Revisé los gráficos para que no tengas que hacerlo. Son feos. Pero los gráficos feos a veces ocultan las historias más interesantes.
$VANRY se negocia a $0.0074 mientras escribo esto, bajando más del 90 por ciento desde su máximo histórico, con una capitalización de mercado que ronda los $14.58 millones. Por cada métrica superficial, esto parece ser otra Capa 1 muerta en camino al cementerio de criptomonedas donde la tecnología prometedora va a desangrarse en silencio.
Pero busqué más a fondo porque la superficie dice mentiras para ganarse la vida.
Lo que encontré es una divergencia tan marcada que me obligó a reescribir este artículo tres veces. La red ha procesado 193 millones de transacciones. No spam de testnet. No comercio ficticio entre tres direcciones. Bloques reales de mainnet, actividad económica real. Se han creado veintiocho millones de billeteras en esta cadena. Para ponerlo en contexto, eso son más direcciones que múltiples L1s que comercian a cincuenta veces la valoración.
Y aún así, la capitalización de mercado dice que a nadie le importa.
Este es el tipo de desconexión que o bien señala una trampa de valor o una oportunidad, y la única manera de diferenciar es ensuciarse las manos con los datos. Así que eso es lo que hice. Pasé la última semana tirando de cada hilo que pude encontrar, rastreando la distribución de validadores, poniendo a prueba las afirmaciones de finalización bajo estrés y tratando de entender por qué el volumen de transacciones y la valoración de tokens se han desacoplado de manera tan dramática.
Aquí está lo que encontré, lo que todavía estoy tratando de entender, y dónde señalo los verdaderos riesgos que los materiales de marketing convenientemente olvidan mencionar.
La Paradoja Volumen-Valuación
Déjame comenzar con los números que no tienen sentido hasta que entiendas cómo funcionan realmente los mercados cripto.
@Vanarchain ha procesado aproximadamente 193 millones de transacciones desde el lanzamiento de mainnet. No es un número insignificante. Es el tipo de rendimiento que sugiere que personas reales están haciendo cosas reales en esta cadena. Microtransacciones de juegos, acuñaciones de NFT, interacciones de DeFi, algo. La red opera con un tiempo de bloque limitado a un máximo de 3 segundos, lo que significa que las transacciones se confirman lo suficientemente rápido para experiencias de usuario casi instantáneas.
Se han creado veintiocho millones de direcciones de billetera. Nuevamente, las direcciones no son usuarios, y llegaré a esa distinción en un momento, pero incluso si el noventa por ciento está inactivo, todavía estás mirando casi tres millones de billeteras que han hecho algo en esta cadena.
El valor total bloqueado se sitúa en aproximadamente $6.9 millones. Piensa en eso por un segundo. 193 millones de transacciones, 28 millones de direcciones, y solo $6.9 millones en TVL reflejados en una capitalización de mercado de $14.58 millones.
Esta es la primera divergencia que quiero que entiendas.
El TVL mide el capital aparcado en el ecosistema. Las transacciones miden la actividad que fluye a través de él. Normalmente, estos se correlacionan. Un alto uso atrae capital, el capital permite más uso. Pero Vanar muestra un alto uso y bajo capital. Eso me dice algo específico: la gente está usando esta cadena para hacer cosas, pero no están dejando dinero sentado allí.
¿Qué tipo de cosas? Probablemente microtransacciones de juegos. Actividad de NFT de bajo valor. Tal vez algo de cultivo de interacción al estilo de testnet. La cuenta de transacciones es real, pero el peso económico detrás de cada transacción es ligero.
Busqué desgloses del valor promedio de la transacción y no pude encontrar datos confiables. Esa es una señal de alerta en sí misma. Cuando los proyectos no publican métricas de valor por transacción, generalmente es porque los números son embarazosos. Mi suposición es que la transacción promedio en Vanar se mide en centavos, no en dólares.
Esto no invalida la historia de uso, pero la contextualiza. Vanar está siendo utilizado, pero aún no para actividades económicas de alto valor. Es una carretera con muchos autos pequeños y ningún camión de carga.
Velocidad de Finalización: La Afirmación de 3 Segundos Bajo Estrés
Vanar publicita tiempos de bloque de 3 segundos y finalización, con documentación que establece "un tiempo de bloque que está limitado a un máximo de 3 segundos" para asegurar que "las transacciones se confirmen rápidamente, facilitando interacciones casi instantáneas". Quería verificar si esto se sostiene bajo condiciones reales de la red, no solo en escenarios de prueba ideales.
Verifiqué múltiples exploradores de bloques y muestras de historial de transacciones. La afirmación de 3 segundos parece legítima bajo condiciones normales. Los bloques se producen de manera consistente y la finalización llega rápidamente. Los costos de transacción se mantienen cerca de $0.0005, lo que es competitivo con los principales L1s y L2s.
Pero aquí está lo que señalo como la verdadera pregunta: ¿cómo se degrada la finalización bajo estrés?
No tenemos buenos datos sobre esto porque Vanar no ha experimentado el tipo de congestión que Ethereum o Solana enfrentan durante las acuñaciones de NFT o pánicos de mercado. La red opera a un rendimiento constante, pero el uso real es una fracción de lo que la red podría manejar. Las tarifas de gas se mantienen fijas cerca de $0.0005, "protegiendo a los usuarios de costos de red volátiles", lo cual es excelente para la experiencia del usuario, pero significa que no hemos visto cómo se comporta la red cuando la demanda aumenta.
Esto significa que la afirmación de finalización de 3 segundos no ha sido probada seriamente. Es como un auto deportivo que nunca ha estado por encima de sesenta millas por hora. Las especificaciones se ven geniales en papel, pero no sabemos cómo se comporta el motor al límite.
La asociación con Worldpay para la infraestructura de pagos podría cambiar esto. Si Vanar se integra con los flujos de pagos globales de Worldpay, incluso una pequeña fracción de ese tráfico sometería a prueba la red de maneras que no se ha probado antes. Esa es una oportunidad para probar que la tecnología funciona o un riesgo de que no lo haga.
El análisis técnico de TradingView actualmente muestra señales neutrales a través de osciladores y promedios móviles, lo que indica que el mercado no ha valorado ninguna convicción direccional. Esa neutralidad tiene sentido dada la naturaleza no probada de la red bajo verdadero estrés.
Concentración de Validadores: El Riesgo del que Nadie Habla
Busqué específicamente datos de distribución de validadores porque aquí es donde la mayoría de los L1s ocultan su mayor vulnerabilidad.
La información es frustrantemente opaca.
Vanar utiliza un mecanismo de Prueba de Reputación superpuesto sobre Prueba Delegada de Participación, donde "los tenedores de VANRY pueden validar, participar y votar". En teoría, esto agrega una dimensión extra a la seguridad al ponderar el poder de validación basado en algo más allá de las tenencias de tokens. En la práctica, no puedo encontrar un desglose claro de cuántos validadores existen, cuán concentrado está el stake, o qué miden realmente las métricas de reputación.
La hoja de ruta muestra "Descentralización de Validadores (2026)" como un hito próximo donde "las votaciones de la comunidad ampliarán la lista de validadores y abrirán la gobernanza". Esto me dice algo importante: la descentralización de validadores aún no ha ocurrido.
Este es un problema.
Cuando no puedo verificar la distribución de validadores, tengo que asumir lo peor: que la red es más centralizada de lo que los materiales de marketing sugieren. Cada L1 comienza centralizada y gradualmente se descentraliza. La pregunta es dónde se encuentra Vanar en esa curva. Sin datos, no puedo darle el beneficio de la duda.
Las auditorías de seguridad de Beosin y el monitoreo continuo de CertiK Skynet proporcionan cierta tranquilidad. Ningún exploit crítico ha sido reportado desde el lanzamiento. Pero la cobertura de auditoría no es lo mismo que la descentralización. Una red con 193 millones de transacciones pero solo un puñado de validadores controlando la mayor parte del stake no es una red en absoluto. Es una base de datos con pasos adicionales.
La votación de descentralización de 2026 será digna de atención. Hasta entonces, este sigue siendo un riesgo no cuantificado.
La Historia de la Infraestructura de IA: ¿Real o Publicidad?
Cada L1 afirma ser impulsada por IA ahora. Es la versión 2026 de "nativa del metaverso" o "lista para Web3". La mayoría de esto es basura de marketing.
Pero profundicé en las afirmaciones de IA de Vanar porque son lo suficientemente específicas como para verificar.
Neutron, la capa de compresión, está en vivo y funcionando. Comprime archivos en proporciones de hasta 500 a 1, lo que significa que puedes almacenar videos o imágenes directamente en la cadena sin los costos de almacenamiento que hacen que la mayoría de los NFT de medios sean económicamente estúpidos. Esto ganó relevancia después de que las interrupciones de AWS interrumpieron Binance y KuCoin en octubre de 2025, destacando el valor de las alternativas de almacenamiento descentralizado.
Cada transacción de Neutron quema VANRY, creando un mecanismo deflacionario ligado al uso real. El análisis de IA de CoinMarketCap señala que "el aumento de la adopción podría elevar los volúmenes de transacción, aumentando directamente $VANRY demanda por tarifas de gas. Las quemas de tokens por uso de Neutron agregan presión deflacionaria".
La integración del Agente Piloto permite a los usuarios interactuar con billeteras usando lenguaje natural. Esta es la mejora de experiencia de usuario que realmente importa para la adopción masiva. Las personas normales no quieren entender direcciones hexadecimales o cálculos de gas. Quieren decir "envía cinco dólares de ese token a mi amigo" y que suceda.
Kayon, el motor de razonamiento de IA, habilita consultas y análisis en la cadena, trabajando junto a Neutron para dar a los agentes de IA memoria persistente a través de sesiones. Esto resuelve un verdadero punto de dolor donde los actuales agentes de IA enfrentan ese frustrante problema de "cerebro de pez dorado"—ejecutando una transacción, luego olvidando todo y comenzando de nuevo en la siguiente.
Mundo de Dypians, un proyecto de juego en el ecosistema, ofreció recompensas VANRY y registró aproximadamente 30,000 usuarios. Ese es un número real, no teórico. Treinta mil personas vinieron, jugaron y ganaron.
Así que la infraestructura de IA existe y está siendo utilizada. La pregunta es si el uso escala de miles de usuarios a millones, y si las asociaciones empresariales con Google Cloud y NVIDIA se traducen en adopción significativa.
La Integración de Worldpay: Siguiendo el Dinero
Déjame repasar la asociación con Worldpay porque es genuinamente sustancial y merece escrutinio.
Worldpay procesa más de $2.3 billones anualmente en 150 países. Se están integrando con Vanar para construir "productos de PayFi de próxima generación" que incluyen "agentes de pago impulsados por IA, nuevos rieles de pago Web3, rampas de entrada/salida de stablecoin, integraciones de DeFi sin problemas".
La hoja de ruta muestra "Despliegue de PayFi (H2 2025)" con un "piloto de Worldpay para incorporar la liquidación de Vanar en los flujos de comerciantes globales". Esto no es un "estamos explorando blockchain" comunicado de prensa. Es una integración técnica que coloca a Vanar en el flujo de tráfico de pagos reales.
El modelo de tarifa fija de Vanar importa aquí. Con el gas "auto-pegado a un pequeño valor en USD" manteniéndose cerca de $0.0005, los comerciantes obtienen costos predecibles independientemente de la congestión de la red. Eso es esencial para el procesamiento de pagos donde la volatilidad de tarifas rompe modelos de negocio.
Las discusiones comunitarias en Gate.com destacan tanto la emoción como el escepticismo. Un usuario señala "Kerja sama dengan Worldpay terdengar cukup bagus, tetapi yang penting adalah siapa yang menanggung risiko peringatan di lapisan pembayaran?"—aproximadamente, "la asociación con Worldpay suena bien, pero ¿quién asume el riesgo en la capa de pago?". Otro señala preocupación sobre la seguridad: "Untuk otorisasi pembayaran, bagaimana jaminan keamanannya, kalau diretas bagaimana?"—"Para la autorización de pagos, ¿cómo se garantiza la seguridad si el sistema es hackeado?".
Estas son preguntas legítimas. La infraestructura de pagos requiere modelos de seguridad robustos, y Vanar necesitará demostrar que sus agentes de pago impulsados por IA pueden operar de manera segura con los fondos de los usuarios.
Lo que todavía estoy tratando de entender
Aquí están las preguntas que aún no he respondido, y las señalo porque un análisis honesto admite incertidumbre.
Primero, la concentración de validadores. Sin transparencia sobre cuántas entidades controlan la red, no puedo evaluar el verdadero modelo de seguridad. La votación de descentralización de 2026 proporcionará respuestas, pero hasta entonces, esto sigue siendo un punto ciego.
En segundo lugar, el valor promedio de la transacción. La cuenta de 193 millones de transacciones es impresionante hasta que aprendes que cada transacción promedió dos centavos. No sé cuál es el promedio, y el proyecto no lo publica, lo que me dice que probablemente sea bajo.
En tercer lugar, la calidad de DApp. Existen más de 100 DApps, pero ¿cuántas tienen usuarios reales más allá de los programas de incentivos iniciales? Los números del Mundo de Dypians son buenos, pero un juego con 30,000 usuarios no hace un ecosistema.
En cuarto lugar, la conversión de suscripciones. Las herramientas de IA se están moviendo hacia la monetización. ¿Los desarrolladores pagarán, o migrarán a alternativas gratuitas? La respuesta determina si VANRY tiene una demanda sostenible o solo un volumen especulativo.
Quinto, vientos en contra macroeconómicos. El análisis de CoinMarketCap señala que "los mercados de cripto muestran miedo extremo (índice: 18/100), con el total de capital bajando un 10.33% mensual. El índice de temporada de altcoins es bajo (27/100), favoreciendo a Bitcoin sobre altcoins como VANRY". La caída del 90 días del 54.36% se alinea con la aversión al riesgo en todo el sector.
La Tesis de Divergencia
Déjame juntar esto en algo accionable.
Vanar Chain muestra un desacoplamiento fundamental entre las métricas de uso y la valoración de mercado. 193 millones de transacciones, 28 millones de billeteras y una capitalización de mercado de $14.58 millones. En un mercado racional, esos números no coexisten.
Pero cripto no es racional, y a veces el mercado tiene razón al ser escéptico.
El bajo peso económico me dice que la actividad de alto valor aún no ha llegado. La opacidad de los validadores me dice que la descentralización no está probada. El entorno macroeconómico me dice que las altcoins enfrentan vientos en contra independientemente de los fundamentos.
Lo que tiene Vanar es infraestructura que funciona, asociaciones que importan y uso que es real si no masivo. Las tarifas de gas cerca de $0.0005 hacen que las microtransacciones sean viables. La finalización en tres segundos permite aplicaciones receptivas. La capa de compresión de Neutron crea una utilidad genuina y quemas de tokens.
Lo que no tiene es el catalizador que convierte pequeñas transacciones en gravedad económica.
Ese catalizador podría ser la integración de Worldpay impulsando el volumen de pagos. Podría ser aplicaciones de IA innovadoras que traigan millones de usuarios. Podría ser la descentralización de validadores restaurando la confianza del mercado. O podría no ser nada, y VANRY sigue sangrando hacia cero mientras la red avanza con transacciones baratas y actividad económica ligera.
Señales que Estoy Observando
Para cualquiera que esté siguiendo este proyecto, aquí están las señales específicas que importan.
Primero, métricas de adopción de Neutron. El aumento del uso incrementa el volumen de transacciones y las quemas de tokens. Los anuncios de asociación empresarial con Google Cloud, NVIDIA y Worldpay señalarán la adopción en el mundo real.
En segundo lugar, el crecimiento de billeteras activas y tasas de staking. Estos miden la tracción genuina de usuarios más allá de las cuentas de transacción.
En tercer lugar, el progreso de la descentralización de validadores. La votación comunitaria de 2026 ampliará la lista de validadores. Observa métricas concretas sobre cuántas entidades controlan la red.
En cuarto lugar, el Índice de Miedo y Codicia para cambios macroeconómicos. La recuperación requiere un sentimiento de mercado mejorado o catalizadores específicos de VANRY para desacoplarse de las tendencias macroeconómicas.
Quinto, volumen de pagos de la integración con Worldpay. Si los comerciantes realmente comienzan a liquidar a través de Vanar, es entonces cuando el valor de la transacción se pone al día con la cuenta de transacciones.
La Conclusión con una Clara Divulgación de Riesgos
Tengo una pequeña posición en VANRY que adquirí durante esta investigación. Mi sesgo está divulgado. Haz tu propio trabajo.
Aquí está lo que realmente creo después de toda esta investigación.
Vanar Chain no es una apuesta segura. El riesgo de concentración de validadores es real y no cuantificado. El peso económico detrás de las transacciones es no probado. El entorno macroeconómico es hostil para las altcoins. La caída del 90 días del 54.36% refleja un escepticismo genuino del mercado.
Pero las métricas de uso son reales. Las asociaciones son reales. La infraestructura de IA está activa y funcionando. La finalización de tres segundos y las tarifas de $0.0005 crean una utilidad genuina. La compresión y el mecanismo de quema de Neutron crean presión deflacionaria ligada al uso real.
Este es el tipo de configuración que o bien va a cero o se multiplica. No hay un terreno intermedio suave. El mercado ha valorado un fracaso catastrófico. Si el proyecto logra incluso un éxito modesto, la brecha de valoración se cierra violentamente hacia arriba. Si falla, pierdes toda tu posición.
Estoy observando la adopción de Neutron en busca de señales de quemas aceleradas. Estoy observando la integración de Worldpay para anuncios de volumen de pagos. Estoy observando datos de distribución de validadores, esperando que el proyecto publique métricas transparentes. Estoy observando el crecimiento de billeteras activas, porque los usuarios no mienten.
La divergencia entre el volumen de transacciones y la valoración de mercado es o la señal más tonta en cripto o la más inteligente. Estoy posicionado para la última, cubierto por el conocimiento de que la primera es igualmente posible.
El AI de CoinMarketCap lo resume bien: "Las apuestas de infraestructura de IA de VANRY podrían revivir el impulso si la adopción de Neutron se acelera, pero los vientos en contra macroeconómicos y el crecimiento retrasado del ecosistema plantean riesgos a corto plazo. Para los titulares, el staking proporciona rendimiento durante las fases de acumulación. ¿Superará la adopción empresarial el ciclo de miedo de cripto?"
