El precio del bitcoin se ha desplomado a la mitad, pero la empresa que vende palas para BTC ha anunciado que se trasladará a Estados Unidos para salir a bolsa.
En la madrugada del 21 de enero de 2025, en la pequeña ciudad de Vierzon, en el centro de Francia.
David Balland fue despertado de su sueño, y antes de entender la situación, fue metido junto a su esposa en dos coches. Diez minutos después, los dos coches se dirigieron en direcciones opuestas.
Lo que sucederá en las próximas 48 horas es como una película de secuestro de mala calidad. Los secuestradores cortaron un dedo de Balland, tomaron una foto y se la enviaron a su excompañero, exigiendo un rescate en bitcoins por un valor de 10 millones de dólares.
Las fuerzas especiales francesas GIGN movilizaron a más de 90 personas, llevando a cabo operaciones en dos lugares simultáneamente, y finalmente rescataron a la pareja.
Balland es uno de los cofundadores de Ledger.
La historia tuvo un buen final. Los secuestradores cobraron parte del rescate en USDT, pero la empresa Tether cooperó con las autoridades para congelar el 95% de los fondos. Los registros de transferencias en la cadena son muy claros, no se pueden escapar. Los diez sospechosos fueron capturados y enfrentan cadena perpetua.
Los secuestradores pudieron encontrar a Balland porque en 2020 hubo una filtración de datos de clientes de Ledger; nombres, direcciones y teléfonos fueron publicados en la dark web. Balland, como fundador, naturalmente tenía su información allí.
La razón por la que los secuestradores no roban monedas directamente de la cadena es porque no pueden. Las claves privadas están en dispositivos offline; si no están conectados, no se pueden robar. Así que solo pueden usar el método más primitivo: secuestrar y obligarte a transferir las monedas tú mismo.
Esto precisamente demuestra una cosa, que las billeteras de hardware son útiles. Los métodos de los hackers en línea no funcionan contra ellas, solo pueden actualizar a delitos fuera de línea.
Pero la experiencia de Balland también ha servido de recordatorio para todos los poseedores de criptomonedas: proteger bien tus claves privadas es solo el primer paso; proteger bien tu información personal también es importante. Por muy profundo que escondas tus monedas, si otros saben quién eres y dónde vives, los problemas podrían llegar a tu puerta.
Desvincular activos de identidad es la lógica central de la autogestión de billeteras de Bitcoin. También es el significado de la existencia del negocio de Ledger.
Después del secuestro, el Financial Times del Reino Unido reveló que Ledger está preparando su IPO en EE.UU. Goldman Sachs, Jefferies y Barclays se han unido como patrocinadores, y el lugar de la oferta pública será la Bolsa de Nueva York.
Mientras tanto, el precio de Bitcoin está experimentando otro ajuste drástico. Desde el pico de 126,000 dólares en octubre de 2025, ha caído por debajo de los 70,000 dólares.
La caída del BTC no ha afectado el progreso de la industria; en enero de 2026, la valoración de Ledger supera los 4 mil millones de dólares.
Uno, el vendedor de palas
La industria de las criptomonedas produce muchos mitos de riqueza y historias de ruina. Algunos han ganado cientos de millones de la noche a la mañana, mientras que otros se despiertan para descubrir que su billetera ha sido vaciada.
Ledger es un caso atípico en esta industria. No emite monedas, no opera una plataforma de trading, no se involucra en DeFi. Solo hace una cosa: vende un pequeño dispositivo que parece una memoria USB y te dice que guardes tus claves privadas dentro, que los hackers no pueden robar.
¿Qué hace esta empresa, Ledger?
Vende billeteras de hardware, en términos simples, ayuda a las personas a almacenar las claves privadas de Bitcoin.
79 dólares cada uno, más de 7 millones vendidos en diez años.
Hay un viejo dicho en el mundo de las startups: en una fiebre del oro, los que más ganan no son los buscadores de oro, sino quienes venden palas y pantalones vaqueros. En pocas palabras, Ledger es el vendedor de palas en el mundo cripto.
Lo más genial de este negocio es que no tienes que apostar a si el precio de las monedas sube o baja.
En un mercado alcista, los nuevos llegan y necesitan comprar una billetera para almacenar las criptomonedas recién adquiridas. En un mercado bajista, los usuarios antiguos que han experimentado caídas aprecian más los pocos activos que les quedan y también necesitan un lugar seguro para guardarlos.
Cuando el precio de las monedas sube, tus activos valen más, y vale la pena gastar 79 dólares por un poco de protección. Cuando el precio baja, no querrás que un hacker se lleve lo poco que te queda, así que aún así gastarás 79 dólares para sentirte tranquilo.
De cualquier manera, Ledger gana.
En noviembre de 2022, la semana del colapso de FTX, los servidores del sitio web de Ledger casi colapsan por la cantidad de tráfico. 'No tus claves, no tus monedas', si las claves privadas no están en tus manos, las monedas no son tuyas. Esta frase, que ha circulado en el círculo de los criptopunks durante años, se convirtió de la noche a la mañana en un consenso general.
Las plataformas de trading pueden quebrar, los proyectos pueden quebrar, pero un dispositivo de hardware offline no te traicionará.
Traduciendo, cuando otros sienten miedo, es precisamente cuando su negocio está en su mejor momento.
Esta capacidad de atravesar ciclos es la historia favorita de Wall Street.
La lista de inversores de Ledger suena como un directorio de las principales instituciones: 10T Holdings, Samsung Ventures, Morgan Creek, Cathay Innovation. Se han recaudado un total de 575 millones de dólares. En la ronda de valoración de 2023 fue de 1.5 mil millones, y ahora quieren ir a la Bolsa de Nueva York con una valoración de 4 mil millones. En menos de dos años, ha aumentado casi tres veces.
Este cálculo en realidad es fácil de hacer. La capitalización total del mercado de activos criptográficos, incluso en este período de ajuste, supera los 2 billones de dólares. Ledger dice que custodia aproximadamente el 20% de eso, con más de 100 mil millones de dólares en Bitcoin en los dispositivos de los usuarios.
Una empresa que custodia activos por valor de 100 mil millones de dólares, ¿vale 4 mil millones? ¿Es caro?
Comparado con las instituciones de custodia de finanzas tradicionales, este número es bastante moderado.
Dos, atravesando ciclos
Ledger no apareció de la noche a la mañana.
En 2014, varios ingenieros franceses fundaron esta empresa en Villejuif. En ese momento, el precio de Bitcoin oscilaba en cientos de dólares, y la mayoría de la gente pensaba que era una estafa Ponzi.
Han pasado diez años, y esta empresa ha atravesado tres ciclos completos de auge y caída. La locura de 2017, el colapso de 2018, la nueva locura de 2021, el nuevo colapso de 2022, el mercado de ETF a finales de 2024, y ahora el ajuste.
En cada ciclo, Ledger ha sobrevivido y ha crecido.
El secreto es bastante simple: lo que vende es una necesidad básica.
No importa si el precio de las monedas es de 100,000 o 30,000; si tienes monedas, siempre necesitas un lugar seguro para guardarlas. Esta necesidad no desaparecerá debido a las fluctuaciones del mercado.
En 2025, los ingresos de la empresa alcanzaron un nuevo récord histórico, llegando a un nivel de 'cientos de millones de dólares'. Esto lo dijo el CEO Gauthier. Comparado con los más de 70 millones de dólares de 2024, el crecimiento es bastante significativo.
Lo más importante es que la estructura de ingresos está cambiando.
En sus primeros años, Ledger solo vendía hardware, a 79 dólares cada uno, ganando uno por cada uno vendido. Ahora la línea de productos se ha diversificado. El modelo de entrada Nano S Plus sigue costando 79 dólares, el modelo intermedio Nano X con Bluetooth se vende a 149 dólares, y el modelo de gama alta Stax con pantalla táctil E Ink se vende a 279 dólares.
Además del hardware, también hay software. La aplicación Ledger Live permite comprar, intercambiar y hacer staking de monedas directamente, y la empresa puede obtener comisiones por cada transacción. También hay servicios empresariales como Ledger Enterprise, que ofrece soluciones de custodia a clientes institucionales, con más de 100 clientes administrando activos por valor de decenas de miles de millones de dólares.
De vender hardware a vender servicios, de ingresos únicos a ingresos recurrentes. Ledger ha estado en este camino durante diez años y ahora finalmente ve los resultados.
El CEO Gauthier no es un fundador. Antes fue COO en la empresa francesa de tecnología publicitaria Criteo, ayudando a esa empresa a alcanzar una valoración de 2.1 mil millones de euros y salir a bolsa con éxito. Luego fue inversionista de riesgo durante unos años, y en 2019 fue invitado a liderar Ledger.
Un gerente profesional con experiencia en IPO, dirigiendo una empresa que va a salir a bolsa. La configuración es bastante razonable.
Después de asumir el cargo, Gauthier hizo varias cosas. Trajo al inventor del iPod, Tony Fadell, para ayudar a diseñar nuevos productos y actualizar la línea de productos de juguetes para geeks a productos de electrónica de consumo. El Ledger Stax de 279 dólares se parece a un Kindle y puede mostrar tu colección de NFT.
La categoría de billeteras de hardware ha sido convertida por él en algo con un toque de lujo.
El año pasado, en octubre, la empresa organizó una conferencia llamada Ledger Op3n, donde lanzó la nueva generación de productos Nano Gen5. Con pantalla táctil, la experiencia de interacción mejoró significativamente. También se lanzó la nueva versión de la aplicación Ledger Live, que integra más funciones.
Desde productos a servicios y ecosistemas, lo que Ledger quiere hacer es ser la puerta de entrada al mundo cripto.
Tres, campana de cotización
Ledger y su salida a la Bolsa de Nueva York no son un evento aislado.
En 2025, las empresas cripto recaudaron un total de 3.4 mil millones de dólares a través de IPO. El emisor de monedas estables Circle obtuvo más de 1 mil millones, y la plataforma de trading Bullish también recaudó más de 1 mil millones. La plataforma de trading Gemini subió un 14% en su primer día de cotización. En enero de este año, el proveedor de servicios de custodia BitGo se listó en la Bolsa de Nueva York, con un aumento del 24.6% en su primer día, alcanzando una valoración de 2.6 mil millones de dólares.
Una ventana que estuvo cerrada durante tres años se ha vuelto a abrir.
En el crudo invierno de 2022, casi nadie se atrevía a mencionar IPO. Luna colapsó, FTX estalló, Three Arrows Capital se declaró en bancarrota, toda la industria estaba en ruinas. En ese momento, sobrevivir ya era un logro, ¿quién pensaba en salir a bolsa?
El punto de inflexión ocurrió en 2024. Se aprobó el ETF de Bitcoin al contado, y el dinero de Wall Street oficialmente entró en juego. Trump prometió apoyar la industria cripto durante su campaña, y tras ser elegido, firmó una orden ejecutiva. La SEC cambió de presidente, y la postura regulatoria se ha vuelto claramente más favorable.
Ahora hay una larga lista de empresas esperando para salir a cotizar, y hay muchas que han tenido éxito, desde Circle hasta varias plataformas de trading. También está Kraken, la segunda mayor plataforma de trading cripto en EE.UU., valorada en 20 mil millones de dólares, que apunta a salir a bolsa en la primera mitad de este año. Consensys, la empresa matriz de la billetera MetaMask, está valorada en 7 mil millones y ha contratado a JPMorgan y Goldman Sachs como patrocinadores. Bithumb de Corea del Sur ha buscado a Samsung Securities para prepararse para salir a bolsa en Seúl.
La industria cripto está experimentando un 'ritual de madurez' colectivo.
En los últimos diez años, esta industria ha crecido de manera salvaje. ICOs, DeFi, NFT, monedas meme, olas tras olas de tendencias, con muchos ganando dinero rápido y pocos trabajando de manera sólida.
Ahora es diferente. Las empresas que han llegado a esta etapa de IPO son todas sobrevivientes que han atravesado ciclos. Tienen ingresos reales, estados financieros auditables y sistemas operativos conformes.
Este es un signo de la madurez de una industria.
Ledger es un poco especial en este grupo de empresas. No es una plataforma de trading, sus ingresos no dependen del volumen de transacciones. No es una moneda estable, así que no tienes que preocuparte por la auditoría de reservas. Es infraestructura, es el 'agua, electricidad y gas' del mundo cripto.
No importa qué moneda estés comerciando o qué cadena estés usando, siempre necesitas un lugar seguro para almacenar tus claves privadas. Mientras esta industria exista, mientras haya personas que posean activos cripto, el negocio de Ledger seguirá.
Esta certeza es lo que más valora el mercado de capitales.
Gauthier ha dicho una vez: 'El dinero en la industria cripto hoy está en Nueva York; no hay otro lugar en el mundo.'
Una empresa francesa elige salir a bolsa en Nueva York. El equipo fundador está en París, pero el capital está en Manhattan. Este es el camino común de las startups tecnológicas globales en la última década.
Cuando Bitcoin nació, Satoshi Nakamoto quería crear un sistema de pagos que no necesitara confiar en ninguna institución. Han pasado dieciséis años, y las empresas que han surgido en torno a Bitcoin están entrando una tras otra en los mercados de capital más grandes del mundo, aceptando el respaldo de confianza más tradicional.
Esto no debería considerarse una traición a los principios; es la industria que ha crecido.
La fase de crecimiento salvaje ha pasado, ahora entramos en una nueva etapa de institucionalización, regulación y mainstream. Para aquellos que aún están en esta industria, esto es en realidad una buena noticia.
El precio de Bitcoin sigue fluctuando. Pero la infraestructura que se ha construido en torno a Bitcoin está avanzando poco a poco hacia el mundo mainstream.
Después de todo, la caída del precio de las monedas es solo una breve coma en el proceso de este ciclo.
