamente con el precio realizado de Bitcoin — un nivel que históricamente ha actuado como un soporte importante durante los mercados bajistas.
Bitcoin actualmente se está negociando más del 25% por encima de su precio realizado, mientras que en ciclos anteriores, el precio cayó un 24–30% por debajo del precio realizado antes de formar un fondo duradero. Después de alcanzar esos niveles, Bitcoin típicamente pasó de cuatro a seis meses construyendo una base antes de que comenzara una recuperación sostenida.
Un Proceso, No un Evento
El Indicador de Ciclo de Mercado Alcista-Bajista de CryptoQuant permanece en la Fase Bajista, no en la Fase de Bajista Extremo que usualmente señala el comienzo de un proceso de formación de fondo. Esto refuerza la idea de que los fondos del mercado bajista no son eventos de capitulación únicos, sino períodos extendidos de consolidación y agotamiento.
Añadiendo a la perspectiva cautelosa, Standard Chartered recientemente recortó su pronóstico de criptomonedas a corto plazo, advirtiendo que Bitcoin aún podría caer hacia $50,000 antes de estabilizarse y recuperarse más tarde en el año.
Conclusión Final
Los datos pintan un cuadro claro: mientras Bitcoin ya ha soportado daños significativos, las condiciones que históricamente definen un verdadero fondo de mercado bajista aún no están completamente en su lugar. Si los ciclos pasados son una guía, el mercado aún puede necesitar más tiempo — y más presión — antes de que se forme un fondo duradero.#CPIWatch #USTechFundFlows #USJobsData #GoldSilverRally #WhaleDeRiskETH 
