Autor: Ян Кривоносов

Según dos encuestas realizadas por Reuters, la mayoría de los principales economistas espera que la Reserva Federal reduzca las tasas de interés dos veces en 2026. El primer movimiento, en su opinión, podría ocurrir en junio — ya con un nuevo presidente de la Reserva Federal, que se espera que sea Kevin Warsh.

El mercado ya ha incorporado las expectativas de dos recortes de tasas. Los economistas coinciden en que la Reserva Federal llevará a cabo dos recortes de tasas durante el año. Estas expectativas ya se reflejan en la dinámica de los bonos del Tesoro a corto plazo:

• el rendimiento de los bonos a 2 años puede disminuir del 3,50% a finales de abril al 3,45%,
• luego — al 3,38% a finales de julio.

Esto significa que el mercado ya está anticipando las decisiones futuras del regulador.

Bonos a largo plazo: aumento del rendimiento debido a la inflación y riesgos políticos
La encuesta también mostró:

• el rendimiento de los bonos a largo plazo permanecerá estable en los próximos meses,
• pero más adelante en el año puede aumentar debido a la presión inflacionaria y preocupaciones sobre la independencia de la Reserva Federal.

La proyección mediana para los bonos del Tesoro a 10 años es del 4,29%, que es superior a la estimación anterior de 4,20%.

La política fiscal de Trump complica la tarea de la Reserva Federal
De 37 estrategas de bonos encuestados:

• 21 expertos (alrededor del 60%) creen que la emisión masiva de bonos del Tesoro, necesaria para financiar beneficios fiscales y gastos de la administración de Trump,

• dificultará la reducción del balance de la Reserva Federal, que actualmente es de $6,6 billones.

Esto crea una tensión adicional entre la política fiscal y monetaria, complicando la tarea del regulador.

Resultado
• Los economistas esperan dos recortes de tasas de la Reserva Federal en 2026, el primero en junio.
• El mercado ya ha incorporado parcialmente estas expectativas en los rendimientos de los bonos a corto plazo.
• Los rendimientos a largo plazo pueden aumentar debido a la inflación y los riesgos fiscales.
• El balance de la Reserva Federal y la emisión activa de bonos complican las maniobras del regulador.

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