La Ley CLARITY busca establecer un marco regulatorio integral para los activos digitales en los Estados Unidos. Su objetivo es aclarar las clasificaciones legales, delinear la supervisión entre la SEC y la CFTC, definir los estándares de registro para intercambios y custodios, y establecer requisitos de emisión y reservas para las stablecoins. En efecto, intenta proporcionar una base constitucional para la industria cripto.
Sin embargo, el progreso legislativo se ha ralentizado. El conflicto central gira en torno a las stablecoins que generan intereses. Los grupos bancarios argumentan que ofrecer intereses o recompensas transforma las stablecoins en sustitutos de depósitos, lo que podría aumentar los riesgos de liquidez para los bancos regionales. Abogan por límites estrictos en las estructuras de compensación. Sin embargo, los intercambios dependen de los programas de rendimiento como flujos de ingresos clave y herramientas de adquisición de usuarios, lo que hace que este tema sea estructuralmente significativo.
Si se promulga, CLARITY podría evolucionar en dos direcciones. Un marco restrictivo puede limitar las stablecoins principalmente a funciones de pago y someter los productos de rendimiento a regulaciones de valores o a nivel bancario. Alternativamente, un modelo condicional puede permitir estructuras de rendimiento limitadas bajo requisitos mejorados de capital, divulgación y segregación.
A pesar de la incertidumbre regulatoria, los indicadores en cadena sugieren resiliencia. El suministro de stablecoins ERC20 se mantiene elevado, y las direcciones activas continúan en niveles estables, indicando una liquidez preservada en lugar de una fuga de capital estructural.
El impacto de CLARITY es, por lo tanto, más probable que reconfigure la composición de los participantes y la accesibilidad institucional a lo largo del tiempo que desencadenar reacciones inmediatas en los precios.
Escrito por XWIN Research Japón