Hemos visto recientemente una disminución del valor de Bitcoin de aproximadamente 50% desde su pico en octubre de 2025 a 126 mil dólares.
La criptomoneda Bitcoin ha resistido varias caídas que oscilaron entre el 70 y el 80%, y volvió a alcanzar nuevos niveles récord en cada ciclo.
Pero los cambios estructurales que ocurrieron entre 2024-2025 cambiaron algo fundamental:
La próxima fase de expansión puede no ser similar a 2017, o incluso a 2021, no porque Bitcoin se haya debilitado, sino porque su base de propiedad ha evolucionado.
¿Qué ha cambiado?
Tres transformaciones estructurales han reconfigurado bitcoin:
⬅️ Los fondos cotizados en bolsa instantáneos cambiaron los mecanismos de demanda
⬅️ Dominio del capital institucional
⬅️ La integración de bitcoin ahora en ciclos de liquidez general
Bitcoin ya no es solo una herramienta de negociación que refleja las fluctuaciones del mercado y está dominada por inversiones individuales, sino que se ha convertido cada vez más en un activo macroeconómico sensible a la liquidez. Esto cambia cómo comienzan, se expanden y se contraen los ciclos.
1️⃣ De la locura de los aumentos explosivos a la rotación de capital
➡️ Ciclos anteriores:
🔸️ Impulso de venta al por menor: miedo a perder la oportunidad 🔸️ Expansiones de precios verticales
🔸️ Picos explosivos 🔸️ Reinicio profundo
➡️ La estructura emergente:
🔸️ Asignación impulsada por fondos cotizados en bolsa
🔸️ Rotación gradual de capital
🔸️ Reequilibrio de la cartera
🔸️ Aceleración impulsada por la liquidez
Las instituciones no siguen las fluctuaciones emocionales del mercado, sino que asignan sus inversiones cuando:
▫️ Disminución de las primas por riesgo
▫️ Disminución de los rendimientos reales
▫️ Mejora la diversificación de la cartera
Esto sugiere que las expansiones futuras pueden ser menos verticales y más estructuralmente sostenibles.
2️⃣ Las fluctuaciones no han desaparecido, sino que evolucionan
El precio de bitcoin aún experimenta caídas entre 25 y 35% incluso después de la aparición de fondos cotizados en bolsa. Las instituciones no han podido eliminar la volatilidad, pero el camino puede cambiar a largo plazo.
En lugar de: aumento abrupto ← colapso del 80%
Podríamos ver: expansiones graduales, consolidaciones durante varios trimestres, y caídas menos agudas y de mayor duración.
Las volatilidades a corto plazo siguen siendo altas, mientras que pueden disminuir gradualmente a largo plazo a medida que aumenta la propiedad de bitcoin. Esto no es una compresión, sino madurez.
3️⃣ El límite estructural: base de costo de los fondos cotizados en bolsa
No estaba presente en 2017. Los grandes flujos de fondos cotizados en bolsa en 2025 se centraron entre 85 mil dólares y 100 mil dólares.
Esto resulta en:
🔹️ Áreas de costo básico definidas
🔹️ Exceso de oferta
🔹️ Resistencia a la reequilibración
Las tenencias de fondos cotizados en bolsa institucionales crean capas mecánicas de oferta estructurada que afectan el comportamiento del precio de bitcoin.
Cuando el precio de bitcoin se eleva hacia los puntos de entrada institucionales anteriores:
• Los vendedores aparecen en el punto de equilibrio
• Las oficinas de gestión de riesgos reducen su exposición
• El impulso se detiene
Bitcoin ahora tiene capas de capital que actúan de manera mecánica, no emocional. Los ciclos económicos importantes futuros deben absorber las posiciones estructuradas, no solo generar ruido mediático.
4️⃣ ¿Qué hace que el próximo ciclo sea estructuralmente diferente?
Forma del ciclo antiguo:
🔸️ Expansión vertical 🔸️ Agotamiento rápido
🔸️ Reinicio profundo durante el invierno
Posible nuevo patrón de ciclo:
Transformación de la liquidez ← Rango de acumulación
Ruptura ← Rotación ← Consolidación
Aceleración ← Extensión considerada
Enfriamiento económico general, no un colapso total
En lugar de una locura explosiva de un año, podríamos ver una expansión gradual de múltiples años.
🔹️ Más largo 🔹️ Más mecánico
🔹️ Menos caótico
Sigue siendo fuerte pero afectada por la estructura
5️⃣ ¿Qué está impulsando realmente la próxima expansión?
La estructura por sí sola no inicia ciclos. La reasignación de capital es lo que los impulsa. Tres impulsores reales:
➡️ Cambio claro por parte de la Reserva Federal
Si:
Los rendimientos reales han disminuido significativamente
Se aceleraron los recortes de tasas de interés
Debilidad del dólar estructuralmente
La liquidez se ha expandido. Bitcoin siempre ha sido afectada desproporcionadamente por los cambios en el sistema de liquidez. Históricamente, los períodos más fuertes de auge de bitcoin han coincidido con períodos de expansión de la oferta monetaria global (M2) y disminución de los rendimientos reales.
⬅️ Asignaciones de fondos soberanos o fondos de pensiones
Si un gran fondo soberano o un sistema de pensiones aumentan significativamente sus inversiones en fondos cotizados en bolsa (ETFs):
El efecto de la señal por sí solo puede reevaluar los riesgos, motivar a las instituciones a tomar pasos similares y empujar el capital asignado hacia adelante. Esto es un reflejo a gran escala.
Destacan los flujos de dinero entrantes y salientes de los fondos cotizados en bolsa (ETFs) las tendencias de las instituciones; la liquidez, no el ruido mediático, es el motor principal de los ciclos de bitcoin.
⬅️ Transformación del sistema del dólar
Una ruptura sostenible del índice del dólar estadounidense (DXY) o una expansión rápida de la oferta monetaria global (M2) llevará a un regreso de los flujos de capital a los activos escasos. Bitcoin prospera en entornos de liquidez creciente. Es probable que el próximo ciclo explosivo comience cuando la liquidez sea estructuralmente positiva, no cuando cambie el sentimiento. No hay espacio para la especulación. La liquidez es la base.
Históricamente, las condiciones económicas generales, la disminución de los rendimientos reales, la debilidad del índice del dólar estadounidense (DXY) y el crecimiento de la oferta monetaria (M2) se han relacionado con las expansiones del precio de bitcoin.
6️⃣ Los detalles siempre completan el movimiento
Ningún ciclo de bitcoin termina sin detalles.
Las instituciones: consolidan la base.
Detalles: acelera el crecimiento.
Señales de retorno de detalles:
▫️ Aumento abrupto en las búsquedas ▫️ Aumento significativo en las descargas de aplicaciones
▫️ Amplia difusión de memes ▫️ Euforia general
Las actividades de venta al por menor siempre han contribuido a acelerar el crecimiento de bitcoin; a menudo el interés en la búsqueda y la descarga de aplicaciones precede al aumento de precios.
Sin actividades de venta al por menor, el crecimiento es organizado. Con actividades de venta al por menor, el crecimiento se vuelve automático.
Entonces... ¿veremos otro ciclo de crecimiento explosivo?
Quizás. Pero puede que no sea tan fuerte como el ciclo anterior. Puede ser:
Impulsada por la liquidez
Afectada por las instituciones
Estructuralmente absorbente
Terminado con actividades de venta al por menor
Bitcoin ya no es solo especulación en sus primeras etapas; ahora se ha convertido en un activo económico sensible a la liquidez, caracterizado por volatilidades inherentes.
Y aquellos que esperan un aumento abrupto similar al de 2021 pueden perder la oportunidad de una reevaluación más lenta y gradual.
En resumen: bitcoin no ha madurado de la noche a la mañana, sino que su base de capital ha madurado. El próximo crecimiento no comenzará con ruido mediático, sino con liquidez.
Y la verdadera pregunta no es: "¿Veremos otro ciclo de crecimiento explosivo?" La pregunta es: "¿Lo reconoceremos si no es similar al ciclo anterior?"
¿Será el próximo ciclo de bitcoin explosivo o gradual y lento? ¿Dónde esperas que llegue el precio de bitcoin: 150 mil dólares, 200 mil dólares, o más?
Por favor, continúe
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